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2012年07月03日16:17 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

1.6. 全球最大黃金ETF基金（SPDR Gold Trust）持倉(cāng)量

2012年年初全球最大的黃金ETF基金(SPDR Gold Trust)的持倉(cāng)量，隨著金價(jià)的逐步上揚(yáng)，也是逐漸水漲船高，一路走高，其倉(cāng)位更是在金價(jià)上半年達(dá)到峰值后，也相應(yīng)達(dá)到上半年的峰值1293.68噸。然而，盡管金價(jià)在2月底開(kāi)始大幅下挫，但是作為長(zhǎng)線投資的SPDR基金卻并沒(méi)有立即大幅消減倉(cāng)位，而是選擇緩慢調(diào)降倉(cāng)位的方式來(lái)應(yīng)對(duì)黃金價(jià)格的下跌。此外，5月初以及6月中下旬黃金的持續(xù)下跌，也沒(méi)有使SPDR基金減倉(cāng)，相反使其逆市加倉(cāng)，該基金認(rèn)為1500美元/盎司附近的價(jià)格為合適的長(zhǎng)線布局時(shí)機(jī)，繼續(xù)維持相應(yīng)的高位。從全球最大的黃金ETF基金的倉(cāng)位變動(dòng)情況來(lái)看，長(zhǎng)線布局的基金依舊非?？春命S金的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

圖表3：2012年上半年倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格與ETF基金SPDR Gold Trust持倉(cāng)量的對(duì)照?qǐng)D

數(shù)據(jù)來(lái)源：Kitco、世元研究中心

1.7. CFTC頭寸的變化對(duì)黃金價(jià)格的影響

根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）所公布的各大交易商頭寸的變化情況來(lái)看，空頭的增加或者多頭的減少，都預(yù)示著后市整體方向?yàn)榭?，反之則反。2012年上半年黃金價(jià)格整體上呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的格局，各大主要期貨和期權(quán)交易商頭寸的變化也與金價(jià)的波動(dòng)有著一定的關(guān)聯(lián)，在今年上半年期間，以套保為主的生產(chǎn)商，其空頭頭寸一直保持持續(xù)減少的態(tài)勢(shì)，而以投機(jī)為主的貨幣型管理基金，則是在2月底黃金價(jià)格大跌的時(shí)候，大幅消減多頭頭寸，加劇了金價(jià)的下跌，為后市金價(jià)的中期“熊途”奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)CFTC今年6月底所公布的頭寸來(lái)看，對(duì)于生產(chǎn)商，不但其空頭頭寸一直呈現(xiàn)下跌的趨勢(shì)，其凈多頭頭寸也有逐步下跌的跡象，而貨幣型管理基金的多頭在上半年大幅減倉(cāng)后，近期有了些許抬頭的跡象，其它可報(bào)告類的套利頭寸在上半年整體上呈現(xiàn)下跌的走勢(shì)，說(shuō)明市場(chǎng)投資者的參與意愿有所下降，也在一定程度上影響了金價(jià)的持續(xù)走低。

1.8. 美元指數(shù)的影響

作為以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格，其走勢(shì)與美元指數(shù)的走勢(shì)有天然的負(fù)相關(guān)性，2012年上半年，美元指數(shù)與黃金價(jià)格的負(fù)相關(guān)性達(dá)到?-0.79。在今年年初，黃金價(jià)格與美元指數(shù)保持著短暫的同漲之后，隨即便回歸到其負(fù)相關(guān)性中。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起色不大，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)備受債務(wù)危機(jī)摧殘，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力的背景下，美元指數(shù)備受市場(chǎng)的青睞，一路上揚(yáng)。而隨著美元指數(shù)的階段性走強(qiáng)，黃金價(jià)格在觸及年內(nèi)高點(diǎn)1790.5美元/盎司后便進(jìn)入階段性的下行通道，開(kāi)始萎靡不振，尤其是在美元指數(shù)突破整理平臺(tái)，展開(kāi)另一輪攻勢(shì)之后，金價(jià)跌勢(shì)更是一發(fā)不可收拾，開(kāi)始進(jìn)入加速下跌階段，再一次試探1520-1530附近的支撐。

圖表4

數(shù)據(jù)來(lái)源：大智慧、世元研究中心

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