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2011年08月24日08:35 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

意義

人民幣回流渠道拓寬

“人民幣FD I是人民幣區(qū)域化和國際化提速的重要標志。”中國人民大學經(jīng)濟學院教授王晉斌對《經(jīng)濟參考報》記者表示，允許外國投資者以境外合法獲得的人民幣依法來華開展直接投資活動是為人民幣回流創(chuàng)造一個通道，其大背景是人民幣區(qū)域化和國際化。外國人手中有合法取得的人民幣就應(yīng)該有相應(yīng)的出處，一個是買中國商品，一個是到中國來投資。

透過跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的渠道，境外已經(jīng)積累起數(shù)額巨大的人民幣存量。2009年7月，《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》正式對外公布。在最初的一年內(nèi)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算只能在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市先行開展試點工作，境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家。而在2010年6月22日，央行公告宣布擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍至20個省市。與此同時，試點業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目人民幣結(jié)算，并不再限制境外地域，企業(yè)可按市場原則選擇使用人民幣結(jié)算。央行數(shù)據(jù)顯示，從2009年試點之初至2011年4月末，全國累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達10481億元。而在23日，人民銀行、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)的通知》。至此，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴大至全國。

中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部付兵濤在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時也說，現(xiàn)在海外的人民幣主要停留在香港，目前在香港約有5000億元的人民幣存量，但這些人民幣回流內(nèi)地的途徑非常狹窄，對人民幣回流渠道的拓寬有非常強大的需求。而人民幣FD I正是一種回流比較暢通的渠道。

逐步拓寬資金回流渠道也是監(jiān)管部門推進人民幣國際化進程的思路之一。在人民幣FD I政策正式開啟之前，2010年8月，央行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》，允許相關(guān)境外機構(gòu)進入銀行間債券市場投資試點。而就在不久前，人民幣境外合格投資者(R-Q FII)機制終于破冰，即允許人民幣境外合格投資者投資境內(nèi)證券市場，起步金額為200億元。

發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所張燕生對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前境外的人民幣需求途徑比較少，主要就是互換和結(jié)算，在這樣的境外市場體系發(fā)育還不完全的情況下，人民幣的“水”要“流活”，這就涉及到回流的問題?！鞍ㄔ试S境外機構(gòu)運用人民幣投資境內(nèi)銀行間債市、R-Q F II以及人民幣FD I等政策框架，政府決策層的推進都是很謹慎的，可以說現(xiàn)在還是帶有實驗性質(zhì)的探索，在創(chuàng)造人民幣跨境流入流出的機制方面總結(jié)經(jīng)驗、探索一些管理的辦法。這是最主要的意義?！睆堁嗌f。

提醒

資本項目開放需警惕“熱錢”風險

正如業(yè)內(nèi)人士指出的，中國致力于推進人民幣國際化，資本項目管制在某些領(lǐng)域有所放松可能會降低短期國際資本流入中國的成本。伴隨著資本項目的逐步開放，熱錢通過資本渠道進入國內(nèi)的可能性在未來可能會超過貿(mào)易渠道。

張燕生表示，對于開放型經(jīng)濟來講，不怕流入流出，怕的是不確定性的流入流出。集中的流入流出，如果規(guī)模大了就可能成為金融安全的一個隱患。流出去的人民幣很大程度是離岸的，也就是對外匯的一種替代，這與在岸人民幣是有區(qū)別的。離岸人民幣，可以做直接投資，可以做銀行間債券，但是這些人民幣和境內(nèi)人民幣是有區(qū)別的。因此對這部分離岸的人民幣的監(jiān)管也要區(qū)別對待，并非限制，而是區(qū)別且有效地監(jiān)管，防止集中流入帶來的風險和沖擊。

正如征求意見稿所特別指出的，“投資者或企業(yè)除按照外商投資法律法規(guī)及有關(guān)規(guī)定提交相關(guān)文件外，須提交人民幣資金來源說明及證明文件以及資金用途說明等文件?！?/p>

另外，征求意見稿也明確規(guī)定，跨境人民幣直接投資在中國境內(nèi)不得直接或間接用于投資有價證券和金融衍生品，以及用于委托貸款或償還國內(nèi)外貸款。

“商務(wù)部征求意見稿其中的一些限制更多是從防止套利的角度出發(fā)的，現(xiàn)在香港的利率遠遠低于內(nèi)地，所以存在通過讓人民幣流回內(nèi)地套利的可能。而這部分人民幣的流入相當于基礎(chǔ)貨幣的投放，會加大內(nèi)地貨幣供應(yīng)的壓力。而我們更希望看到的是這部分流入的人民幣能夠提振實體經(jīng)濟，因此要設(shè)置一些限制條款。”付兵濤指出。

王晉斌也表示，人民幣回流通道的打開也意味著中國資本項目的進一步開放。最好的辦法是人民幣流出去，但不流回來，在別的國家和區(qū)域使用，目前人民幣還遠遠不具備這種實力。因此，防范的風險是在于大量的人民幣回流。因此，一定要控制回流資金是真實使用在實體投資上，只有這樣才能達到預(yù)期效果。

不過付兵濤也表示，對資金流入的壓力也不用過于擔憂?！爸饕欠婪短桌Y金快進快出的風險，不過考慮到存量不大，總體風險也不是很大。監(jiān)管部門的政策制定是一方面，在過程中對政策的執(zhí)行可能更重要?！?/p>

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