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2013年04月23日09:51 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

本周，銀行股很忙！去年年報(bào)還沒有落幕，今年一季報(bào)已經(jīng)搶先登場。在市場忙于對銀行業(yè)績或贊許或質(zhì)疑的爭議聲中，AH比價(jià)效應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號：港股市場對于中資銀行股的態(tài)度正在改變。其中，最為顯著的跡象是民生銀行H股股價(jià)較A股折價(jià)近三成，而長期以來一直H股大幅溢價(jià)的招商銀行不得不面對A股更貴的現(xiàn)實(shí)。與之形成對比的是，截至1月21日收盤，8家滬港兩地上市的銀行股中，有6家出現(xiàn)了H股相對于A股溢價(jià)，其中，農(nóng)業(yè)銀行更是憑借逾18.3%的溢價(jià)成為H/A溢價(jià)冠軍。

之所以如此關(guān)注銀行股的比價(jià)效應(yīng)，是因?yàn)楸据咥股銀行的強(qiáng)勢上漲正是在港股先行上漲以及海外資金搶籌銀行股的背景下完成的?！癏股溢價(jià)變折價(jià)，在一定程度上可以理解為一種預(yù)警信號，銀行股的估值在滬港兩地市場產(chǎn)生較大分歧”，市場人士對《證券日報(bào)》記者表示。

銀行股H股溢價(jià)變折價(jià)

民生折價(jià)率最高

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，8家滬港兩地上市的銀行股中，僅有3家銀行保住了H股溢價(jià)。其中，H股溢價(jià)率最高的是建設(shè)銀行，但溢價(jià)率僅為6.6%；其后分別為農(nóng)業(yè)銀行溢價(jià)率3.9%，工商銀行溢價(jià)率2.9%。其余銀行股則陷入H股股價(jià)低于(經(jīng)匯率轉(zhuǎn)化后)A股股價(jià)的局面，交通銀行H股溢價(jià)為-0.7%，招商銀行H股溢價(jià)為-1.8%，中國銀行H股溢價(jià)為-3.3%，中信銀行H股溢價(jià)為-25.8%，民生銀行H股溢價(jià)為-26.7%。

與之形成對比的是，3個(gè)月前(截至1月21日收盤)，8家滬港兩地上市的銀行股中，有6家出現(xiàn)了H股相對于A股溢價(jià)，其中，農(nóng)業(yè)銀行更是憑借逾18.3%的溢價(jià)成為H/A溢價(jià)冠軍。排在其后的分別是建設(shè)銀行溢價(jià)16.1%、工商銀行溢價(jià)13%、招商銀行溢價(jià)10.2%、交通銀行溢價(jià)3.2%、中國銀行溢價(jià)2.6%(中國銀行在去年曾一直處于H/A明顯折價(jià)狀態(tài))。

之所以如此關(guān)注銀行股的比價(jià)效應(yīng)，是因?yàn)楸据咥股銀行的強(qiáng)勢上漲正是在港股先行上漲以及海外資金搶籌銀行股的背景下完成的。“H股溢價(jià)變折價(jià)，在一定程度上可以理解為一種預(yù)警信號，銀行股的估值在滬港兩地市場產(chǎn)生較大分歧”，市場人士表示。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，滬港兩地市場目前對于民生銀行估值的分歧最大。其中，民生銀行A股股東多數(shù)為實(shí)力派民企，而H股股東多為包含熱錢在內(nèi)的海外資金和機(jī)構(gòu)。

去年9月，內(nèi)地民企曾經(jīng)成功地聯(lián)手擊退海外惡意做空資金的“空襲”，不過，如今的局面是銀行股的估值修復(fù)已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間，而并非停留在當(dāng)時(shí)的谷底，修復(fù)是否到位存在爭議。

此外，招商銀行的遭遇最令人費(fèi)解。從2011年8月以后的一年時(shí)間內(nèi)，在絕大多數(shù)交易日里，由于港股投資者對中資銀行股的悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，銀行股一直維持多數(shù)A股較H股溢價(jià)的格局，在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)僅招商銀行1家存在A股折價(jià)。而近幾個(gè)交易日，招商銀行始終在H股折價(jià)與溢價(jià)間徘徊，昨日的H股折價(jià)率更是接近2%，其溢價(jià)率排名在8家銀行中也降至第5位。

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