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2013年09月10日10:49 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

中國人民銀行網(wǎng)站9日發(fā)表行長周小川文章稱，當前要重視和順應資本市場多層次發(fā)展的要求和潮流，進一步推進改革，為金融創(chuàng)新掃除體制、機制上的障礙，以利于市場創(chuàng)造出更多的資本市場層次，為國民經(jīng)濟提供更好服務。

市場離不開金融創(chuàng)新

周小川在文章中列舉了優(yōu)先股、高頻交易、城鎮(zhèn)化融資創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化等例子。他指出，資本市場從產(chǎn)品、市場組織方式、投資者風險偏好、發(fā)行與交易方式等各個方面來講，本身都具有多層次特點，只是我們過去把這種特點簡化了?！半S著經(jīng)濟越來越復雜化，越來越多樣化，這些多層次特征正在不斷自我表現(xiàn)。在這個過程中，是離不開金融創(chuàng)新的。如果我們的制度能支持金融創(chuàng)新，資本市場的層次就會比較豐富。如果制度障礙比較多，就不太敢支持金融創(chuàng)新，資本市場的多層次特性就不容易發(fā)揮出來?！?/p>

他指出，多層次市場需要創(chuàng)新精神和環(huán)境，而創(chuàng)新既可能產(chǎn)生正作用，也有可能導致風險，需要我們認真研究。

優(yōu)先股可發(fā)揮獨特作用

在談到優(yōu)先股時，周小川指出，“在我國股權(quán)市場，目前大家呼吁得比較多的，是我們?nèi)鄙賰?yōu)先股這個工具。為什么當初沒有優(yōu)先股的設(shè)計呢？在改革開放早期制定《公司法》時，大家認為股份制本來就是一個新事物，股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東權(quán)益這些概念還沒有完全弄清楚，再搞一個優(yōu)先股，會不會更加忙中添亂？所以當時就沒有正式提優(yōu)先股。后來由于法律上沒有優(yōu)先股這一提法，一直難以突破，也使資本工具缺少了一個層次?！?/p>

他在文中指出，“優(yōu)先股是有其用處的。在美國處理AIG危機時，國家需要對AIG開展救助。國家如何介入呢？一些歐洲國家采用國有化、國家注資的辦法，但美國人比較反感國有化，認為國有化會影響私營企業(yè)的積極性，會影響市場效率，因此就需要一種安排，既體現(xiàn)國家投入資金的成本，又要保持公司的私人治理，防止國家資本干預企業(yè)經(jīng)營。這種情況下，優(yōu)先股是個有用的工具，在救助AIG時美國政府就采用了這一工具，實現(xiàn)了上述目標，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場工具層次所能發(fā)揮的獨特作用?！?/p>

周小川表示，除了中關(guān)村在搞“新三板”試點以外，很多地方都有很高的積極性去建立一些區(qū)域性交易市場，在交易機制選擇上跟上交所、深交所選擇的方式不一樣?？傮w來看，中國國家非常大，需要在規(guī)范的前提下發(fā)展更多層次的市場，這方面，有關(guān)部門也正在研究如何通過市場建設(shè)和規(guī)范管理，更好地滿足各種不同的市場需求。

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