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2011年08月31日15:15 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

30日對(duì)于債市來(lái)說(shuō)是凄涼的一天，流動(dòng)性緊張預(yù)期持續(xù)籠罩市場(chǎng)，現(xiàn)券收益率繼續(xù)大幅攀升。其中，指標(biāo)10年國(guó)債利率創(chuàng)出自2008年金融危機(jī)之后的最高水平。

盡管當(dāng)前資金價(jià)格低于上周中的水平，周二隔夜回購(gòu)加權(quán)利率為3.44%，7天回購(gòu)利率為4.96%，但預(yù)期的力量顯然更為強(qiáng)大。受到存款準(zhǔn)備金征繳范圍擴(kuò)大的影響，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，對(duì)未來(lái)流動(dòng)性普遍表示悲觀，認(rèn)為此項(xiàng)措施將給本已脆弱的資金面造成更大打擊，特別是受季度因素影響顯著的9月份。

利率市場(chǎng)方面，拋盤較重，各期限國(guó)債、金融債收益率扁平化上移，這一局面到了下午才有所好轉(zhuǎn)。盤面上，剩余0.9年的國(guó)債110018收益率上行8BP至3.93%；剩余4.8年的國(guó)債110014成交在4.04%附近，較前一日上升5BP；剩余9.8年的國(guó)債110015成交在4.14%，上行4BP。金融債情況類似，1到5年期品種收益率普遍上升5到10BP，而7年期品種存在一定需求，因此收益率基本與前一日持平，剩余6.8年的農(nóng)發(fā)債110411成交在6.70%的水平，剩余6.9年的進(jìn)出口行債110311亦在6.71%位置有成交。

信用市場(chǎng)表現(xiàn)更差，當(dāng)流動(dòng)性緊張的預(yù)期遇到信用產(chǎn)品大規(guī)模發(fā)行時(shí)，結(jié)果只會(huì)是收益率的飆升。周二新發(fā)短融數(shù)量達(dá)到10支，盡管前一日交易商協(xié)會(huì)公布的指導(dǎo)利率將短融發(fā)行指導(dǎo)下限提高近40BP，卻并沒(méi)有得到市場(chǎng)認(rèn)可，不足以拉動(dòng)需求。二級(jí)市場(chǎng)上新發(fā)品種往往成交在比指導(dǎo)利率高出許多的位置，如AAA級(jí)的11白云CP02成交在6.00%，較指導(dǎo)利率5.78%高出22BP；AA+級(jí)的11海翼CP03成交在6.50%；AA級(jí)的11湘電CP01則成交在6.85%。中票和企業(yè)債則多是只見(jiàn)賣盤，不見(jiàn)需求。

值得注意的是，在市場(chǎng)成交升至4.14%的同時(shí)，周二10年期國(guó)債中債收益率進(jìn)一步漲至4.13%，上行3BP，已刷新8月初高點(diǎn)，創(chuàng)出2008年9月金融危機(jī)之后的最高水平。展望后市，供給量的回升將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力，信用產(chǎn)品表現(xiàn)或?qū)⑷跤诶十a(chǎn)品，短期內(nèi)債市恐難有起色。

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