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2011年07月11日09:28 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

今年上半年來，中國資本市場無論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板，新股頻繁破發(fā)。昨日，中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬（微博）針對此現(xiàn)狀表示，中國證券市場已經(jīng)到了要制度性反思的時刻。相關(guān)監(jiān)管政策亟待改革，首先是改革發(fā)行制度，監(jiān)管與審批分離，把審批權(quán)力下放。

上半年新股破發(fā)占比達67%

在昨日的“2011中國金融投資夏季峰會”上，自稱曾經(jīng)參與設(shè)計了創(chuàng)業(yè)板的劉紀(jì)鵬表示，當(dāng)時以為是播下了一顆“龍種”，今天看創(chuàng)業(yè)板卻像是一只“跳蚤”，股價從天花板跳到地板，擾亂了人心也擾亂了對資本市場的判斷。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日收盤，上半年上市的167家新股中，共有112只跌破發(fā)行價，占比達到了67%，而上市首日就破發(fā)的公司則達到64家，大約占IPO數(shù)量的38%。上半年完成上市的167家公司當(dāng)中，有83家來自創(chuàng)業(yè)板，上市首日破發(fā)的就有27家。

監(jiān)審分離，把審批的權(quán)力下放

股民作為市場的主人，沒有在市場上掙到錢。與此成為鮮明對比的是，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司頻頻出現(xiàn)高管離職套現(xiàn)的案例。而這恰是此前創(chuàng)業(yè)板推出以來的發(fā)行價高、市盈率高、資本超募比高“三高”現(xiàn)象造成的。這種現(xiàn)象對市場產(chǎn)生了誤導(dǎo)，讓決策者認(rèn)為市場不缺錢應(yīng)該壓股價；讓創(chuàng)業(yè)者不想創(chuàng)業(yè)只想賺錢；讓社會只想“拉到關(guān)系去上市，其他無所謂”。

劉紀(jì)鵬認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板“從過去的天花板價到現(xiàn)在的地板價的詢價”不是反映了市場的理性，而是說明目前市場已經(jīng)“失靈”，失靈背后是審批制度對于“市場的壟斷”。中國證券市場已到了要制度性反思的時刻。中國的發(fā)行制度亟須改革。首先要監(jiān)審分離，把審批權(quán)力下放。其次，落實承銷商和保薦代表人責(zé)任，對于不合格的保薦人應(yīng)吊銷其相關(guān)資格。同時也要完善創(chuàng)業(yè)板公司股東治理結(jié)構(gòu)，從實質(zhì)上改變家族公司的格局。

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