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2011年05月31日14:54 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

 

SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆借利率)，是反映市場資金寬緊的的“標(biāo)尺”，上周SHIBOR連續(xù)大漲，導(dǎo)致股市暴跌。

物極必反。昨日SHOBOR除1年期品種外全線回落。其中，隔夜利率繼上周五狂瀉201.71個基點(diǎn)后，昨天再跌28.62個基點(diǎn)，至2.55%；而7日利率大跌119.5個基點(diǎn)，至3.2008%的兩周新低。SHIBOR的跳水，反映市場流動性回暖。

不過苦苦掙扎的股市并沒有給股民帶來太大的驚喜。昨日，滬深兩市股指延續(xù)上周跌勢慣性低開，并創(chuàng)出近期調(diào)整新低，滬指終盤報收于2706點(diǎn)，跌3.59點(diǎn)，跌幅0.13%，呈現(xiàn)一根帶上下影線的十字星。僅水利建設(shè)、金融、環(huán)保板塊指數(shù)呈上漲態(tài)勢，觸摸屏、外資背景、開發(fā)區(qū)、物聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等板塊指數(shù)跌幅居前。近期，在持續(xù)緊縮擔(dān)憂沖擊投資者信心、企業(yè)盈利預(yù)期下降等多重因素的作用下，A股市場展開一輪持續(xù)深幅調(diào)整。上證綜指連續(xù)八個交易日收跌，累計(jì)跌幅接近5.8%，部分中小盤的跌幅更是高達(dá)30%，讓股民大呼“很受傷”。

探底卻一直不見底，SHIBOR利率大跌，能否為市場注入向上的動力？

流動性

想說放松不容易

受到央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、新增外匯占款環(huán)比急降、財(cái)政存款上繳等因素的影響，國內(nèi)市場流動性在此前兩周陷入極度緊張局面。不過，繼上周三隔夜SHIBOR等利率升至四個月新高后，上周四短期利率開始扭頭回落，上周五更是出現(xiàn)了各期限利率近乎全線大跌的走勢。

為舒緩市場流動性壓力，央行此前兩周通過公開市場分別凈投放資金670億元、590億元，而本周公開市場將有1220億元資金到期，加上財(cái)政存款上繳已接近尾聲，本周市場資金面有望進(jìn)一步放松?？紤]到上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后市場資金偏緊及央票利率倒掛情形的持續(xù)，預(yù)期公開市場回籠資金規(guī)模仍然有限。但由于外匯占款仍維持較高的增長，天氣因素導(dǎo)致CPI走高超市場預(yù)期，從緊的貨幣政策基調(diào)不會發(fā)生較大的改變，6月份仍存在加息或“調(diào)準(zhǔn)”的可能性。

“這只是央行的短期行為?！睆V東金融學(xué)院院長陸磊不認(rèn)為SHIBOR的大跌是一個重要的利好信號，認(rèn)為只是針對前期收緊造成流動性短缺的階段性調(diào)節(jié)?！百Y金流動性沒有持續(xù)回暖的趨勢”，他分析說，流動性難以回暖，因?yàn)殂y行放貸依然緊張，通脹率也不可能降到4%以下，“因?yàn)樗娒旱鹊囊幌盗懈母?，我認(rèn)為9月份還將出現(xiàn)一次通脹高點(diǎn)?！?/p>

“如果通脹高企不下，不排除6月將再提存款準(zhǔn)備金率?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，由于通脹壓力比較大，房產(chǎn)調(diào)控沒有成效，央行下半年不會改變其貨幣政策，緊縮局面將繼續(xù)維持?！斑^去放得太寬經(jīng)濟(jì)過熱，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長放緩點(diǎn)不是壞事。”

中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會國家經(jīng)濟(jì)研究所所長、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱則認(rèn)為，目前市場所面對的貨幣條件還并不是特別的緊縮。他分析，因?yàn)榍澳臧l(fā)出了10萬億貸款、貨幣供應(yīng)量激增20%，整個流動性太寬松，要收緊?！跋嘈烹S著情況的變化，流動性的管理逐步達(dá)到預(yù)期的目的，這些政策會逐步發(fā)生調(diào)整?！?/p>

股市

信心需要時間來恢復(fù)

