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2013年07月08日15:14 | 中國發(fā)展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

7月5日，國務院辦公廳發(fā)布《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，這份被稱為金融“國十條”的《意見》，從多個角度闡釋了如何“盤活存量、用好增量”，旨在加強引導金融對經濟結構調整和轉型升級的支持作用。本報邀請多位業(yè)內專家，從“政策解讀”、“政策實施”、“資本市場”三個層面，對《意見》進行了深度闡釋。

《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》

國務院辦公廳日前發(fā)布《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》?！兑庖姟啡缦拢?/p>

一、繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量（人民銀行牽頭，發(fā)改委等參加）

二、引導、推動重點領域與行業(yè)轉型和調整（發(fā)改委等按職責分工負責）

三、整合金融資源支持小微企業(yè)發(fā)展（發(fā)改委等按職責分工負責）

四、加大對“三農”領域的信貸支持力度（財政部等按職責分工負責）

五、進一步發(fā)展消費金融促進消費升級（人民銀行牽頭，發(fā)改委等參加）

六、支持企業(yè)“走出去”（人民銀行牽頭，外交部等參加）

七、加快發(fā)展多層次資本市場（證監(jiān)會牽頭，發(fā)改委等參加）

八、進一步發(fā)揮保險的保障作用（保監(jiān)會牽頭，發(fā)改委等參加）

九、擴大民間資本進入金融業(yè)（銀監(jiān)會牽頭，人民銀行等參加）

十、嚴密防范金融風險（人民銀行牽頭，發(fā)改委等參加）

□魯政委 帶你“解讀政策”

從政策的全面性、采用公開文件明確各相關部門職責這一規(guī)格來看，國務院辦公廳發(fā)布的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，仿佛是一部遲來的“金融版”《政府工作報告》。筆者根據(jù)其中具體要求，關注到一些新的進展，主要包含以下八個方面：

第一，《意見》要求，“充分發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)和差別存款準備金動態(tài)調整機制的引導作用”。對于再貸款，此前一直就在主要支持涉農；關于再貼現(xiàn)，在支持小微企業(yè)和涉農貸款上，7月2日人民銀行已經表示，在今年已累積使用165億元的基礎上，將再增加120億元的票據(jù)再貼現(xiàn)額度；差別存款準備金率，其實也一直在用來調節(jié)信貸貸款。

第二，《意見》要求，“對中小金融機構繼續(xù)實施較低的存款準備金率，增加‘三農’、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸資金來源”。這意味著，未來可能對中小金融機構、尤其是在“三農”和小微貸上表現(xiàn)突出的中小金融機構，存在進一步降低法定存款準備金率的可能性。

第三，《意見》明確贊成以“內保外貸”向國外轉移產能提供融資，用“外保內貸”支持擴大外資小微企業(yè)境內融資來源。

第四，發(fā)債繼續(xù)被作為重要政策導向性手段?！兑庖姟分赋?，“繼續(xù)支持符合條件的銀行發(fā)行小微企業(yè)專項金融債，所募集資金發(fā)放的小微企業(yè)貸款不納入存貸比考核”。這一措施本次還被擴展到支農貸款上。

第五，資本市場新舉措——資產證券化常規(guī)化，創(chuàng)業(yè)板上市速度加快，期貨新品種加速推出?！兑庖姟芬?，“逐步推進信貸資產證券化常規(guī)化發(fā)展”；“適當放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務準入標準”，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市門檻的降低，意味著上市速度的加快；“穩(wěn)步推進期貨市場品種創(chuàng)新”，國債期貨、原油期貨等都已箭在弦上。

第六，外匯管理將有新突破?！兑庖姟诽岢觯巴七M外匯管理簡政放權，完善貨物貿易和服務貿易外匯管理制度。逐步開展個人境外直接投資試點，推動資本市場對外開放”。

第七，金融監(jiān)管醞釀新思路。在行業(yè)準入上，《意見》提出，“嘗試由民間資本發(fā)起設立自擔風險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構”，未來銀行、金融租賃、消費金融公司都將對民營資本開放；在行業(yè)監(jiān)管上，《意見》表示，“探索優(yōu)化銀行業(yè)分類監(jiān)管機制，對不同類型銀行業(yè)金融機構在經營地域和業(yè)務范圍上實行差異化準入管理，建立相應的考核和評估體系，為實體經濟發(fā)展提供廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務”，這是首次明確提出分類監(jiān)管的思路，鼓勵銀行的差異化發(fā)展，未來可能出現(xiàn)的狀態(tài)是：名稱都叫“銀行”，監(jiān)管者也一樣，但經營范圍、地域范圍、監(jiān)管指標都可能不同。

第八，理財業(yè)務發(fā)展規(guī)則無變化?！兑庖姟芬?，“按照理財與信貸業(yè)務分離、產品與項目逐一對應、單獨建賬管理、信息公開透明的原則，規(guī)范商業(yè)銀行理財產品”，這與銀監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)則并無變化。但未來理財產品將會受到更加嚴格的監(jiān)管甚至審計，因為這部分是放在第十項“嚴密防范金融風險”下來講的。

筆者認為，經濟面臨“結構性矛盾”，“資金分布不合理”，是本次《意見》出臺的最重要背景。而當前所謂“實體經濟”困難、資金不支持的“實體經濟”中所謂的“實體經濟”，更確切地其實應當是指可貿易性強的行業(yè)，這其實正是在所有實際匯率高估經濟體都出現(xiàn)過的“產業(yè)空心化”現(xiàn)象。

□譚浩俊 綢繆“政策實施”

