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2012年09月14日09:39 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

時隔近10年，央行重啟28天期逆回購。央行拉長逆回購期限，不僅增強(qiáng)銀行體系流動性的穩(wěn)定，也使得市場的降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步消退。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前市場資金面看，正回購和逆回購的操作組合已經(jīng)可以充分達(dá)到調(diào)節(jié)流動性的目的。

在13日例行的公開市場操作中，央行總計開展550億元逆回購操作，包括350億元7天期和200億元28天期兩種期限，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.60%。其中，28天期逆回購是在時隔近10年之后再次“出手”，上次使用還是在2002年12月31日。

假如央行13日進(jìn)行14天期逆回購操作，資金到期日為9月27日。而實際展開的是28天期逆回購操作，資金到期日則在10月11日。因中秋和國慶假期，9月30日至10月7日國內(nèi)主要金融市場休市。分析師稱，央行此舉意在增加跨季跨節(jié)資金供應(yīng)，以增強(qiáng)銀行體系流動性的穩(wěn)定。

13日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)多數(shù)延續(xù)上行趨勢，但漲幅有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，隔夜利率上漲8.5個基點至2.6833%，7天利率上漲0.04個基點至3.4 3 5%，1 4天利率微跌0.7 5個基點至3.2 9 7 5%，1個月期利率上漲5.7 9個基點至3.9246%。長期利率中，3個月期、6個月期和9個月期利率上漲，1年期利率微跌。

交易員認(rèn)為，從各利率的走勢看，當(dāng)期資金水平仍在可接受范圍內(nèi)，而隨著季末臨近，預(yù)計包括28天品種在內(nèi)的逆回購操作量將逐步上升?？傮w來看，資金面出現(xiàn)大幅異常波動的可能性不大。

WIN D數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期逆回購1650億元，可用于對沖的到期央票100億元，正回購到期150億元，再減去共計1320億元的逆回購?fù)斗帕浚局軐崿F(xiàn)資金凈回籠80億元。

“28天期逆回購更多是功能性的，主要是滿足跨節(jié)資金需求，因為國慶長假較長，銀行備付要提高，跨季資金會緊張?！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，滾動逆回購也能達(dá)到降低存款準(zhǔn)備金率的效果，降準(zhǔn)預(yù)期在逐漸消退。一方面，央行希望在貨幣市場利率上更有話語權(quán)。逆回購利率對市場利率有一定的價格信號作用，在貨幣市場緊平衡狀態(tài)下，逆回購利率容易成為相應(yīng)期限市場利率的底線。另一方面，逆回購的信號意義遠(yuǎn)小于降準(zhǔn)。央行對房地產(chǎn)市場的反彈還保持著相當(dāng)?shù)木琛?/p>

有交易員表示，央行拉長逆回購期限，增強(qiáng)了銀行體系流動性的穩(wěn)定性，也使得市場的降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步消退。

事實上，從此前恢復(fù)14天期逆回購，到壓縮逆回購利差，再到重啟28天品種詢量，在過去一個月里，央行拉長逆回購期限的意圖已充分顯現(xiàn)。只是由于近期資金面處于穩(wěn)中略松狀態(tài)，機(jī)構(gòu)一直沒有上報28天期逆回購需求，致使其始終處于詢而未發(fā)的狀態(tài)。但12日央行在例行詢量過程中，特意取消了14天品種，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)需求向28天品種傾斜的意圖十分明顯。加之季末和雙節(jié)臨近，機(jī)構(gòu)對跨季跨節(jié)資金需求逐步上升，共同為28天期逆回購的重啟鋪平了道路。

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