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郎咸平(微博)
我們在看美債危機(jī)的時候，不要有隔岸觀火的感覺，而是更應(yīng)該正視自己的中國債危機(jī)。
中國經(jīng)濟(jì)缺少預(yù)警器
今天中國股市的大跌，如果你簡單地認(rèn)為是由于美債危機(jī)，那似乎我們對中國股市還是不理解的。這輪的跌勢是從4月底開始，一直跌到今天，只能說美債危機(jī)讓中國股市的跌勢稍微加劇了一點，然后再稍微反彈一點。但是大勢的下滑并不是一個美債危機(jī)可以解釋的。
股市三大衰象
套現(xiàn)在股市低迷的情況下，今年上半年大小非減持是456億元。有14家銀行從整個債券和股票市場總共套現(xiàn)了5185億元，其中股票市場就套到了1500億元。A股主板市場有308位高管總共套現(xiàn)了37億元，創(chuàng)業(yè)板87個高管套現(xiàn)了8億元。
高管離職根據(jù)媒體的統(tǒng)計，今年4月1日到8月5日的127天中，滬深股市的上市公司中有324家公司的高管離職，有445個高管位置變動，這是非常驚人的數(shù)字。有24家公司，超過3位高管離職。比如，金鉬股份在7月5日，董事長、總經(jīng)理、總會計師都辭職。另外，寶勝股份一個月內(nèi)8個高管辭職，ST廈新一周之內(nèi)7名董監(jiān)事辭職。中小板605家公司當(dāng)中有125家公司，總共有150多名高管辭職。這種辭職的現(xiàn)象，給我們的股市帶來一定的警訊。
資金難募截至今年6月30日，新發(fā)行的基金當(dāng)中很多只募集了10%的資金，大概有三分之一的基金募集到了一半。次新基金當(dāng)中，有3只基金只募集了一半。不但如此，次新基金有大量贖回的現(xiàn)象。國聯(lián)安貨幣A，在募集的時候是14億份，在贖回之后還剩下6000多萬份。大量贖回的意思就是投資人對股市缺乏信心，機(jī)構(gòu)投資人已經(jīng)沒有了信心，我們的中小股民就更沒有信心。
陰跌的幕后推手
只要看到這些數(shù)據(jù)的人肯定對我們中國股市搖頭嘆氣。那么我們?yōu)楹螘叩竭@一步？其實，中國股市陰跌的原因就是4月份開始的中國債危機(jī)。
從金融海嘯之后，我們推出了很多的救助計劃，而地方也有很多的配套。我們的很多地方融資平臺比較復(fù)雜，債務(wù)體系不是很容易算得明白。截至2010年底，每個部門對地方負(fù)債的說法是不一樣的。審計署說是10萬億元，央行說是14萬億元，銀監(jiān)會說16萬億元，我們根本不知道確切的數(shù)字。加上還有16萬億元的國企負(fù)債，就是幾十萬億元，一年的利息就要兩萬億元。在今年土地出讓金不足萬億元的情況下，連利息都還不起，導(dǎo)致發(fā)生了中國債危機(jī)。危機(jī)從4月份開始爆發(fā)，首先是2010年的云南城市建設(shè)債和2010年鐵路投資債發(fā)生違約。緊接著是5月31日，2010年四川調(diào)整公路債中期債1和2010年四川調(diào)整公路債中期債2都發(fā)生違約。銀行間市場交易協(xié)會，對于四川調(diào)整公路債提出嚴(yán)厲的批評，同時注銷了它們10億元的后續(xù)借款。此外，2009年哈爾濱城投債、2010年廣州建設(shè)債都出現(xiàn)了違約。
目前我們城投債的發(fā)債主體有483個，現(xiàn)金為負(fù)且不包括現(xiàn)金流不足的為33%，比2009年足足多了18個百分點。7月8日開始，沒有一個城投債發(fā)行。7月28日一個上午，一個二級市場里只有兩筆交易，這是不可想象的。債券市場在中國是一個非常大的市場，但是這個事情出來之后，使得我們的債券市場的交易幾乎為零。
不要隔岸觀火
和美國相比，我們?nèi)鄙侔籽蚧蛘f扁桃腺，意思就是說這次標(biāo)準(zhǔn)普爾把美國國家主權(quán)評級從AAA降到AA+，我們一定不要認(rèn)為這是不好的消息。因為當(dāng)你給他降級之后，才會引起政府的注意。比如這次的法國，市場傳言法國要被降級的時候，嚇得法國總統(tǒng)立刻停止休假，然后召集自己的閣員擬定今年的財政預(yù)算，而且保證財政赤字控制在合理的范圍內(nèi)。就是因為他們的努力，所以三大評級公司還是維持法國的AAA評級。正因為有評級公司的存在，他們就像白血球或者說是扁桃腺，有細(xì)菌進(jìn)來的時候，它起到一個預(yù)警的作用，并告訴我們應(yīng)該怎么做，來提醒政府注意。每個國家都不希望自己的風(fēng)險過高，我們的評級公司，沒有盡到白血球、扁桃腺的作用，沒有辦法抵御債券危機(jī)的細(xì)菌。如果我們的評級機(jī)構(gòu)非常中立、及時地在2008年的時候給我們各地方城投債正確的評級，我相信情況不會像今天這樣惡化。因此，我們在看美債危機(jī)的時候，不要有隔岸觀火的感覺，而是更應(yīng)該正視自己的中國債危機(jī)。