如何保證金融“國十條”執(zhí)行給力

被稱為金融“國十條”的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，主要內容就是如何通過加強和改進金融對實體經濟的服務，盤活存量、用好增量，推動經濟結構調整和轉型升級，為實現(xiàn)中國經濟健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展打下堅實的基礎。

近年來，圍繞金融如何支持實體經濟發(fā)展、促進經濟結構調整和轉型升級，已經出臺了不少政策，但總體上講效果不太明顯。很重要的一點，就是執(zhí)行不力，各項政策在執(zhí)行過程中患上“消化不良癥”。

對金融“國十條”來說，會不會在執(zhí)行過程中患上“消化不良癥”？再好的政策，如果執(zhí)行不給力，那也是白搭。

筆者以為，金融“國十條”的出臺，具有三個值得考量的歷史和現(xiàn)實背景。

首先，經濟結構調整與轉型升級的效果始終不理想，其中，金融對這項工作的引導和推動作用沒有發(fā)揮，是十分重要的原因。金融“國十條”在這方面著墨甚多，賦予的內涵也十分深刻。

其二，經濟形勢不佳、經濟復蘇效果很不明顯，需要有針對性很強的政策措施做支撐。如果金融“國十條”能夠得到有效的實施，一定能夠產生積極作用。

第三，金融“國十條”的出臺，是在轉變政府職能、簡政放權、強化執(zhí)行力以及銀行出現(xiàn)“錢荒”都不輕易改變和調整政策的大背景下，如果再出現(xiàn)嚴重的“消化不良癥”，無疑會讓公眾對政府的公信力、威信等產生質疑。

如何才能避免金融“國十條”在執(zhí)行過程中不再為“消化不良癥”所困擾與影響呢？打破固有的利益格局、沖破地方和部門阻力，無疑是最重要、最關鍵的因素。

在金融“國十條”執(zhí)行過程中，相關政府職能部門必須嚴格按照中央的要求，按照《意見》所分解的任務，制定具體的操作措施與辦法。這些措施和辦法，不僅要具有可操作性，而且要能夠落到實處。

為確保金融“國十條”在執(zhí)行過程中不走樣、不半途而廢、不打折扣，要建立嚴格的檢查、考核和獎懲措施。一方面，提出嚴格的考核標準，下達考核任務，明確考核目標，且必須量化到每個地方、每個銀行、每個職能部門；另一方面，加大檢查力度，對各地、各銀行、各相關政府職能部門的落實情況進行評價，凡是不按要求執(zhí)行的，堅決按相關政策法規(guī)，予以嚴肅處理。

中國經濟已到了必須轉型升級的關鍵時刻，容不得再有半點敷衍。從近段時間中央采取的一系列政策措施和決策手段看，也不會再容忍政策“消化不良癥”。

□熊錦秋 關注“資本市場”

創(chuàng)業(yè)板寬進嚴出

才能流水不腐

《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中，規(guī)定“適當放寬創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財務準入標準”，引發(fā)市場關注。筆者認為，降低創(chuàng)業(yè)板準入門檻具有相當積極意義，當然為此也要嚴格退市制度予以配套。

當前新股發(fā)行核準制需要對發(fā)行人進行實質審核，也即發(fā)審機構需要判斷企業(yè)的價值及其發(fā)展前景，滿足一定的門檻后才能進入市場，這一直為市場人士所詬病。因為企業(yè)發(fā)展影響因素眾多，其實很難預測。另外有些企業(yè)為了滿足準入門檻，就只能通過財務包裝甚至造假來解決。

降低創(chuàng)業(yè)板財務準入標準，企業(yè)發(fā)行材料也就用不著涂脂抹粉，大可以本來面目示人，這有利于確保發(fā)行人信息披露的真實性、完整性和及時性。

降低創(chuàng)業(yè)板準入門檻，還有利于打擊當前創(chuàng)業(yè)板的過度投機泡沫。當前主板市場疲弱，而創(chuàng)業(yè)板瘋狂上漲，主要是一些主力棄主板于不顧、集中資金投機創(chuàng)業(yè)板，從而讓創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)虛假的供不應求局面，隨著創(chuàng)業(yè)板準入門檻降低，更多企業(yè)得以上市，主力投機將面臨沉重打擊。

筆者認為，放寬創(chuàng)業(yè)板財務準入標準，主要是放寬“凈利潤”標準，因為創(chuàng)新型、成長型公司業(yè)績還不穩(wěn)定，還處于爬坡階段，大多難以實現(xiàn)較佳盈利。比如納斯達克市場有三套上市標準，這三套上市標準基本都沒有對企業(yè)上市前的經營歷史提出盈利指標要求，國內的“攜程”、“完美時空”兩家企業(yè)連續(xù)3年虧損，同樣可以在納斯達克上市。創(chuàng)業(yè)板適當借鑒也有一定合理性。

在降低創(chuàng)業(yè)板準入門檻的同時，也別忘了完善創(chuàng)業(yè)板的退市制度；某種程度也可以說，完善或降低創(chuàng)業(yè)板的退市門檻，是降低創(chuàng)業(yè)板準入門檻的先決條件。

筆者認為，為適應將來放寬創(chuàng)業(yè)板財務準入門檻這個新情況，在“凈利潤”方面的退市指標可以設計得寬松一些，但“主營業(yè)務收入”等退市指標必須嚴而又嚴，另外還要進一步簡化創(chuàng)業(yè)板的退市流程。只有寬進嚴出，市場才能流水不腐、保持平衡，否則光進不出，市場就容易腐化變質。

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