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下載安裝Flash播放器在央行剛剛公布的2010年貨幣數(shù)據(jù)當(dāng)中，全年新增人民幣貸款7.95萬億，比原前的預(yù)定目標(biāo)多出4500億；外匯方面以2.85萬億美元的儲備再創(chuàng)歷史新高；全年貨幣增速超過17%。
無論是商品投資市場還是證券、外匯類投資市場，老百姓所關(guān)心的，無非是能不能賺錢，或者能不能跑贏CPI。單就通貨膨脹來說，理財壓力不是很大，如果按照2010年商品價格的上漲幅度，可以參與投資的商品當(dāng)中大部分上漲速度都跑贏了CPI。但跑贏CPI算不算一次成功的投資呢，筆者認(rèn)為在當(dāng)今的中國市場，跑贏CPI只是在洪水來臨的時候，握住了一根救命稻草，而非坐上了救生圈。投資者的目標(biāo)應(yīng)該是M2，而不是CPI。
隨著CPI數(shù)據(jù)的不斷改寫，中國的貨幣政策也開始轉(zhuǎn)變，但貨幣政策的滯后性對于投資市場卻是一個“先知”。啟動加息、提高準(zhǔn)備金率，預(yù)示著通脹已經(jīng)成為事實，已經(jīng)從M2轉(zhuǎn)移到了具體的物價上面。無論現(xiàn)在如何加大貨幣的緊縮力度，貨幣投放就如同潑出去的水，既定事實是M2的存量很難控制，尤其是在中國經(jīng)濟高速成長的今天，必須有充足的貨幣供應(yīng)來面對產(chǎn)業(yè)的擴張和保證充分就業(yè)。
貨幣與商品之間是一個互相監(jiān)督和制衡的關(guān)系，貨幣一旦“放肆”，商品價格就會一飛沖天。所以在投資者選擇理財產(chǎn)品的時候，不得不考慮的就是貨幣，目前關(guān)于貨幣流動性問題的研究“琳瑯滿目”，一些非常直觀的數(shù)據(jù)時刻在警示著市場，整個全球不缺乏貨幣，缺乏的是貨幣的“價值”。商品投資與證券、外匯類投資相比，投資者要承受的心理壓力較大，因為商品價格的運動周期較長一些，收益率的體現(xiàn)需要一個季度，甚至是一年才能看到。在這個快節(jié)奏的經(jīng)濟生活時代，很多人不太習(xí)慣于商品投資，就是因為節(jié)奏太慢、周期太長。殊不知，正是因為商品投資的周期長，節(jié)奏慢，才適合這樣一個時代，適合這個時代投資觀念的回歸。投資者有沒有發(fā)現(xiàn)這樣一個規(guī)律，越是周期短、節(jié)奏快的金融交易領(lǐng)域，大眾投資者越容易失去理性，越容易被周圍信息干擾，也越容易動搖自己的選擇，更容易虧錢。
商品投資能跑贏M2嗎？
緊縮的貨幣政策是為了抑制未來的通脹，沒有辦法改變時下因多發(fā)貨幣而出現(xiàn)的價格現(xiàn)象，在這種情況下，要改變物價總體水平，使其在未來保持平穩(wěn)或下降趨勢，不但要減少貨幣供應(yīng)，提高貨幣“價格”，更需要增加產(chǎn)品的供給，而且目前最根本的解決物價的辦法就是增大供應(yīng)量。這種時候有一個很大的機會擺放在投資者面前，就是那些很難在短時間內(nèi)提高供應(yīng)量的產(chǎn)品，無論貨幣總體水平如何調(diào)整，只要M2總量沒有得到有效控制，這類商品就有很大的投資機會。
2010年的資本市場告訴我們，外匯市場雖然波動較大，但每一波大的行情基本都是在短期內(nèi)完成的，普通投資者很難把握這種機會。作為普通投資者重點參與的另一個市場，國內(nèi)證券市場在2010年當(dāng)中似乎慘不忍睹，跑贏CPI都是一種奢望，更不用說跑贏M2（17%）了。但在2010年國內(nèi)商品市場當(dāng)中，價格增長速度超過M2的有：棉、棕櫚油、膠、螺紋、豆油、糖、菜油、PTA、線材、黃金、銅，占整個可投資商品的50%。跑贏CPI的有：強麥、燃油、玉米、早稻、PVC、硬麥，占整個可投資商品的27%。收益率為負(fù)的只有豆、豆粕、鋁、塑料、鋅，僅占整個可投資商品的22%。國際市場方面，2010年黃金、白銀、鉑金、鈀金、原油、煤炭等的漲幅都超過了20%。
2011年，中國市場可預(yù)計的M2增幅將在15%以上，但由于中國央行的貨幣政策目標(biāo)開始盯上了通貨膨脹，對很多商品價格的壓力比較大。所以選擇2011年的商品投資品種，首先要考慮，哪些商品是中國貨幣政策所不能“調(diào)控”的。這就要求這類商品價格具有“國際性”，或者該商品直接受到國際價格的左右；而且這類商品的供給量短時間內(nèi)無法提高，預(yù)計需求量也不會出現(xiàn)太大波動。
國際化比較強的商品包括黃金、白銀、燃油、銅、玉米、豆、豆油、糖等資源類和消費量較大的易耗類商品。由于中國對食用油和植物油的需求越來越大，國內(nèi)的種植基本無法滿足這類需求，進(jìn)口是一種必然，而這類農(nóng)產(chǎn)品的國際價格由于受到主要生產(chǎn)國控制總體產(chǎn)量及美元走軟等的影響，價格很難出現(xiàn)下跌。關(guān)于貴金屬及原油等資源方面，產(chǎn)量受到嚴(yán)格的限制，雖然目前這類商品的價格基本都在高位運行，避險投資類需求岌岌可危，但隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的延續(xù)，其實體需求開始復(fù)蘇，對價格的基礎(chǔ)性支撐開始顯現(xiàn)。黃金和白銀作為在中國投資市場剛剛興起的國際化投資品種，更值得投資者關(guān)注。
2011年投資者選擇商品投資的目的也非常明確，投資者需要跑贏M2，而不是CPI。（世元金行高級研究員 肖磊）