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2012年08月08日16:47 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

近期債券市場陷入調(diào)整，債市進入牛市尾聲的預(yù)期對杠桿債基投資者信心構(gòu)成較大打擊，部分前期連續(xù)上漲的杠桿債基快速大跌，債市前景迷茫，杠桿債基在暴漲之后開始進入調(diào)整期。

杠桿債基大幅上漲行情已成為過去時，目前大多數(shù)杠桿債基進入調(diào)整，主要包括增利B、雙翼B、景豐B、裕祥B、豐澤B、鼎利B、利鑫B、天盈B、添利B、聚利B、豐利B、互利B等12只分級債基的高風(fēng)險份額。

以今年前期表現(xiàn)最為搶眼的增利B為例，該基金6月13日創(chuàng)出1.750元的收盤新高，隨后便進入調(diào)整，截至昨日，該基金收盤價僅為1.285元，區(qū)間跌幅高達26.57%。聚利B、利鑫B、添利B、豐利B、景豐B等5只基金自最高收盤價以來價格也分別下跌了16.98%、12.21%、12.13%、11.66%、11.63%。

上述幾只跌幅較大的基金多數(shù)調(diào)整時間已達兩個月，近期一些前期漲幅較大的品種也開始大幅補跌，其中以雙翼B最為明顯。盤面顯示，雙翼B于8月1日創(chuàng)出今年上市以來收盤新高，之后開始大幅下跌，截至昨日，雙翼B收盤價較8月1日收盤價下跌19.88%，短期跌幅驚人。深交所披露的信息顯示，雙翼B近期暴跌主要為券商營業(yè)部資金拋售所致。不過，在大部分杠桿基金已陷入調(diào)整的同時，也有少數(shù)基金如回報B仍在收盤高位，未見調(diào)整跡象。而伴隨交易價格大跌，多數(shù)杠桿基金折價率擴大，截至8月6日，裕祥B折價率已升至12.45%。

對于杠桿債基近期的疲弱表現(xiàn)，銀河證券基金研究中心分析認(rèn)為，債券牛市接近尾聲，杠桿債基不僅會按杠桿比例成倍放大債市波動，而且還要面臨支付A份額的利息壓力。“以B級3倍杠桿、A級約定年收益4%為例，未來一年如果母基金凈值上漲2.67%，所有收益正好用來支付A份額的利息，B級凈值漲幅為0；如果母基金不漲不跌，那么B級需要拿自身資產(chǎn)補貼A級份額，將導(dǎo)致凈值下跌8%；如果母基金下跌2%，B級的凈值將下跌14%。杠桿比例越大，A級約定年收益越高，B級所承擔(dān)的風(fēng)險越大”。該研究中心認(rèn)為，最近4周，杠桿債基普遍跌幅在5%~10%，折價率顯著攀升，反映了債市空間有限、付息壓力大這一較為悲觀的預(yù)期。

債券市場前景無疑成為未來杠桿債基走向的最關(guān)鍵因素之一。匯豐晉信基金認(rèn)為，目前債券收益率整體緩慢上行，債券市場可能在調(diào)整壓力下延續(xù)小幅波動的運行狀態(tài)。華泰證券基金分析師胡新輝認(rèn)為，債市可能已經(jīng)失去了大幅上漲的動能，債券分級B份額應(yīng)該注意風(fēng)險，尤其是幾只高溢價率、小規(guī)模的份額，不建議投資者參與這些份額。(來源：證券時報）

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