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QFII：現(xiàn)在是進入A股好時機
關鍵詞： A股市場 QFII制度 基金契約 持股市值 超賣 操作策略 價值投資
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在昨日舉行的“合格境外機構投資者(QFII)的發(fā)展”論壇上，QFII、托管行和合資基金公司總經(jīng)理共同探討圓桌討論透露出的信息顯示，在國內(nèi)基金等機構投資者對A股悲觀之際，QFII卻對A股頗有信心。
QFII積極進入A股
參會的合資基金公司總經(jīng)理透露，目前QFII對A股市場的態(tài)度與2005年頗為相似：A股低迷時，QFII正加緊進入。
交銀施羅德總經(jīng)理戰(zhàn)龍表示，目前市場負面情緒很大，但是海外注重長期投資的機構卻認為A股市場有較好價值，并委托交銀施羅德將真金白銀投到A股市場中來，今年新簽訂了4單主權財富基金的投資顧問業(yè)務。
從2007年就開始關注A股市場的瑞典國家第二養(yǎng)老金首席投資策略師Tomas Franzen表示，當時A股平均市盈率在30倍、40倍，如此高的估值很難獲得良好回報。但經(jīng)過近5年的消化，現(xiàn)在A股市場估值已很便宜，是進入A股市場的好時機。近期他們已申請獲得了QFII資格，正在積極尋找投資顧問，伺機進入A股市場。
無獨有偶，巴克萊亞洲有限公司董事總經(jīng)理James Chen也表示，他們的公司一直專注于交易型開放式指數(shù)基金(ETF)，在香港發(fā)行上市投資A股市場的安碩A50近期溢價7%，說明與本土投資者相比，國際投資者對A股市場很有信心。同時，隨著QFII降低門檻，海外投資者對中國市場的興趣正在加強。
海富通總經(jīng)理田仁燦表示，他們?nèi)W洲路演，接觸到的機構投資者反映，他們比較期待進入中國市場。
貝萊德基金高級董事總經(jīng)理及亞太區(qū)主席Mark McCombe表示，從滬市機構持股比例看，目前QFII持股市值比例還不到總市值的1%，而其他亞洲市場外資持股比例在20%到30%，可以預計，未來幾年QFII投入A股市場的比例還會增加。同時，隨著QFII配額大幅提升和外管局的相應措施，將會有更多海外機構通過QFII參與A股市場，這對中國市場的發(fā)展大有好處。
QFII更注重價值投資
2002年引入QFII制度的目的是給A股市場帶來先進的投資理念。在昨日的論壇上，托管行和合資基金公司總經(jīng)理、QFII代表等均認為，QFII在投資上更注重長期投資、價值投資。
工商銀行資產(chǎn)托管部副總經(jīng)理王立波表示，QFII在A股市場的操作策略與國內(nèi)基金公司等專業(yè)機構不太一致。上證指數(shù)跌至1900點附近，國內(nèi)基金公司一般會把持股比例降低至基金契約規(guī)定的下限，將空出的現(xiàn)金頭寸拿去投資銀行存款。同時，為了吸引客戶，大多數(shù)基金公司選擇發(fā)行債券基金等固定收益產(chǎn)品。但是，QFII從2004年至今，總體上的操作策略變化不大。
匯豐銀行(中國)有限公司董事、匯豐證券服務中國區(qū)總監(jiān)吳大林也表示，從他們托管的QFII動作來看，更注重價值投資、長期投資。目前大量QFII資金進入A股市場，QFII持有的現(xiàn)金比例很小。這背后的原因就是QFII總體判斷目前A股市場處于超賣階段。在2007年，很多QFII基金經(jīng)理都清空股票出去旅游，正是由于當時股市估值太高。
戰(zhàn)龍也表示，QFII注重長期投資、價值投資，對于國內(nèi)資本市場有積極的促進作用。2005年由于A股低迷，無論監(jiān)管機構出何種利好政策，A股指數(shù)仍然持續(xù)向下，當時QFII進入A股市場，隨著股改推進，QFII的投資理念對于A股市場有所觸動，QFII后來賺錢，現(xiàn)在的情況和2005年頗為相似。
James Chen也表示，目前中國股市估值較低，但是亞洲市場存在股息分紅率偏低的問題，因此，未來需要通過提高股息分紅率使價值回歸到正常水平。此外，現(xiàn)在投資者對于公司治理很難發(fā)揮影響，也起不到促進公司治理的作用，因此，國內(nèi)的機構投資者應該在公司治理方面發(fā)揮更大作用。