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2011年09月29日09:18 | 中國發(fā)展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

早報訊 雖然外圍一片動蕩，但人民幣升值步伐似乎并沒有受到影響。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，9月28日人民幣對美元匯率中間價報6.3623，較前一交易日走高百余基點，再度創(chuàng)出匯改以來新高。

所謂人民幣中間價，可簡單理解為人民幣官方匯率。此次也是人民幣對美元中間價首度突破6.37關口。

值得一提的是，由于這次的情況似乎和2008年出現不同，目前市場已開始廣泛討論“人民幣是否將成為危機中的一個新‘避風港’”。2008年金融危機時，央行在事實上將人民幣盯緊美元，而此次，央行在離岸市場大跌的情況下屢次將中間價設在新高，釋放升值信號。

“這次和2008年不同”

巴克萊資本(Barclays Capital)駐香港大中華區(qū)交易主管Patrick Law就對英國金融時報說：“隨著全球越來越普遍地使用人民幣，它可能會成為一種避險貨幣，特別是在人民幣對美元可能每年上漲2%至3%，而瑞士法郎對美元的漲幅可能為零的情況下?！?/p>

在亞洲內部，新加坡元和日元是傳統(tǒng)的避險貨幣。

“但近幾個月來，不斷出現一些隱秘的跡象，表明人民幣正成為一個避風港?！狈▏r業(yè)信貸投資銀行(Crdit Agricole Investment Bank)外匯策略負責人米圖·科特查(Mitul Kotecha)表示，“本次危機實際上可能加快了全球使用人民幣的腳步。”

由于中國通脹處于高位，中國目前將匯率當作一種政策工具，用來降低進口食品和燃料價格、抗擊通脹。

雖然也有不少人越來越擔心美國和歐洲陷入雙底衰退之際，中國可能像2008年一樣暫停人民幣升值步伐，但大多數分析師都認為這一次的情況有所不同。

科特查就說：“人民幣重新盯住美元的可能性降低了——在目前的情況下，重新盯住美元會被視為倒行逆施?！敝袊泦栴}的性質跟以往不同，這可能也是因素之一。

“2008年，通脹見頂，之后很快下降。如今，通脹將持續(xù)高企?！盤atrick Law表示，“除非中國經濟增速急劇下降，人民幣才會重新盯住美元。否則，中國將維持人民幣穩(wěn)步升值的政策?！?/p>

流動性不足之憂

就目前而言，人民幣成為避險貨幣的主要障礙在于，全球投資者難以找到投資人民幣的渠道。

“人民幣有潛力成為避險貨幣，但它還有很長的路要走?！痹蜚y行(Standard Chartered Bank)亞洲研究主管關家明(Nicholas Kwan)表示，“在實際操作層面，投資人民幣的渠道不多，而且流動性仍然嚴重不足?！?/p>

香港居民每日最多可購買2萬元人民幣(合3130美元)。去年，香港各銀行的人民幣存款額飆升，達到5500億元人民幣以上，占香港總存款額的10%。

但投資機會仍然稀缺。點心債券(dim sum bonds，在香港發(fā)行的人民幣計價債券)仍只相當于人民幣存款額的20%。根據數據提供商Dealogic的統(tǒng)計，2010年，香港只發(fā)行了17只點心債券，而今年迄今已發(fā)行59只。

盡管點心債券發(fā)行數量增長迅速，但供應仍滿足不了需求。Puay Yeong Goh表示，其結果是，此類債券的交易價格“非常高”。

不過，今年8月份，國務院副總理李克強宣布了一項配額制度，允許內地企業(yè)通過點心債券市場融資，總融資額將為500億元人民幣。與此同時，中國財政部第三次在香港發(fā)行人民幣國債，此舉被視為對點心債券市場實驗成果的肯定。

“很可能會出現規(guī)模更大的中長期點心債券發(fā)行，這將有助于滿足避險性投資的需求?！?/p>

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