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2012年01月05日17:18 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

本人非常欣賞索羅斯說過的一句話，如果只是為了變得富有而死去，我將是失敗者。我曾模仿過一句，如果只是為了得到大家的贊賞而分析行業(yè)和判斷價(jià)格，對(duì)于我本人來說，也將是失敗者。近期以來，由于黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了以“人為”因素主導(dǎo)的質(zhì)變，更確切的說，是由猜測(cè)及預(yù)期引發(fā)的供需扭轉(zhuǎn)，空頭一舉攻破，站在了陣地的制高點(diǎn)，并高喊著：2012，該我們揚(yáng)眉吐氣了！鑒于此，我近期發(fā)表的諸多對(duì)黃金市場(chǎng)樂觀的言論就顯得不合時(shí)宜，并有一種“死多頭”的感覺。于是乎，今日想跟大家分享一下我對(duì)“死多頭”這個(gè)詞的看法，并揣測(cè)一下黃金市場(chǎng)“死多頭”會(huì)不會(huì)在2012年遭辱，甚至敗北。

一提到“死多頭”，就給人一種貶義的聯(lián)想，意思是就算死，其也要看漲；意味著一個(gè)投資者或分析師的冷靜和理智部分悄然消失。黃金市場(chǎng)的”死多頭”更是如此，”死多頭”們因其碰上了連續(xù)11年的黃金牛市，滋生了自信，也得到了“認(rèn)可”。從長(zhǎng)期來看，雖然黃金市場(chǎng)的”死多頭”屢屢得手，并贏得羨慕，但市場(chǎng)對(duì)于”死多頭”的看法卻一直處在批評(píng)與褒獎(jiǎng)之間，而非一致贊賞，尤其是最近幾年，隨著黃金價(jià)格的不斷走高，能夠繼續(xù)”死多頭”的人逐漸在減少，再加上本輪黃金價(jià)格自1900美元滑落之后，諸多專業(yè)人士已膽戰(zhàn)心驚，另外美元指數(shù)的反彈被市場(chǎng)認(rèn)為是美元結(jié)束多年熊市的征兆，黃金市場(chǎng)似乎面臨著死無葬身之地的風(fēng)險(xiǎn)。然而，我想對(duì)黃金這位歷經(jīng)滄桑的老人說句話：莫愁前路無知己，天下誰人不識(shí)君。

縱然沒有太大意義，但我還是想做個(gè)辯解。我本人并不是黃金市場(chǎng)的”死多頭”，從2008年至今，我在不同階段都發(fā)表過看空黃金市場(chǎng)的言論多次，并提出了黃金投資長(zhǎng)線看經(jīng)濟(jì)，短線看政治，中線看貨幣的理論，長(zhǎng)線如何看清楚“信用時(shí)代”的大背景，中線我們處在什么樣的貨幣政策當(dāng)中，而短線我們又如何看待由地緣政治等引發(fā)的黃金價(jià)格瞬間波動(dòng)。在很大程度上來說，短線走勢(shì)跟中長(zhǎng)線走勢(shì)時(shí)常會(huì)出現(xiàn)反向狀態(tài)，而這種時(shí)候如果是”死多頭”的概念，往往會(huì)失去指導(dǎo)性意義，不顧短線劇烈波動(dòng)的長(zhǎng)線看法通常也是沒有參考價(jià)值的。我還提出了黃金產(chǎn)業(yè)牛市的概念，一般情況下我們判斷牛市的最基本因素是價(jià)格的不斷上漲，而黃金市場(chǎng)真正的牛市是市場(chǎng)化條件下的產(chǎn)業(yè)牛市，黃金投資品種在增多，黃金企業(yè)在增多，行業(yè)從業(yè)人員在增多，對(duì)國(guó)家整個(gè)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度在提升，這種時(shí)候無論價(jià)格漲跌與否，產(chǎn)業(yè)牛市已經(jīng)形成，而產(chǎn)業(yè)牛市所締造的價(jià)格牛市才是真正的牛市，如果沒有產(chǎn)業(yè)牛市的支撐，價(jià)格牛市就像懸在半空的寶劍，很難說利大于弊。

