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2013年06月08日10:49 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

證監(jiān)會針對新股發(fā)行改革公開征求意見，意味著新股發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入倒計時階段。而近期市場的大幅下行，除了資金面緊張的因素外，對于新股發(fā)行的預(yù)期或許也是原因之一。分析人士指出，由于新股發(fā)行的時間基本可預(yù)期，且當(dāng)前上證指數(shù)處在相對低位，因此市場消化這一利空的能力可能比之前想象的要強(qiáng)。不過，對于當(dāng)前處在相對高位的創(chuàng)業(yè)板來講，將要承受的壓力可能明顯高于主板。

從時間上來看，目前已經(jīng)披露的信息顯示，此次新股發(fā)行體制改革征求意見的截止時間為本月21日，因此對于二級市場資金來講，對重啟時間做到“心里有數(shù)”具有重要意義。時間的確定為市場提供了消化壓力的緩沖期，避免了投資者由于不確定而產(chǎn)生的心理波動。

在多空雙方均將新股發(fā)行因素考慮在內(nèi)的情況下，二級市場將在新股發(fā)行前達(dá)到“平衡”。但短期來看，考慮到這一消息是昨日盤后公布，預(yù)計小長假過后，市場需要幾個交易日來消化利空。

除時間因素外，新股發(fā)行改革的內(nèi)容也將對市場走勢產(chǎn)生重要影響。不過，相信在征求意見的過程中，市場資金會不斷得到新的消息(恰恰是這部分資金對市場的主導(dǎo)作用較強(qiáng))，這意味著新股發(fā)行對于市場形成的壓力會“緩釋”，這無疑將減少對市場的沖擊。

不但如此，樂觀地看，如果新股發(fā)行改革力度較大，能夠打消此前投資者對于新股融資種種弊端的恐懼心理，那么市場將新股發(fā)行理解為一定程度的“利空出盡”亦有可能。畢竟從上證指數(shù)的走勢來看，當(dāng)前點(diǎn)位并不算高。

當(dāng)然，并不能忽視新股發(fā)行對于市場供需平衡帶來的沖擊。沖擊可分為兩個階段：首先是新股發(fā)行時將抽離場內(nèi)資金，事實(shí)上，最近一段時間有不少投資者開始在二級市場上賣出股票，等待參與新股發(fā)行。其次是新股解禁時增加流通股的供給，這一過程將出現(xiàn)在新股發(fā)行后1年到3年之間。

進(jìn)一步看，股票供給對于估值偏高的股票壓力更大。一個典型的例子是5月份創(chuàng)業(yè)板股票遭遇了大小非股東的巨量減持，這其中既包括私募股權(quán)基金、高管、財務(wù)投資者，也包括控股股東。因此預(yù)計新股發(fā)行重啟對于創(chuàng)業(yè)板的壓力要高于主板。從這一角度講，新股發(fā)行的“敲門聲”或推動市場偏好從高估值的小股票轉(zhuǎn)向低估值的大股票。

投資策略方面，分析人士建議當(dāng)前應(yīng)降低中小股票倉位，除了新股融資的利空外，資金面偏緊以及業(yè)績考驗(yàn)臨近，也令這一股票群體承壓。對于具有最低倉位限制的機(jī)構(gòu)投資者來說，目前配置低估值藍(lán)籌將是最優(yōu)選擇，但在總體經(jīng)濟(jì)疲軟、上市公司盈利能力下滑的情況下，并不能保證獲取絕對收益。總體來看，投資者不必過分擔(dān)憂新股重啟對市場的負(fù)面影響。

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