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2011年09月09日15:54 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

8月份黃金上漲的宏觀主動(dòng)力是什么？ 歐債危機(jī)。認(rèn)清歐債危機(jī)遲早會(huì)再次爆發(fā)，對(duì)我們操作黃金非常有利。從8月5日開始加速上漲，用了13個(gè)交易日上漲了270美元，連破1700、1800、1900三個(gè)整數(shù)關(guān)口，歐債危機(jī)所起的推動(dòng)作用居功至偉，從目前黃金的走勢(shì)看，雖然短期有所回調(diào)但基本維持與避險(xiǎn)貨幣（美元、日元、瑞士法郎）同漲同跌的走勢(shì)，顯示黃金的上漲動(dòng)力仍舊來(lái)自其避險(xiǎn)屬性，從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源看，國(guó)際資本市場(chǎng)中歐洲再次爆發(fā)危機(jī)的可能性最大，因此黃金下一次新高的的動(dòng)力仍舊會(huì)來(lái)自歐洲，

最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐美的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)正在減弱。其中美國(guó)8月份就業(yè)增長(zhǎng)停滯的報(bào)告是個(gè)分水嶺，也是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大。目前股市大跌表明投資者越來(lái)越擔(dān)心，趨緩的經(jīng)濟(jì)增速和沉重的公共債務(wù)這兩者結(jié)合在一起會(huì)把全球經(jīng)濟(jì)重新拋入衰退。歐債問(wèn)題主要成因是歐元區(qū)本身的制度不健全，未能對(duì)各國(guó)的財(cái)政政策做約束造成的，而目前的經(jīng)濟(jì)減速意味著政府稅收減少，這又加重了目前本已脆弱的政府債務(wù)再次爆發(fā)危機(jī)的可能。

鑒于歐債的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)擴(kuò)散至西班牙、意大利等大型經(jīng)濟(jì)體，歐洲央行被迫購(gòu)買這些國(guó)家的債券，雖然暫時(shí)起到了為市場(chǎng)止血的作用。但短期的緩解解決不了制度性問(wèn)題，自8月初歐洲央行已經(jīng)花費(fèi)416億歐元購(gòu)買國(guó)債，但意大利和西班牙國(guó)債拍賣的需求仍舊疲弱，收益率再次上升表明并沒有吸引到投資者，若想擺脫目前困境除非進(jìn)行制度性改革，否則飲鴆止渴只能使危機(jī)再次發(fā)作，而且將越來(lái)越嚴(yán)重。

此外歐洲債務(wù)危機(jī)還擴(kuò)散到整個(gè)銀行間融資市場(chǎng)，希臘等國(guó)債券貶值造成的銀行資產(chǎn)減記引發(fā)銀行體系內(nèi)的融資要求，在市場(chǎng)融資受阻后，銀行不得不求助于同業(yè)和歐洲央行的支持，而美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)向歐洲央行提供5億美元流動(dòng)資金的舉動(dòng)說(shuō)明歐洲金融系統(tǒng)存在嚴(yán)重的資金問(wèn)題，迫使歐洲銀行向美聯(lián)儲(chǔ)拆借美元資金，各國(guó)糟糕的財(cái)政和金融狀況也使歐洲央行不得不改變之前的貨幣從緊政策，外界普遍預(yù)計(jì)歐洲央行已經(jīng)暫停了從4月開始的加息周期，貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松對(duì)黃金是絕對(duì)的利好信息。

從整體上看，歐元區(qū)今年的預(yù)算赤字只占GDP的4.5%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及美國(guó)的赤字高。歐債的問(wèn)題不在歐洲救援弱國(guó)的財(cái)政能力上，阻礙歐債解決的主要是單個(gè)國(guó)家與歐元區(qū)整體利益的沖突，政治因素才是歐債危機(jī)的重要障礙，一方面必須要窮國(guó)潔身自好，一方面要讓富國(guó)相信借錢給窮國(guó)對(duì)他們是有利的。但顯然現(xiàn)在兩方面歐洲做的都不好。希臘與國(guó)際貨幣基金組織、歐盟有關(guān)救助貸款的談判暫告破裂，起因是希臘對(duì)緊縮的財(cái)政政策心懷不滿，而芬蘭要求希臘的借款必須有抵押，小國(guó)如此，大國(guó)也好不到哪去，意大利在降低赤字上出爾反爾，而德國(guó)執(zhí)政黨因同一救助希臘，在地方選舉中落敗，歐元區(qū)17國(guó)在應(yīng)對(duì)危機(jī)上出現(xiàn)越來(lái)越大的裂縫。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，債務(wù)、政治不安定，單個(gè)國(guó)家與歐元區(qū)整體利益的矛盾等原因，加重了市場(chǎng)對(duì)部分國(guó)家財(cái)務(wù)狀況惡化的擔(dān)憂，這是歐債危機(jī)越演越烈的根本原因。而歐債與全球經(jīng)濟(jì)放緩，貨幣政策放寬等因素決定黃金仍是目前最佳的保值工具，短期回調(diào)后黃金仍會(huì)再次突破新高，投資者必須堅(jiān)定做多黃金的思路不動(dòng)搖。（世元金行）

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