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2013年09月29日15:37 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

2013年，美國股市屢創(chuàng)新高，年初至今，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅為19.89%，道指累計(jì)上漲17.91%。蹊蹺的是美國股民似乎不肯輕易跟風(fēng)，金融大亨也將大量資金悄然撤離牛市，一些美國著名投資者毫不掩飾對后市的擔(dān)憂，認(rèn)為當(dāng)下美股存在超買狀況，崩盤的可能性提升。值得注意的是，股市指數(shù)上漲突破某些數(shù)值，并不意味著對市場方向會有真實(shí)的影響，估值水平、經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)利潤增速才是核心決定性要素。美股持續(xù)高漲的背后，究竟是真正的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還是暗藏脆弱態(tài)勢？如若崩盤不可避免地存在，投資者更應(yīng)該在投資組合層面做好相應(yīng)準(zhǔn)備。

美聯(lián)儲無意縮減QE的決定，令原本預(yù)期縮減購債計(jì)劃的投資人頗感意外，美股應(yīng)聲大漲，道指與標(biāo)普500指數(shù)再次奔出歷史新高，十大行業(yè)板塊全部實(shí)現(xiàn)上漲。事實(shí)上，今年6月以來，鴿派和鷹派關(guān)于QE3的爭論不斷，美聯(lián)儲主席伯南克的講話使得近期一直被美聯(lián)儲政策調(diào)整問題困擾的投資者得到安撫，美國股市整體保持堅(jiān)挺，K線背后，究竟隱藏著怎樣的密碼——

◎最大“玩家”

是什么力量推動道指接近歷史高點(diǎn)？權(quán)重股的上漲或許對大盤指數(shù)有著“四兩撥千斤”的作用，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，消費(fèi)類、TMT（科技、媒體、通信）和金融類股票正是這波牛市的領(lǐng)漲板塊，醫(yī)藥類與汽車類近期也表現(xiàn)較好，隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，其需求開始加速上升。

以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，其覆蓋飲料、化工、計(jì)算機(jī)、食品制造等多個(gè)行業(yè)，包含了最能代表美國經(jīng)濟(jì)的29只成份股。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2011年10月3日至2013年9月20日期間，道瓊斯工業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲了41.58%，期間跑贏指數(shù)的成份股有16只，排名前10的依次是美國銀行（135.95%）、家得寶（134.26%）、華特迪士尼（115.55%）、波音（92.75%）、旅行者集團(tuán)（76.61%）、摩根大通（75.30%）、美國運(yùn)通（72.20%）、3M（67.17%）、輝瑞制藥（63.86%）、思科（58.13%）。其中，權(quán)重最大的來自金融股，表現(xiàn)出色的家得寶則是全球最大的家具零售商，屬大消費(fèi)范疇。

如果將統(tǒng)計(jì)的時(shí)間略微調(diào)整下，可以發(fā)現(xiàn)，今年以來道指累計(jì)上漲17.91%，期間有14只股票跑贏指數(shù)。排名前10的依次是波音（54.76%）、美國運(yùn)通（34.52%）、聯(lián)合技術(shù)（33.62%）、杜邦（32.11%）、華特迪士尼（30.57%）、聯(lián)合健康（30.11%）、3M（29.25%）、強(qiáng)生（27.93%）、思科（24.74%）和家得寶（24.49%）。

“從估值水平一直不高，但盈利增速很快的情況看，美國股市上漲還是有經(jīng)濟(jì)基本面支撐的。”潘向東認(rèn)為，一方面，估值水平相對穩(wěn)定，2012年QE3和QE4接連推出之后，市盈率（PE）快速上升，但仍在15倍左右；另一方面，企業(yè)凈利率的攀升帶動美股的每股盈余（EPS）節(jié)節(jié)攀升，2009年1季度至今，美國上市公司盈利平均增幅達(dá)21.99%，成為推動美股連創(chuàng)新高的主要原因。

不過，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題依然存在。西南證券首席策略師張剛表示，由于在技術(shù)、人才、資金等方面占有壟斷性優(yōu)勢，目前金融類和醫(yī)藥類股票估值較為合理，其今年以來的漲勢均超過20%，高于同期標(biāo)普500指數(shù)。如果美聯(lián)儲有任何出人意料之舉，這些板塊遭受的沖擊將最大?！皩τ诳萍脊啥?，市場占有率尚難言樂觀，仍需警惕概念性炒作下的高估值風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

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