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2010年12月30日14:55 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

時(shí)隔兩年，央行再度調(diào)整再貸款和再貼現(xiàn)利率。根據(jù)央行最新公告，自12月26日，上調(diào)一年期再貸款利率0.52個(gè)百分點(diǎn)，上調(diào)再貼現(xiàn)利率0.45個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，此舉意在通過(guò)增加銀行成本收緊流動(dòng)性，同時(shí)意在預(yù)防明年一季度銀行過(guò)度放貸?，F(xiàn)下對(duì)資本市場(chǎng)影響較小。

從央行公布的數(shù)據(jù)可以看到，此次調(diào)整后，央行一年期再貸款利率為3.85%，再貼現(xiàn)率為2.25%。央行上一次對(duì)這兩個(gè)利率的調(diào)整是在2008年12月23日。

中國(guó)社科院投資系博士付立春說(shuō)，通過(guò)上調(diào)再貼現(xiàn)率、再貸款率，提高了商業(yè)銀行向央行借款的成本。而且，除一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25%之外，其他各檔貸款利率上調(diào)的幅度相對(duì)低于同期存款利率上調(diào)的幅度，壓縮了銀行獲得利差的空間，這也增加了銀行的成本。

付立春認(rèn)為，這從一個(gè)側(cè)面反映了今年銀行信貸規(guī)模沒(méi)有得到有效控制，是收緊流動(dòng)性的表現(xiàn)。此外，“央行此舉還有很強(qiáng)的政策信號(hào)作用，通過(guò)提高商業(yè)銀行資金成本，意在預(yù)防明年一季度過(guò)度放貸。”另一位市場(chǎng)分析人士如是說(shuō)道。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此次上調(diào)再貼現(xiàn)、再貸款利率與基準(zhǔn)利率的調(diào)整存在著必然聯(lián)系，主要還是為了體現(xiàn)利率體系內(nèi)部的平衡。年內(nèi)央行通過(guò)加息，上調(diào)一年期存貸款基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也做出相應(yīng)調(diào)整。

魯政委說(shuō)，基準(zhǔn)利率與再貼現(xiàn)率之間存在著一定關(guān)系，兩者在大方向上應(yīng)該是一致聯(lián)動(dòng)的，不適合相差太大。如果票據(jù)貼現(xiàn)的利率過(guò)低，在經(jīng)過(guò)持續(xù)加息后，可能會(huì)出現(xiàn)套利的問(wèn)題。如果明年加息幅度和頻度較大，再貸款和再貼現(xiàn)的利率還是有繼續(xù)上調(diào)的可能。

雖然，從理論上來(lái)說(shuō)，收緊流動(dòng)性會(huì)給資本市場(chǎng)來(lái)帶來(lái)負(fù)面影響，但國(guó)泰君安策略分析師時(shí)偉翔認(rèn)為，此次兩率上調(diào)總體對(duì)市場(chǎng)影響不大。

他分析，一是央行對(duì)這兩個(gè)工具應(yīng)用非常少，調(diào)整一次后市場(chǎng)很快就將其淡忘；二是此次兩率提高的幅度，相當(dāng)于年內(nèi)兩次加息幅度之和。三是這一舉措并不是影響市場(chǎng)的主要因素，當(dāng)前市場(chǎng)走弱還是基于政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。

從本周的市場(chǎng)情況來(lái)看，在加息靴子落地之后，周一早盤出現(xiàn)了小幅反彈格局。周二股市低開(kāi)低走，至周三股市出現(xiàn)技術(shù)性反彈，滬深股指微漲。但是，量能不足難以形成大幅反彈走勢(shì)，今日早盤，股市再度走低。

宏源證券研究報(bào)告認(rèn)為，這主要是因?yàn)榕R近年末短期流動(dòng)性趨緊，而且近期偏緊政策調(diào)控累計(jì)效果給市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力，還有就是中小板短期面臨高估值下的調(diào)整壓力。

(本文來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng) 作者：要雪梅)

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