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2010年11月30日08:52 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

新規(guī)“有松有緊”，正式發(fā)布后，發(fā)改委又將重新開始受理地方融資平臺(tái)的發(fā)債申請(qǐng)

11月中下旬，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》），至此，投融資平臺(tái)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)正式確定。

“今后會(huì)在加強(qiáng)規(guī)范管理的基礎(chǔ)上，繼續(xù)支持符合條件的投融資平臺(tái)公司通過(guò)債券市場(chǎng)直接融資。”一位發(fā)改委內(nèi)部人士表示。

地方政府投融資平臺(tái)公司是指，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或諸如土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，從事政府制定或委托的公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的融資、投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

“相較前期調(diào)研，新規(guī)有松有緊。”一位債券分析師表示，相較前期征求意見稿，《通知》提高了政府財(cái)務(wù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)也放寬了投融資平臺(tái)為其它公司發(fā)債提供擔(dān)保的限制。

市場(chǎng)認(rèn)為“有所收緊”的條款之一，來(lái)自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)占企業(yè)收入的比重。《通知》規(guī)定，這一批中超過(guò)30%的投融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券，除滿足現(xiàn)行法律規(guī)定的企業(yè)債券發(fā)行條件外，還必須向債券發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)提供本級(jí)政府摘取余額和綜合財(cái)力的完整信息，作為參考。這一比例比征求意見時(shí)規(guī)定的70%要低的多。

市場(chǎng)人士認(rèn)為“條款有所放松”的是，《通知》刪除了前期征求意見稿中，有關(guān)投融資平臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)收入70%以上來(lái)自地方政府收入的，不得對(duì)其他企業(yè)發(fā)債進(jìn)行擔(dān)保的要求。

“畢竟城投公司是企業(yè)，如果發(fā)改委強(qiáng)行限制有違反《公司法》之嫌?！币晃粋治鰩煴硎?，擔(dān)保的主要風(fēng)險(xiǎn)還是來(lái)自于政府，解決好政府的違規(guī)擔(dān)保才是關(guān)鍵。

發(fā)債人資質(zhì)方面，為了防范投融資平臺(tái)公司債券風(fēng)險(xiǎn)以及連帶的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，《通知》要求，凡是申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺(tái)公司，其償債資金來(lái)源70%以上（含70%）必須來(lái)自公司自身收益。

《通知》亦明確，如果該類投融資平臺(tái)公司所在地政府負(fù)債水平超過(guò)100%，其發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)將不予受理。

擔(dān)保方面，《通知》要求，除法律法規(guī)和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，各級(jí)政府及其所屬部門、機(jī)構(gòu)和主要依靠財(cái)政撥款的經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位，均不得以財(cái)政性資金、行政事業(yè)單位等國(guó)有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接方式，為投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券提供擔(dān)保。

以資產(chǎn)抵（質(zhì)）押方式為投融資平臺(tái)公司發(fā)債提供增新的，其抵（質(zhì)）押資產(chǎn)必須是可依法合規(guī)變現(xiàn)的非公益性有效資產(chǎn)。

《通知》進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，申請(qǐng)發(fā)債的投融資平臺(tái)公司不得將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)注入投融資平臺(tái)公司。對(duì)于以不實(shí)資產(chǎn)和上述不當(dāng)資產(chǎn)注入公司資產(chǎn)的，必須從凈資產(chǎn)規(guī)模中予以扣除。

其中，公益性資產(chǎn)是指主要為社會(huì)公共利益服務(wù)，且根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定不得或不宜變現(xiàn)的資產(chǎn)。

為強(qiáng)化募集資金用途監(jiān)管，《通知》要求，對(duì)于發(fā)債資金用于節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)治理、保障性住房建設(shè)、城市軌道交通建、新疆和藏區(qū)發(fā)展和建設(shè)、重大自然災(zāi)害災(zāi)區(qū)重建項(xiàng)目建設(shè)，以及其他國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)發(fā)展領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)的，可在同等條件下優(yōu)先獲得核準(zhǔn)，發(fā)行人不得擅自改變募集資金用途。

“由于下半年債券市場(chǎng)低迷，許多已經(jīng)通過(guò)審批的城投債都將發(fā)行日期推至明年年初，預(yù)計(jì)今年城頭債的發(fā)行量將低于2000億元，預(yù)計(jì)在1500億元左右。”一位債券承銷商表示，現(xiàn)在審批的都是去年的存量項(xiàng)目，很多項(xiàng)目都已經(jīng)根據(jù)新規(guī)進(jìn)行了調(diào)整。新規(guī)的正式發(fā)布，意味著發(fā)改委又將重新開始受理地方融資平臺(tái)的發(fā)債申請(qǐng)。

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