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2012年07月23日14:32 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

在過(guò)去的12個(gè)月中，有大筆資金流向了應(yīng)稅債券型基金，規(guī)模接近1600億美元，另一方面，截至5月底，投資者從股票型基金中撤出了約1360億美元的資金。

對(duì)于債券基金的投資者來(lái)說(shuō)，他們通常投資一些規(guī)?；蛎曒^大的品牌。規(guī)模高達(dá)2630億美元的PIMCO Total Return(PTTRX)的長(zhǎng)盛不衰就表明很多投資者在考慮債券的時(shí)候都會(huì)尋找類似的品牌和產(chǎn)品。雖然市場(chǎng)上充斥著由PIMCO、Fidelity、Vanguard等大型基金公司發(fā)行的高質(zhì)量債券型基金，但也不乏很多小型的債券基金也憑借著優(yōu)秀的基金經(jīng)理和具有吸引力的價(jià)格漸漸引起人們的注意。

我們來(lái)發(fā)掘一些投資者可能感興趣卻尚未大張旗鼓宣傳的高質(zhì)量應(yīng)稅債券型基金。

Osterweis Strategic Income (OSTIX)

資產(chǎn)規(guī)模：24億美元

雖然這只基金可投資領(lǐng)域廣泛，但目前OSTIX只購(gòu)買了公司債券及可轉(zhuǎn)換證券(占資產(chǎn)總額的76%)，其余資產(chǎn)以現(xiàn)金形式持有。這只基金偏向于高收益短期債券，平均債券評(píng)級(jí)為B，平均久期為2.2年。該基金5.7%的收益率雖然可觀，但也相當(dāng)程度暴露在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中。假設(shè)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)情況惡化，這只基金所持有的風(fēng)險(xiǎn)較大的債券就勢(shì)必受到嚴(yán)重影響。

該基金管理團(tuán)隊(duì)紀(jì)律嚴(yán)明、經(jīng)驗(yàn)豐富。在過(guò)去的3年內(nèi)，這只基金都成功地以每年高出Barclay's U.S. Aggregate Bond Index3個(gè)百分點(diǎn)的成績(jī)向投資者交出了滿意的答卷。隨著基金資產(chǎn)的增長(zhǎng)，一度高達(dá)1.50%的費(fèi)率現(xiàn)在也降至0.92%，在同類跨行業(yè)債券型基金中處于低于平均水平。

T.Rowe Price Emerging

Markets Bond (PREMX)

資產(chǎn)規(guī)模：34億美元

在今年晨星投資大會(huì)上，新興市場(chǎng)的固定收益類產(chǎn)品一直都是投資者最感興趣的話題之一，而這只基金就是為數(shù)不多獲得晨星分析師推薦的新興市場(chǎng)固定收益類產(chǎn)品。作為此類別中規(guī)模較大的基金之一，這只基金采取了非常廣泛的多元化的投資策略。盡管基金資產(chǎn)配置的區(qū)域性和國(guó)別分布趨向于和JPMorgan EMBI Global index保持一致，但首席基金經(jīng)理Michael Conelius卻從來(lái)不害怕冒險(xiǎn)進(jìn)軍伊拉克、塞爾維亞和越南等流動(dòng)性較低的前沿市場(chǎng)。這只基金有將近一半的資產(chǎn)投資于各種企業(yè)，超出同類平均約20%，同時(shí)該基金還投資了一部分以當(dāng)?shù)刎泿虐l(fā)行的債券產(chǎn)品中。由于行業(yè)和國(guó)別的多元化策略，這只基金的波動(dòng)性比同類要低。在過(guò)去的8年中，這個(gè)產(chǎn)品有7年的表現(xiàn)超過(guò)了新興市場(chǎng)債券類別的同類平均。同時(shí)，0.94%的費(fèi)率在這個(gè)類別中也較低。

USAA Short-Term Bond (USSBX)

資產(chǎn)規(guī)模：26億美元

這只基金的經(jīng)理非常勇于進(jìn)入他們認(rèn)為價(jià)值被低估了的領(lǐng)域。比如說(shuō)，盡管這是一只應(yīng)稅債券型基金，但在兩年前還是購(gòu)買了一些市政債券，目前市政債券投資已經(jīng)占到該基金投資組合的7%，而其他同類基金都因?yàn)楹ε鲁霈F(xiàn)違約的情況紛紛避開(kāi)這種產(chǎn)品。

自從2010年開(kāi)始，USSBX就增持了中等質(zhì)量公司債，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這些債券的價(jià)格相比高質(zhì)量債券低很多。這只基金基本沒(méi)有投資于國(guó)債，這在平均國(guó)債持有水平高達(dá)16.4%的該類基金中是較為罕見(jiàn)的。然而，這只基金更加偏愛(ài)證券化的債券，并將約一半的資產(chǎn)投入到這類產(chǎn)品中。雖然在2008年市場(chǎng)不景氣的情況下，這只基金損失了2.6%，但是從那以后，回報(bào)在同類基金中都處于前25%。該基金的費(fèi)率為0.62%，和其他無(wú)申購(gòu)贖回費(fèi)用的短期債券型基金的平均水平一致。

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