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2011年06月17日15:12 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

“新三板”擴(kuò)容蓄勢待發(fā)，各路資本也聞風(fēng)而動(dòng)。以中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為例，“新三板”掛牌企業(yè)的定向增資市盈率不斷攀升，最高達(dá)57.3倍，機(jī)構(gòu)突擊入股反映了各路資本不斷向“新三板”掛牌企業(yè)聚集。

聞風(fēng)而動(dòng)

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)場外市場工作委員會(huì)殷浩認(rèn)為，“新三板”的定位應(yīng)是上市資源的孵化器和蓄水池，其作用是解決大多數(shù)中小企業(yè)的資本市場服務(wù)需要。如果把整個(gè)資本市場體系比作金字塔的話，“新三板”市場應(yīng)是塔基。新三板擴(kuò)容就是構(gòu)筑塔基的過程。

曾幾何時(shí)，由于不向普通投資者開放，再加上原始股東的惜售，以中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為代表的新三板市場一直交投都不很活躍。在新三板擴(kuò)容大方向漸趨明朗的情況下，各路資本紛紛介入新三板市場。

清科研究中心認(rèn)為，與普通“非公開流通股份”不同，“新三板”企業(yè)在掛牌之初，經(jīng)歷過改制、審批等流程，企業(yè)股權(quán)架構(gòu)清晰，在券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所的協(xié)助下完成了規(guī)定的信息披露流程，因此，“新三板”企業(yè)的起點(diǎn)高于普通企業(yè)，具有較高的IPO預(yù)期。加之創(chuàng)業(yè)板的推出，部分“新三板”企業(yè)距離創(chuàng)業(yè)板只有一步之遙，因此，機(jī)構(gòu)投資者對“新三板”企業(yè)的IPO期望值隨之增加。

一位熱衷于投資新三板的PE人士表示，“新三板中很多企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)都符合創(chuàng)業(yè)板要求，也有企業(yè)成功轉(zhuǎn)板的先例，因此投資新三板可以鎖定IPO預(yù)期。新三板的目的就是培育上市資源，一旦轉(zhuǎn)板機(jī)制開啟，到時(shí)候可能就是成批的轉(zhuǎn)板，現(xiàn)在不布局到時(shí)候就晚了?！?/p>

從5.55倍到57.3倍

為了搶得先機(jī)，許多機(jī)構(gòu)都熱衷于參與“新三板”掛牌企業(yè)的定向增資，“新三板”定向增資的市盈率也水漲船高，機(jī)構(gòu)突擊入股在“新三板”掛牌企業(yè)中不斷上演。

按照“新三板”企業(yè)的相關(guān)規(guī)定，掛牌公司可以在股東人數(shù)不突破200人的前提下，申請定向增發(fā)，實(shí)現(xiàn)再融資。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年以來，新三板有18家公司進(jìn)行了22次定向增資，募集資金達(dá)17.2億元。其中2010年，“新三板”有9家公司完成10次定向增發(fā)，總?cè)谫Y額達(dá)4.38億元。

如今大多數(shù)新三板企業(yè)的定向增資市盈率早已悄然提高到20至40倍之間。以“中海陽”為例，2010年7月22日，“中海陽”公布上半年的定向增資結(jié)果為每股價(jià)格9元，以2009年凈利潤計(jì)算，攤薄每股收益為0.29元，攤薄的靜態(tài)市盈率約為31倍；2010年11月26日，時(shí)隔僅4個(gè)月，“中海陽”再次公布定向增資方案，此時(shí)公布的增資每股價(jià)格飆升至21.20元，以公司2010年前10個(gè)月凈利潤計(jì)算，攤薄每股收益為0.37元，市盈率高達(dá)57.3倍，創(chuàng)下新三板定向增資價(jià)格和市盈率的兩項(xiàng)紀(jì)錄。歷史上新三板最低的定向增資市盈率僅5.55倍。資本對新三板企業(yè)的追逐可見一斑。

中介機(jī)構(gòu)跑步進(jìn)場

中介機(jī)構(gòu)也把新三板作為未來新的盈利增長點(diǎn)。迄今為止，新三板市場的主板券商數(shù)量已從2006年的17家躍升至50家，還有多家券商正在積極申請。

除券商之外，在2011年中關(guān)村示范區(qū)企業(yè)上市工作會(huì)上，多家銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所的市場人員都在大派名片。

國泰君安證券投行部人士對中國證券報(bào)記者表示，新三板賦予了主辦券商更多的自由空間，未來新三板有可能采用做市商制度，券商發(fā)揮作用的空間將很大。一旦新三板向全國推開，投行業(yè)務(wù)將大大增長，而如果能在中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中起到示范作用，將會(huì)對公司今后的業(yè)務(wù)推廣帶來便利。（記者 朱宇）

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