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2011年01月10日16:03 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

去年中國銀監(jiān)會整頓銀行和信托公司的合作之后，銀行發(fā)行的信托型理財(cái)產(chǎn)品一度陷入低潮。不過，整頓并不意味著叫停。隨著業(yè)務(wù)的規(guī)范化，近期信托型理財(cái)產(chǎn)品頻頻面世。記者查詢銀率網(wǎng)的理財(cái)產(chǎn)品信息發(fā)現(xiàn)，目前光大銀行、工商銀行、中信銀行和南京銀行均在銷售信托型理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率均超過4%，最高的達(dá)到5.7%。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，銀行突破了以往常見的信托貸款的模式，有的銀行采用“上市公司限售股質(zhì)押融資”，有的采用“分層集合信托的優(yōu)先受益權(quán)”，令人耳目一新。

向“小非”發(fā)貸款

南京銀行北京分行近日發(fā)行一款針對高端客戶的理財(cái)產(chǎn)品，募集資金主要投資于中融信托公司設(shè)立的“中融-太平洋證券股權(quán)收益權(quán)投資單一資金信托”，如有閑置資金則配置銀行間市場的國債、央行票據(jù)、高等級企業(yè)債券等固定收益產(chǎn)品。該行預(yù)計(jì)，這些金融工具的年化收益率為5.8%至8%，該行最終支付的預(yù)期年化收益率為5.5%，不保本。

以往，銀行發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品后，通常將資金委托給信托公司，由信托公司向特定的工程或經(jīng)營性項(xiàng)目發(fā)放貸款。南京銀行的這款產(chǎn)品有所不同，實(shí)質(zhì)是借款人以自己持有的上市公司限售股做質(zhì)押向信托公司借款。據(jù)南京銀行的產(chǎn)品說明書披露，“中融-太平洋證券股權(quán)收益權(quán)投資單一資金信托”的操作方式是，中融信托以約5.31元/股的價(jià)格買入并返售北京華信六合投資有限公司所持的太平洋證券3760萬股限售股，這些股票將質(zhì)押給中融信托作為風(fēng)險(xiǎn)保障。業(yè)內(nèi)人士解釋稱，這實(shí)際是“小非”北京華信六合公司以所持的股票做質(zhì)押向中融信托借款。

南京銀行該產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)是借款方到期不能還款，但借款方提供了太平洋證券的股票做質(zhì)押，因此，即使發(fā)生了不能還款的情況，信托公司也可以變賣股票以抵償借款。太平洋證券的質(zhì)押作價(jià)是5.31元/股，而二級市場上最新的收盤價(jià)是11.53元/股。因此，該理財(cái)產(chǎn)品最極端的不利情況是：借款方到期不能還款，并且太平洋證券的市價(jià)屆時(shí)跌破5.31元/股。

分級投資享固定收益

光大銀行近日發(fā)行一款針對高端客戶的理財(cái)產(chǎn)品，募集資金通過外貿(mào)信托公司的融通寶資金信托計(jì)劃投向中融信托設(shè)立的分層信托計(jì)劃的優(yōu)先受益權(quán)。該行解釋稱，該分層信托計(jì)劃經(jīng)過杠桿化的分層設(shè)計(jì)，優(yōu)先受益人獲取固定收益作為投資回報(bào)，同時(shí)擁有信托收益的優(yōu)先分配權(quán)。該產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為5.7%，不保本。

該產(chǎn)品類似最近幾年興起的分級基金，即一個(gè)基金或信托計(jì)劃被分成A、B兩種類型，事先確定A類的收益率，當(dāng)該基金或信托計(jì)劃的凈值上漲，整體收益率超過A類的收益率時(shí)，超過的部分全部轉(zhuǎn)移到B類上去；當(dāng)該基金或信托計(jì)劃的凈值下跌，整體收益率低于A類的收益率時(shí)，只要整體凈值不跌破某臨界點(diǎn)，A類的收益率保持不變，其損失全部轉(zhuǎn)移到B類上去。也就是說，該基金或信托計(jì)劃的整體凈值如果大幅上漲，A類不能分享上漲帶來的超額收益，但整體凈值如果大幅下跌，A類可以在一定程度上規(guī)避下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

對于這種分級式的理財(cái)產(chǎn)品，最值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)是整體凈值下跌的臨界點(diǎn)，因?yàn)橐坏┑圃撆R界點(diǎn)，產(chǎn)品就可能終止或A類的固定收益率無法兌現(xiàn)。有的信托公司將臨界點(diǎn)設(shè)置為初始凈值的85%，即可以容忍的跌幅為15%。

南京銀行和光大銀行這兩款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)較為復(fù)雜，均面向高端客戶，投資門檻較高，對客戶的資產(chǎn)狀況和投資經(jīng)驗(yàn)有一定的要求。其他一些銀行還發(fā)行有面向普通客戶的低端產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率均超過4%。晨報(bào)記者李若愚

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