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2011年10月03日16:03 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

四季度尋底 11月或大反彈

三季度行情在“內(nèi)外交困”下黯然落幕，不僅成交量屢創(chuàng)新低，滬指也頻頻破位，投資者更是望股興嘆。展望四季度，在市場重心和估值大幅下降的情況下，投資者仍然充滿了期待;市場人士分析認(rèn)為，盡管四季度不確定因素仍很多，但隨著CPI數(shù)據(jù)的逐步回落，11月中旬A股或?qū)⒄归_一輪吃飯行情。

猜想一：國際大環(huán)境偏空

雖然目前德國議會同意EFSF擴容，但歐債危機仍有變數(shù)。山西證券分析師何軍認(rèn)為，由于2011年全球各國負(fù)債總額將超40萬億美元，一系列拯救措施短期難見效，美國、加拿大、日本以及歐元區(qū)幾個負(fù)債狀況最糟糕的國家和地區(qū)的債務(wù)危機將可能再次升級。何軍說，對全球來說，如果各國GDP不能以正常的速度保持增長，新舊債務(wù)必然壓制經(jīng)濟增長，而低增長又讓償還債務(wù)陷入難以為繼的惡性循環(huán)。一旦大量債務(wù)到了償還期限卻無力償還之時，就會重演類似迪拜一樣的債務(wù)危機，導(dǎo)致歐洲、美國等一批債務(wù)國“走向地獄”。

猜想二：CPI出現(xiàn)明顯回落

從宏觀基本面看，高企的CPI應(yīng)屬強弩之末，2001年以來的歷次通脹周期，最長是27個月，最短是23個月，目前的通脹周期運行到24個月，CPI拐點在高位若隱若現(xiàn)。申銀萬國分析師何武表示，去年9月份物價出現(xiàn)快速上漲，今年同比數(shù)字不會太高。另外各種跡象表明，拉動CPI上漲的食品價格上漲步伐將在10月份后出現(xiàn)遲滯，豬肉等前期上漲較快的品種漲幅很難擴大，有望在四季度末逐步回落。特別是在11月份后，節(jié)日因素出現(xiàn)消退，通脹趨勢性回落的局面已經(jīng)形成，11月份CPI出現(xiàn)明顯回落的可能性較大，12月份CPI或?qū)⒌?%。

猜想三：貨幣繼續(xù)從緊政策

浙商證券分析師賴藝?yán)俜治稣f，雖然CPI在四季度末明顯下行的可能性不斷增大，但為了防止物價水平在元旦、春節(jié)期間再次出現(xiàn)反彈，今年開始的從緊貨幣政策不可能出現(xiàn)明顯掉向，只不過加息、提準(zhǔn)等量化性政策緊縮手段將不再運用。實際上，四季度貨幣從緊政策是對CPI調(diào)控的鞏固期。

猜想四：公司業(yè)績增速放緩

市場對于經(jīng)濟前景的預(yù)期在不斷下調(diào)，但是經(jīng)濟的下滑還未完全反應(yīng)在企業(yè)利潤的下滑上。PPI的下降可能會伴隨企業(yè)盈利的下滑，目前市場擔(dān)憂的重點已經(jīng)從通貨膨脹逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增速下滑。廣發(fā)證券分析師王立才認(rèn)為，在四季度，主要問題轉(zhuǎn)移到上市公司盈利下滑的負(fù)面預(yù)期是否已在股價中體現(xiàn)。

王立才指出，四季度市場對全年盈利增長一致預(yù)期可能從22.60%大幅下調(diào)至13%~15%之間，盈利增速低點預(yù)期最早出現(xiàn)在明年一季度。2011年第三季度銀行家宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)比上季回落2.1個百分點。因此，四季度將是上市公司業(yè)績增速放緩的一個時期，相應(yīng)的股票PE將做進一步下調(diào)。

猜想五：A股擴容再次提速

目前市場極度缺錢，但融資、再融資的力度卻一再加大，證監(jiān)會大量批準(zhǔn)上市公司再融資，中國水電173億元IPO發(fā)行，陜西煤業(yè)也虎視眈眈，上周五中交股份又公布了200億元規(guī)模的IPO計劃，在本周三過會。同時新華人壽、人保集團等超大型IPO也開始浮出水面。

光大證券分析師周明指出，今年以來發(fā)行上市的218只新股，累計融資金額超過2000億元，IPO一直維持在每個月20家以上的水平;增發(fā)配股維持在每個月15家左右。從目前局面看，今年剩下的幾個月里，IPO新股密集發(fā)行的趨勢已經(jīng)相當(dāng)清晰。從今年前三季度完成的融資總額看，A股市場的貢獻不算突出，從完成監(jiān)管部門年初預(yù)定規(guī)劃的角度看，四季度的IPO無論是數(shù)量還是重量都勢在必行。

