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2011年04月27日10:28 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

在銀行間市場(chǎng)資金面連續(xù)吃緊的背景下，周二央行公開(kāi)市場(chǎng)操作僅發(fā)行了30億元1年期央票，且暫停了28天正回購(gòu)操作。如果周四央行回籠力度與周二相當(dāng)，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有望實(shí)現(xiàn)超過(guò)2000億元的資金凈投放。“五一”小長(zhǎng)假臨近之際，央行對(duì)資金面的呵護(hù)之舉，使得銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性初露松動(dòng)跡象。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)交易日市場(chǎng)資金面有望逐漸好轉(zhuǎn)。

本周或凈投放超2000億

公告顯示，人民銀行于本周二（4月26日）以?xún)r(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了2011年第二十六期央行票據(jù)。本期央票期限1年，發(fā)行量?jī)H30億元，不到上周1年期央票發(fā)行量的一成；參考收益率則連續(xù)第四周落在3.3058%。此外，在1年期央票發(fā)行大幅萎縮的同時(shí)，央行暫停了例行的28天期正回購(gòu)操作，從而使當(dāng)日回籠量鎖定在30億元的地量水平。

央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度大幅削弱的背景，是近期銀行間市場(chǎng)資金面急劇收緊。上周四是年內(nèi)第四次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的繳款日，本次上調(diào)約凍結(jié)銀行資金3700億元。為了避免銀行系統(tǒng)流動(dòng)性短期內(nèi)過(guò)于緊張，央行上周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放940億元資金，而二者相抵后，上周央行實(shí)際仍從銀行體系抽走了2700億元左右資金。流動(dòng)性收緊的同時(shí)，月末及五一小長(zhǎng)假期的臨近進(jìn)一步加劇了資金面的緊張程度。數(shù)據(jù)顯示，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率從上周初出現(xiàn)上漲，21日繳款日開(kāi)始加速攀升，截至4月26日，跨月末、跨節(jié)的7天回購(gòu)利率已飆升至4.40%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金高達(dá)2960億元。而月底前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作只剩下了周四一個(gè)交易日。上周四央行僅回籠了100億元，參照本周二的操作情況，預(yù)計(jì)本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作有望實(shí)現(xiàn)超過(guò)2000億元的大規(guī)模資金凈投放。

資金面初露緩和跡象

在央行連續(xù)“輸血”后，26日銀行間市場(chǎng)資金面的緊張狀況初步顯露出緩解跡象。一位機(jī)構(gòu)交易員對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，雖然周二資金仍然不算寬松，多數(shù)回購(gòu)利率仍在上漲，但機(jī)構(gòu)出錢(qián)意愿有所上升。數(shù)據(jù)顯示，26日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)成交量為3185億元，較上一交易日小幅增加27億元，從而結(jié)束了此前連續(xù)三天的萎縮態(tài)勢(shì)。

從資金利率來(lái)看，盡管7天回購(gòu)利率繼續(xù)上行了29BP，但上行幅度已經(jīng)趨緩。而隔夜回購(gòu)利率已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日小幅下行，收于2.69%，較21日的高點(diǎn)回落了88BP，說(shuō)明整體市場(chǎng)資金面并不像7天回購(gòu)利率反映的那樣緊。

上述交易員表示，昨日多家機(jī)構(gòu)都預(yù)期本周中后期資金面會(huì)進(jìn)一步向好。25日、26日到期的800億元央票和1000億元正回購(gòu)止住了流動(dòng)性急劇趨緊的勢(shì)頭，28日、29日還將分別有750億元、410億元央票到期，將給節(jié)前資金面輸入新的“血液”。

不過(guò)需要指出的是，盡管本周資金面在管理層呵護(hù)下不至于過(guò)度緊張，但考慮到月末以及小長(zhǎng)假將至，加上公開(kāi)市場(chǎng)到期資金高峰已過(guò)、貨幣緊縮預(yù)期仍在等因素，短期內(nèi)資金利率也難以出現(xiàn)較大幅度的下行。

(本文來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：葛春暉)

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