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2010年11月02日16:56 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

偏股型基金平均倉位為81.17%的牛市水平，多數(shù)基金認為流動性充裕和藍籌估值水平低等因素將支撐大盤股在四季度有所表現(xiàn)

盡管在未來的行業(yè)配置上存在分歧，但“十二五”機遇成為基金選股的共同關(guān)注點

基金三季報已披露結(jié)束，各基金公司對于風格轉(zhuǎn)換達成共識，多數(shù)認為流動性充裕和藍籌估值水平低等因素將支撐大盤股在四季度有所表現(xiàn)，盡管基金在未來的行業(yè)配置上存在分歧，但“十二五”機遇成為基金選股的共同關(guān)注點。

偏股型基金倉位達牛市水平，倉位控制是業(yè)績決定因素

根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，三季度，納入統(tǒng)計（３月３１日前成立）的３４２只偏股型基金平均倉位為８１．１７％，達到牛市水平，偏股型基金中的高倉位基金明顯增多，有８８只個基倉位在９０％以上。

三季度，股票市場震蕩上揚，前期表現(xiàn)低迷的藍籌股低位反彈，帶動大盤走出前期低點，不論是重倉小盤股還是潛伏大盤藍籌，偏股型基金均有較好的表現(xiàn)機會。

根據(jù)好買基金研究中心的測算，三季度基金倉位與凈值增長率的相關(guān)系數(shù)為０．４４，呈現(xiàn)出較強的相關(guān)性，這表明三季度基金對倉位的控制是決定其業(yè)績的關(guān)鍵因素。

重倉股帶來正收益，擇股能力是關(guān)鍵

申萬一級行業(yè)指數(shù)顯示，得益于重倉行業(yè)相關(guān)個股的優(yōu)異表現(xiàn)，偏股型基金三季度平均凈值增長了１７．９２％，大部分跑贏了指數(shù)。好買基金認為，三季度基金重倉持有的大部分股票組合帶來了正收益，基金整體上表現(xiàn)出了較好的擇股能力。

從三季報中基金持有的行業(yè)分析，基金持有的前５大行業(yè)依次為機械設備儀表業(yè)、金融保險業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)、食品飲料業(yè)和批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)。　

從基金重倉股持股排名情況可以看到，沿襲二季度以來的投資思路，五糧液、蘇寧電器、貴州茅臺等個股繼續(xù)受基金青睞，處于估值洼地的地產(chǎn)龍頭萬科Ａ也重回前二十。而以銀行為首的金融類個股的優(yōu)勢地位被進一步削弱，前二十大重倉股中，僅有７只金融類個股。隨著創(chuàng)業(yè)板的急速擴容，基金繼續(xù)通過一級或二級市場買入創(chuàng)業(yè)板股票，三季度有５６只創(chuàng)業(yè)板個股進入基金前十大重倉股，比二季度多１３只。

藍籌估值低成共識，“十二五”規(guī)劃是關(guān)注熱點

基金自２００９四季報時就開始關(guān)注的市場風格轉(zhuǎn)換，終于在２０１０年國慶節(jié)后的行情中發(fā)生，基金在三季報中一致認為四季度低估值藍籌有市場機會。對于四季度流動性充裕，藍籌估值低達成共識。

基金普遍認為，不管是從匯改的熱錢效應還是信貸的同比增速來看，四季度貨幣政策環(huán)境總體要相對寬松。同時，Ａ/Ｈ股已經(jīng)從過去的估值溢價轉(zhuǎn)為折價，特別是金融股更是有高達２０％以上的折讓。因此多數(shù)基金表示在四季度應關(guān)注藍籌的投資機會。

持樂觀態(tài)度的基金重點關(guān)注全球?qū)捤尚土炕泿耪呦碌耐浭芤嫘袠I(yè)，如有色（重點是黃金）、煤炭、地產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等資源類行業(yè)；其次是受益經(jīng)濟復蘇，且估值偏低的行業(yè)，如機械、金融、汽車、家電、航空、電信等。

持悲觀態(tài)度的基金則認為，四季度藍籌有階段性反彈行情，但靠流動性推升的業(yè)績與估值的行情，具有極強的波動性而難以持續(xù)，配置重點仍然在大消費概念和新興產(chǎn)業(yè)等具有長期優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。部分基金表示，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板解禁利空釋放后個股調(diào)整帶來的機會。

盡管存在分歧，“十二五”規(guī)劃還是成為基金關(guān)注的熱點。眾多基金看好“十二五”規(guī)劃受益的消費和新興產(chǎn)業(yè)的中長期機會。

（新華社記者陶俊潔、趙曉輝）

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