猜想六：11月或有大反彈

西南證券分析師冉緒認(rèn)為，如果把3186點以來的調(diào)整理解成ABC調(diào)整的話，可以發(fā)現(xiàn)股指已經(jīng)在走C浪的尾聲階段了。具體來說是3186點到2661點為A浪調(diào)整了525點，2661點到3067點為B浪反彈了共406點，3067點至今一直運行在C浪。而前期低點2319點到2245點之間附近的支撐應(yīng)該是十分強大的。

結(jié)合CPI將在11月出現(xiàn)明顯回落的情況下，11月中旬將出現(xiàn)今年階段性底部區(qū)域，而11月底A股將開始出現(xiàn)回升行情。從年底行情的反彈高度看，A股存在400點左右的反彈空間。

■渝股展望

渝股重組將繼續(xù)推進

今年四季度，西部煤礦安全第一股——重慶梅安森科技將在創(chuàng)業(yè)板上市，這將是重慶今年第四家IPO上市公司。由于目前市道低迷，記者從有關(guān)方面獲悉，渝股IPO節(jié)奏將放緩，包括重慶化醫(yī)集團醫(yī)藥板塊赴港上市等，而去年，重慶有7家公司實現(xiàn)了IPO首發(fā)上市。

不過，渝股重組卻繼續(xù)取得突破，華邦制藥和*ST威達(dá)重大重組雙雙獲批，預(yù)計將在今年第四季度實施。華邦制藥以新增3549.3萬股吸收合并北京穎泰嘉和科技，注入優(yōu)質(zhì)農(nóng)藥化工資產(chǎn)增厚業(yè)績，而*ST威達(dá)將向北京盛達(dá)等定向增發(fā)注入內(nèi)蒙古赤峰銀礦，完成殼公司的華麗轉(zhuǎn)身。

昨天，*ST威達(dá)董事會秘書代繼陳表示，力爭在今年年底之前完成，打造重慶第一礦業(yè)股。華邦制藥董事會秘書彭云輝也表示，重組實施完成后，華邦制藥董事會將進行相應(yīng)的調(diào)整，將吸收原北京穎泰嘉和科技原高管進入管理層。

重百等消費類股有錢途

就后市走向，華龍證券分析師牛陽指出，近兩周渝股下跌幅度明顯增加，表明市場恐慌情緒開始迅速蔓延，大有加速趕底的意味，但如無消息面的刺激引導(dǎo)，預(yù)計今年四季度出現(xiàn)快速反彈的機會并不大。從個股看，迪馬股份、中國嘉陵、長安汽車、萊美藥業(yè)在技術(shù)形態(tài)上要優(yōu)于其余個股，后續(xù)如無補跌情況發(fā)生的話，料在市場企穩(wěn)之后介入獲利的機會較大。

長江證券分析師張明斌指出，由于消費類上市公司在四季度也存在一定的結(jié)構(gòu)性機會，重慶百貨等同樣值得投資者予以關(guān)注。

五大事件或主導(dǎo)十月行情

9月A股黯然收官，16個月以來的最大跌幅紀(jì)錄讓投資者對后市越發(fā)困惑。而在宏觀政策的嚴(yán)控以及外圍股市的持續(xù)低迷中，想要把握10月行情，實在不容易。不過，通過對三季報、政策面、創(chuàng)業(yè)板、IPO以及外圍股市等10月份將要發(fā)生的重大事件的解析，投資者或能撥云見日，提前對10月股市有所預(yù)判。

三季報大幕開啟

業(yè)績浪或支撐股價

【最新動態(tài)】

周五，深交所發(fā)布《關(guān)于做好上市公司2011年第三季度報告披露工作的通知》，對上市公司2011年三季報的披露工作作出部署。深交所表示，上市公司應(yīng)在2011年10月31日前完成本次季報披露工作。

【市場影響】

交易所公告顯示，上市公司三季報披露將于10月31日完成。而10月僅有16個交易日，這意味著2245家上市公司將密集披露業(yè)績報告，平均每天公布季報的上市公司將在140家左右。季報業(yè)績在10月將成為市場關(guān)注的焦點。從當(dāng)前的預(yù)告數(shù)據(jù)來看，三季報喜報頻傳，截至9月25日總共有728家上市公司發(fā)布了2011年一至三季度較為確定的業(yè)績預(yù)告，其中“預(yù)增+略增+續(xù)盈+扭虧”的公司占總數(shù)的80%，“預(yù)減+略減+續(xù)虧+首虧”的公司占20%。盈利增速方面，以可比樣本計算這728家上市公司一至三季度凈利潤增幅為36.8%。歷史證明，業(yè)績披露期間A股公司大多數(shù)時候會有較好的表現(xiàn)，因此10月份三季報披露或許能夠成為股價的支撐。

