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2011年02月22日09:33 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

2月21日，美元兌人民幣匯率中間價(jià)下行76個(gè)基點(diǎn)，再度刷新2005年匯改以來(lái)低點(diǎn)紀(jì)錄。至此，人民幣匯率在過(guò)去30個(gè)交易日里15次改寫匯改以來(lái)新高，累計(jì)升值幅度達(dá)到0.79%。分析人士表示，美元弱勢(shì)與抵御輸入通脹的政策要求，為新年以來(lái)人民幣持續(xù)升值提供了注解，預(yù)計(jì)隨著美元下行空間收窄，人民幣升值步伐亦將放緩。

新高“常態(tài)化”

經(jīng)過(guò)前期的休整與醞釀，2月14日之后人民幣重新展現(xiàn)出加速升值的勢(shì)頭。中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，2月21日美元兌人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.5705元，較前一交易日再度下行76個(gè)基點(diǎn)，迫近6.57關(guān)口，并刷新2005年匯改以來(lái)低點(diǎn)紀(jì)錄。至此，人民幣兌美元匯率已連續(xù)五個(gè)交易日上行，三創(chuàng)匯改以來(lái)新高。

進(jìn)入2011年，穩(wěn)步升值正成為人民幣匯率走勢(shì)的主基調(diào)?；仡櫺履陝倓傔^(guò)去的30個(gè)交易日，人民幣中間價(jià)已15次改寫匯改以來(lái)新高，并經(jīng)歷了兩波較為明顯的持續(xù)升值過(guò)程。盡管在1月15日至2月14日期間，人民幣匯率以平臺(tái)整理為主，但仍難以改變?nèi)嗣駧派党B(tài)化的總體特征。截至2月21日，人民幣兌美元中間價(jià)年內(nèi)已升值0.79%。

多因素作用的結(jié)果

分析人士認(rèn)為，人民幣自年初以來(lái)出現(xiàn)的升值走勢(shì)，是國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)綜合作用的結(jié)果，這之中既包含有市場(chǎng)層面“被動(dòng)”升值的因素，也反映了政策層面的意圖。

從市場(chǎng)層面看，國(guó)際外匯市場(chǎng)上美元指數(shù)表現(xiàn)疲弱，成為人民幣兌美元匯率走強(qiáng)的主要推動(dòng)力量。2011年以來(lái)，美元指數(shù)整體呈現(xiàn)探底走勢(shì)。作為人民幣“籃子”中的重要貨幣，弱美元帶領(lǐng)美元兌人民幣中間價(jià)屢創(chuàng)新低不難理解。事實(shí)上，美元指數(shù)與美元兌人民幣中間價(jià)走勢(shì)的高擬合度，已充分顯示人民幣升值背后的“美元因素”。

此外，在人民幣升值與升息預(yù)期之下，“熱錢”的涌入也充當(dāng)了人民幣升值的推手。

從政策層面看，美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，在營(yíng)造全球性通脹氛圍的同時(shí)，不斷推高全球糧食、國(guó)際能源及原材料價(jià)格，由此給新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了較大輸入型通脹壓力。為抵御輸入型通脹，人民幣主動(dòng)升值也因此成為央行貨幣政策的選項(xiàng)之一。

短期升值步伐面臨放緩

2011年人民幣保持升值的大趨勢(shì)已成為市場(chǎng)共識(shí)。不過(guò)，就短期而言，分析人士認(rèn)為，在積累了一定的升值幅度后，人民幣升值步伐或有所收斂。其關(guān)鍵因素在于，前期支撐人民幣升值的“美元因素”有可能會(huì)有所弱化。

目前美元指數(shù)雖然仍維持弱勢(shì)運(yùn)行，但是未來(lái)繼續(xù)下行乃至突破前期低點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)并不大。誠(chéng)然，相對(duì)偏高的通脹水平使得歐元區(qū)將領(lǐng)先于美國(guó)進(jìn)入加息區(qū)間的預(yù)期難以消除，息差交易的資金流在上半年將限制美元走高的空間。不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)良性復(fù)蘇已逐漸成為不爭(zhēng)的事實(shí)，基本面復(fù)蘇與國(guó)債收益率提升，使得美元資產(chǎn)的吸引力正在增強(qiáng)，美元也不至于出現(xiàn)明顯的下跌走勢(shì)。實(shí)際上，從近期美股與部分新興市場(chǎng)國(guó)家股市的強(qiáng)弱分化上，已經(jīng)不難發(fā)現(xiàn)資本重新回流美國(guó)本土的苗頭。

分析人士表示，如果美元短期不繼續(xù)大步向下，依靠政策層面的單輪驅(qū)動(dòng)，未來(lái)人民幣走勢(shì)更可能以漸進(jìn)緩慢、波段升值的特征呈現(xiàn)。

(本文來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：張勤峰)

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