昨日滬深兩市呈現(xiàn)急挫回升再回落的盤勢，滬指在1664至2319延伸連線處受到支撐而出現(xiàn)盤中反彈，可成交量再度萎縮，顯示在目前點(diǎn)位和環(huán)境下，市場的參與熱情相當(dāng)有限，盤中弱勢反彈特征十分明顯，雖說以工商銀行為代表的金融強(qiáng)勢股頑強(qiáng)上行，無奈響應(yīng)者稀少，獨(dú)木難支，而前期強(qiáng)勢股更是猛烈補(bǔ)跌，西昌電力等部分個股距離前高更是大跌30%。

“誰要知道什么時候是拐點(diǎn)，那要告訴我，我絕對不知道?！狈V笑言。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，中國經(jīng)濟(jì)增長很快，但是股市表現(xiàn)不佳，同投資者的信心有關(guān)。他表示，被上一次泡沫崩潰所傷害的投資者的信心需要有一個過程來恢復(fù)信心?！澳阏f股市不好，我倒覺得股市還挺堅(jiān)挺的，這么多政策，月月出政策，還在2700、2800點(diǎn)挺著，其實(shí)挺堅(jiān)挺的。”

“二次探底什么時候是一個結(jié)束，2600還是2500，我覺得非常非常難判斷”，著名投資人但斌指出，“從過去二十年中國股市的周期來說，基本上跌5年就是極限，07、08、09、10、11，明年可能差不多了，當(dāng)然這是從過去的歷史看圖說話，不一定對?！钡蟊硎荆壳爸袊唐诘暮暧^背景、包括國際板的發(fā)行，短期會對市場有利空的影響，但從長遠(yuǎn)來看，伴隨中國經(jīng)濟(jì)的增長，股市一定會好起來。

拐點(diǎn)

等待政策信號

A股艱難尋底之路，何時才能出現(xiàn)拐點(diǎn)？

雖然中國石油、攀鋼釩鈦等大型國企開始表態(tài)增持上市公司股份，但昨日多位受訪的機(jī)構(gòu)人士向南方日報記者表示，僅靠大股東少量增持，無法逆轉(zhuǎn)A股的頹勢，近期股市轉(zhuǎn)強(qiáng)必須要有政策配合。

“一步是通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落或者可控的情況，在此前提下，第二步才是政策的微調(diào)，第三步是政策微調(diào)后基本面的企穩(wěn)回升。從觀察到信號并出手的角度而言，第二步是關(guān)鍵，第一步太早，第三步太晚”，中信證券策略分析師劉津表示。

“中期內(nèi)，最值得關(guān)注的因素仍是通脹和政策信號。我們在3月底以來對市場謹(jǐn)慎的主要理由是政策的持續(xù)收縮將導(dǎo)致二季度經(jīng)濟(jì)回落;現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)回落已成事實(shí)，但經(jīng)濟(jì)回落傳導(dǎo)到通脹回落和政策放松需要時間”，招商證券首席策略分析師陳文招向南方日報記者表示，股市的見底回升需要房地產(chǎn)困局破解、通脹回落和貨幣基調(diào)轉(zhuǎn)向等信號。

雖然指數(shù)表現(xiàn)不佳，但是細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，部分板塊已經(jīng)開始止跌，甚至出現(xiàn)強(qiáng)勁的上揚(yáng)。昨日在大旱的背景下，大禹節(jié)水、南方泵業(yè)、新界泵業(yè)、三峽水利等多只水利概念股漲停，其中三峽水利近6個交易日已經(jīng)有三個漲停板。

“預(yù)計(jì)政策微調(diào)將先從財(cái)政手段開始”，劉津認(rèn)為，水利投資是拉動投資、緩解經(jīng)濟(jì)過快下滑的重要手段，根據(jù)年初中央對水利建設(shè)的指示精神，結(jié)合年度工作的安排和進(jìn)展情況，預(yù)計(jì)三季度中央還將就水利建設(shè)給予更大的支持力度。

除了水利板塊外，以工行為代表的銀行股和以貴州茅臺為代表的消費(fèi)股走勢明顯抗跌，昨日工行大漲3.87%，貴州茅臺大漲4.54%，提振了市場人氣。

陳文招建議投資者，在A股的尋底過程中，投資者應(yīng)堅(jiān)持持有低估值的銀行地產(chǎn)和穩(wěn)定成長性的醫(yī)藥、食品飲料、品牌服飾、商業(yè)等消費(fèi)品。

南方日報記者　賈肖明

實(shí)習(xí)生　肖垚

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