政策面

政策是否微調(diào)

大盤反轉(zhuǎn)的主要因素

【最新動態(tài)】

盡管市場估值早已接近歷史低點，但9月份卻一直下跌。多數(shù)市場人士對此表示，市場真正見底，還需要“政策底”的出現(xiàn)。10月份，投資者需要關(guān)注9月CPI數(shù)據(jù)的變化，以及將要召開的十七屆六中全會，這兩大事件將影響10月股市，同時也將結(jié)束市場近期持續(xù)的政策真空期。

【市場影響】

據(jù)數(shù)據(jù)中心調(diào)查，通脹和貨幣政策仍然是私募最關(guān)注的因素，各有45.16%認(rèn)為它們會決定市場的走勢。而從歷史看，三季度通常是管理層對政策進行微調(diào)的時刻，去年10月CPI同比快速增長，央行隨后就在11月上調(diào)存款準(zhǔn)備金，A股也由此徹底進入了下跌通道當(dāng)中。由此，10月貨幣政策的動向?qū)Q定股市的走向。此外，投資者也可關(guān)注相關(guān)行業(yè)的“十二五”具體規(guī)劃，這有望為市場帶來機會。

大盤股IPO

A股估值中樞

持續(xù)下移

【最新動態(tài)】

在年內(nèi)最大IPO中國水電募資135億元之后，2011年超級IPO序幕拉開，未來3個月，陜煤股份和中交股份將相繼接棒，開啟新一輪巨額融資。據(jù)悉，剛剛過會的中國交通建設(shè)股份有限公司A股IPO擬發(fā)行不超過35億股，發(fā)行后總股本不超過183.25億股，募集資金約200億元。以其融資計劃而言，中交股份已取代中國水電，戴上新的最大A股IPO桂冠。此外，據(jù)了解中交股份之后，年內(nèi)最可能“突襲”A股的超級IPO項目將是新華人壽。

【市場影響】

在目前貨幣緊縮政策環(huán)境下，大型股票的密集發(fā)行更使得股市資金緊張，巨量融資更是造成市場嚴(yán)重失血效應(yīng)，在整個股市資金面嚴(yán)重不足情況下，加之今年銀行的季末指標(biāo)考核壓力，更將導(dǎo)致資金緊張的局面還要持續(xù)到國慶節(jié)之后，投資者信心必然深受打擊，這是近日市場不堪重壓的主要原因。國元證券分析師劉勘表示，弱勢格局中股票越來越多，有效資金越來越少，A股估值中樞只能持續(xù)下移。

外圍股市

歐債危機緩和

或可緩解悲觀情緒

【最新動態(tài)】

回顧9月，外圍股市的動向是導(dǎo)致A股持續(xù)調(diào)整的主要原因之一。眾所周知，歐債危機是2008年金融風(fēng)暴的延續(xù)。這一危機在9月加速蔓延，全球資本市場遭遇下跌，從美股到歐股，從黃金到大宗商品，均是慘烈的調(diào)整。實際上，自2009年12月危機爆發(fā)以來，“歐洲五國”的主要股指至今平均下跌了約35%，其中希臘的ASE指數(shù)跌幅已達(dá)到67%之多。

【市場影響】

市場預(yù)期歐債問題的明朗化將成為市場信心扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。主要關(guān)注金融改革布局下的金融屬性，邏輯在于未來歐債危機可能階段性趨穩(wěn)以及國內(nèi)的對沖政策，市場悲觀情緒或有修正。

創(chuàng)業(yè)板

開板兩周年

解禁潮帶來壓力

【最新動態(tài)】

以首批28家企業(yè)掛牌為起點，再過一個月左右的時間，我國的創(chuàng)業(yè)板市場就將迎來兩周歲的生日。兩周歲生日固然值得欣喜，但同時也是創(chuàng)業(yè)板上市公司迎來限售股解禁的日子。

【市場影響】

10月30日，創(chuàng)業(yè)板即將迎來兩周歲生日，同時也是創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司限售股解禁的日子。11月1日創(chuàng)業(yè)板將迎來大量解禁市值的考驗。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板首批限售股解禁的利空已經(jīng)在前期創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整中被消化得差不多了，周五創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出了兩年來的新低。解禁當(dāng)日可能還會給市場帶來心理沖擊，但個股在經(jīng)過調(diào)整后，會有一定的估值優(yōu)勢。

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