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2013年02月13日17:16 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

始于2012年12月4日的本輪多頭行情并沒有終結的跡象，盡管一般投資者的“恐高”情緒漸濃，但在經濟企穩(wěn)反彈延續(xù)以及政策紅利持續(xù)發(fā)酵的背景下，場外資金仍源源不斷入場，A股的強勢格局料將貫穿春節(jié)前后。

在“紅一月”的情況下，“紅二月”仍是大概率事件。但是，由于此前指數(shù)累積了較大的漲幅，獲利盤回吐壓力較重，春節(jié)后A股更可能進入本輪行情的下半場，即以震蕩的方式延續(xù)強勢格局，指數(shù)漲升空間有限，但結構性的機會仍將層出不窮。在品種選擇上，可沿周期補漲、年報業(yè)績以及政策受益三條主線參與下半場反彈。

盡管本輪指數(shù)的反彈行情始于2012年12月4日，但以銀行為首的權重股實際上在2012年9月即已止跌，表明機構資金在那時就已經開始低位建倉。而這一時間點與我國經濟真正意義上的見底趨于一致。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，PPI指數(shù)于2012年9月份見到最低點，同比下降3.60%；先行指標制造業(yè)PMI指數(shù)則在2012年8月份見底，當月制造業(yè)PMI數(shù)值為49.2%，創(chuàng)2011年11月以來最低水平。顯然，在確認經濟于2012年三季度見底后，機構資金開始增持A股中的低估值藍籌股。

可見，本輪反彈的基礎是經濟階段性觸底反彈，政策紅利則更多扮演了催化劑的角色。既然經濟復蘇是本輪反彈的基石，那么大概率上本輪反彈的終點將與經濟復蘇的中斷同步出現(xiàn)。投資者對于經濟基本面的預期仍然偏向樂觀，A股強勢反彈的基石不會在春節(jié)后動搖。

政策紅利持續(xù)發(fā)酵指數(shù)料震蕩攀升

經濟的階段性企穩(wěn)為反彈奠定了基礎，而真正令指數(shù)一飛沖天的推動力來自于投資者風險偏好的顯著改善。由于A股更易受來自政策面的影響，因此A股投資者的風險偏好變化與政策導向密切相關。而管理層深化改革開放的決心以及隨后的一系列動作極大地振奮了投資者信心，有效提振了市場風險偏好。

從目前的政策面信息來看，管理層對于股市的呵護之意溢于言表。在供給層面，嚴格審查申請IPO的公司財報，IPO重啟暫無時間表；需求層面，管理層積極引入境外機構資金，試圖增加A股流動性。

1月29日，大陸方面證券及期貨監(jiān)督管理機構負責人郭樹清及臺灣方面金融監(jiān)督管理機構負責人陳裕璋在臺北共同主持了首次兩岸證券及期貨監(jiān)管合作會議，就ECFA框架下進一步加強兩岸資本市場合作的有關事宜進行了富有成效的磋商。雙方將共同推動兩岸資本市場在資金雙向流動及機構準入等方面進一步加強合作。據(jù)稱，大陸方面考慮增千億額度用于臺RQFII試點。

這已不是管理層第一次提及擴大RQFII額度，此前郭樹清在香港舉行的2013亞洲金融論壇上就曾表示，希望QFII和RQFII擴10倍。此外，日前有媒體報道，住房公積金入市倒計時，有關方面正準備修訂條例?？梢哉f，管理層在A股解決供需問題上所作出的努力有目共睹，而“活水”的引進也令A股具備了持續(xù)上漲的可能性。當然，由于境外資金對人民幣升值預期較強，熱錢流入速度明顯加快，因此也為A股流動性注入了新的水源。

目前，無論是QFII及RQFII額度的擴大還是長期資金的入市，都還停留在預期層面，而這種對A股流動性的樂觀預期將支持指數(shù)延續(xù)升勢。

“恐高”無必要三主線把握節(jié)后行情

在指數(shù)頭也不回地上漲近500點后，重倉的投資者難免出現(xiàn)“畏高”情緒。2100點以來，部分資金一有風吹草動即獲利了結，結果屢屢慘遭洗盤。

本輪反彈以來，很多投資者都在抱怨跑輸大盤，但事實上，根據(jù)統(tǒng)計，兩市絕大多數(shù)個股漲幅均高于同期滬綜指表現(xiàn)。因此，投資者跑輸大盤可能主要源于自己在操作上的誤區(qū)。由于欠缺對本輪反彈啟動主要因素的清晰認識，大部分投資者對本輪反彈更多持有超跌反彈的心態(tài)，認為超跌反彈隨時可能結束，一有浮盈即獲利了結，轉戰(zhàn)他股，頻繁短線操作，追逐強勢股，擯棄大市值的藍籌股，結果錯過了最具安全邊際的銀行股的盈利階段。投資方式的偏差與投資者在近兩年形成的熊市思維密切相關。

因此，投資者應盡快擯棄熊市思維，在價值判斷的基礎上主動參與到本輪多頭行情中來，堅定持股信心。指數(shù)的高低并不由一般投資者所決定，但只要決定本輪多頭行情的主要因素不變，那么行情就不會改變既有運行趨勢。對一般投資者而言，與其天天猜頂、一震就跑，不如順勢而為，在經濟基本面、政策面出現(xiàn)逆轉信號，或指數(shù)出現(xiàn)筑頭跡象之時再選擇從容離場。

具體來看，在節(jié)后的操作上，可以重點關注三條主線。

首先，投資者可關注周期板塊補漲帶來的機會。既然本輪反彈的基石在于經濟企穩(wěn)復蘇，那么周期板塊理應成為本輪反彈的先頭部隊，但有色金屬、煤炭等強周期的資源板塊在本輪反彈中明顯滯漲。有分析指出，本輪反彈以來，多頭行情中“煤飛色舞”的標準動作始終未能有效出現(xiàn)，這主要受制于有色金屬與煤炭板塊基本面反轉的跡象遲遲未現(xiàn)，但隨著經濟的企穩(wěn)反彈，強周期板塊的補漲值得期待。此外，即使是在領漲主力金融板塊內部，也存在著補漲機會，諸如國有銀行股、券商、保險等金融股也存在著繼續(xù)上漲的空間。

其次，可持續(xù)關注年報業(yè)績優(yōu)秀個股表現(xiàn)。部分發(fā)布年報業(yè)績預增的個股均已實現(xiàn)了一輪上漲行情，并在業(yè)績預增公告發(fā)布后出現(xiàn)一定的回落，此類績優(yōu)股可持續(xù)關注，特別是經過了前期的沖高回落后估值水平再度回到合理區(qū)間的績優(yōu)股，在年報業(yè)績正式出爐前仍有上漲機會，投資者應堅定持有信心。

最后，對于激進資金而言，以題材概念為主的結構性機會仍將反復發(fā)酵。由于當前資金風險偏好較高，任何來自政策層面的消息都有可能帶來一輪題材炒作，如深圳土改概念、軍工概念、PM2.5概念等等。未來，諸如此類的題材性機會仍將層出不窮。但對于題材股的投機應速戰(zhàn)速決，不宜戀戰(zhàn)，以規(guī)避個股基本面不及預期帶來的風險因素。

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