言歸正傳，2012年黃金市場(chǎng)”死多頭”的命運(yùn)何去何從，尤其是我在前不久預(yù)計(jì)2012年黃金價(jià)格的年漲幅將超過20%之后，在我微博上發(fā)送“反饋”的投資者較多，這一度讓我“惴惴不安”，此時(shí)，我的“頭”上也出現(xiàn)了兩個(gè)字“死多”。其實(shí)我們可以跳出這個(gè)圈子來自我欣賞，在股票市場(chǎng)，一只股票的價(jià)格在一兩年之內(nèi)跌去50%似乎已經(jīng)不再是什么新聞，簡(jiǎn)單的講，人們很難知道一只股票背后有多少不可知的消息，所以大多數(shù)人來說，在股票市場(chǎng)做出買賣的決斷是偶然的，也是隨意的，更是易變的。但對(duì)于黃金來說，普通人對(duì)其的判斷無非是兩點(diǎn)，而這兩點(diǎn)通過凱恩斯和格林斯潘的語(yǔ)言講出來，顯得更加與眾不同：凱恩斯說，黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時(shí)的儲(chǔ)備金。還沒有任何東西可以取代它；格林斯潘說，黃金仍然是全球最根本的支付方式。這應(yīng)該就是黃金的底線，人們可以用黃金作為最后的支付手段，作為財(cái)產(chǎn)權(quán)利方面的一種心理保障，其價(jià)值就是大眾對(duì)其的接受度和趨同的認(rèn)識(shí)。當(dāng)然，黃金價(jià)格也可能在很短的時(shí)間里跌去一半，因?yàn)槟壳暗狞S金價(jià)格已經(jīng)不再跟實(shí)體有太大的關(guān)聯(lián)，紙黃金、黃金期權(quán)、黃金期貨、賬戶黃金等均占據(jù)了諸多奔著黃金實(shí)物而去的資金，這些資金制造了諸多的黃金假象性需求，而這種需求同樣也是隨意的、善變的。一方面黃金的實(shí)體需求因本身屬性的支撐而充滿確定性，另一方面黃金被證券化及被信用化之后充滿了不確定性，所以說2012年黃金”死多頭”的命運(yùn)因此而充滿懸疑。

從當(dāng)前的黃金市場(chǎng)來看，黃金價(jià)格的主導(dǎo)性主要落在了其被證券化之后的信用市場(chǎng)，流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體市場(chǎng)，不確定遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體市場(chǎng)，波動(dòng)空間也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體市場(chǎng)，所以目前黃金市場(chǎng)空頭勢(shì)力占優(yōu)的原因來自黃金被證券化之后，套現(xiàn)和拋售需求在不斷增多。正如商品投資大師羅杰斯所預(yù)期的那樣，2012年黃金價(jià)格跌至1300美元一線是很有可能的。除了羅杰斯對(duì)黃金價(jià)格看空的判斷出于“連漲11年”這一周期性邏輯之外，其余的觀點(diǎn)我基本認(rèn)同，因?yàn)樵谝粋€(gè)證券化的信用市場(chǎng)，任何波動(dòng)都是不為過的，尤其是對(duì)于羅杰斯這種曾“閱覽”全球各種信用泡沫的投資人來說，對(duì)信用市場(chǎng)的判斷還是靠譜的。可是，這并不是在2012年驅(qū)逐黃金”死多頭”的唯一理由，按照2012年黃金市場(chǎng)的開盤價(jià)1570美元/盎司來計(jì)算，如果2012年國(guó)際黃金的收盤價(jià)能夠站上1600美元，黃金”死多頭”就依然有話語(yǔ)權(quán)，依然可以豎起“孤獨(dú)求敗”這桿大旗。

最后，我要說的是，無論黃金”死多頭”能不能死在2012年，或者幸運(yùn)的活過了2012年，請(qǐng)不要自?shī)首詷罚驗(yàn)椤八蓝囝^”本身讓自己的研究變得一文不值，讓本該闡述的道理充滿假設(shè)和質(zhì)疑。但我還是要為“死多頭”打打氣，2012年，如果黃金價(jià)格能跌倒1300美元，為了對(duì)你的研究增加“責(zé)任”成本，請(qǐng)大膽的買入吧。無非是要告訴大家“1盎司黃金”未來的價(jià)值跟“1600美元”未來的價(jià)值比起來，哪個(gè)更值得期待？如果全球信用泛濫是趨勢(shì)，那非信用類的東西就是真理，我們不要求真理站到我們這一邊，但我們可以主動(dòng)的站到真理一邊。（財(cái)經(jīng)專欄作家，外匯市場(chǎng)觀察員，天一金行高級(jí)研究員 肖磊）

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