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樂(lè)觀中仍存隱憂:主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)未除、政府干預(yù)增加
北京2013年3月5日電 /美通社/ -- 世界知名的投資咨詢機(jī)構(gòu) -- 韜?;輴傋稍児荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“韜?;輴偂保┙展肌董h(huán)球投資及經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期調(diào)查》結(jié)果,顯示全球基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)的股票回報(bào)表現(xiàn)感到樂(lè)觀,但對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及中期政府債券走勢(shì)仍然看淡。這次調(diào)研的結(jié)果亦反映出投資經(jīng)理們所認(rèn)為的2013年最關(guān)鍵的問(wèn)題,包括政府干預(yù)、全球經(jīng)濟(jì)失衡和主權(quán)債務(wù)違約,而通貨膨脹亦將會(huì)是未來(lái)五年內(nèi)值得關(guān)注的重要焦點(diǎn)。
韜?;輴傊袊?guó)區(qū)投資咨詢總經(jīng)理毛曉佟表示:“當(dāng)我們?cè)?012年最后一季進(jìn)行這項(xiàng)調(diào)查時(shí),寬松政策持續(xù),加上隨之而來(lái)的全球金融狀況改善,帶來(lái)了更樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景,其中以美國(guó)及中國(guó)市場(chǎng)的反應(yīng)最為顯著。在美國(guó)方面,由于財(cái)務(wù)狀況理想,令現(xiàn)時(shí)的增長(zhǎng)水平已經(jīng)高于其長(zhǎng)期趨勢(shì),而對(duì)低利率環(huán)境最敏感行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表也普遍獲得改善。然而歐洲方面的情況卻截然不同,家庭用品和建筑行業(yè)等通常對(duì)低利率敏感的領(lǐng)域,仍然未能對(duì)低利率的刺激產(chǎn)生反應(yīng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)受惠于適量貨幣刺激和政府投資支出的增加,因此其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亦有所改善?!?/p>
這次環(huán)球調(diào)查收集了169位投資經(jīng)理的響應(yīng)(大部份受訪者管理的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)和零售資產(chǎn)總額都超過(guò)50億美元及10億美元),這批具影響力的投資經(jīng)理再次抱持審慎樂(lè)觀態(tài)度 -- 預(yù)料機(jī)構(gòu)投資者于2013年將會(huì)愿意溫和地增加風(fēng)險(xiǎn),或者維持原有的投資組合風(fēng)險(xiǎn)水平。同時(shí),大部份受訪者仍然預(yù)料歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)持續(xù),而美國(guó)、英國(guó)及日本的財(cái)政狀況將繼續(xù)疲弱。
毛先生指出:“歐元區(qū)國(guó)家面對(duì)高度政治化的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革,加上事實(shí)證明難以實(shí)施的財(cái)政緊縮政策,令真正全球復(fù)蘇更加難以實(shí)現(xiàn)。自從全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)之初,政治影響已經(jīng)日益滲透世界金融市場(chǎng),而投資經(jīng)理亦再次反映這個(gè)情況是他們最關(guān)注的問(wèn)題。投資經(jīng)理認(rèn)為美國(guó)是2013年投資價(jià)值最高、機(jī)會(huì)最豐富的市場(chǎng),中國(guó)緊隨其后。這個(gè)觀點(diǎn)反映了我們?cè)诿绹?guó)看到的一些正面經(jīng)濟(jì)發(fā)展跡象,雖然這些跡象主要是由政府政策推動(dòng)。一方面政府明顯有意推出可刺激增長(zhǎng)及應(yīng)付美國(guó)巨額財(cái)政赤字的政策,另一方面我們看到經(jīng)濟(jì)傾向通縮的風(fēng)險(xiǎn)而非通脹風(fēng)險(xiǎn)。若負(fù)資產(chǎn)的陰霾得以消除,房屋市場(chǎng)仍然是美國(guó)復(fù)蘇的關(guān)鍵?!?/p>
除了美國(guó)和澳洲以外,投資經(jīng)理預(yù)料全球大部份市場(chǎng)在2013年的股票回報(bào)表現(xiàn)將會(huì)較去年改善。他們對(duì)美國(guó)和澳洲的股票回報(bào)表現(xiàn)是2008年本調(diào)查首次進(jìn)行以來(lái)的最低點(diǎn)。此外,投資經(jīng)理亦看淡長(zhǎng)期股票回報(bào)表現(xiàn),他們對(duì)美國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)的展望樂(lè)觀,但對(duì)歐元區(qū)避之則吉。2013年全球各大市場(chǎng)的股票回報(bào)預(yù)測(cè)方面,他們預(yù)料美國(guó)今年度的股票回報(bào)為7.0%(2012年為8.0%)、英國(guó)6.0%(5.0%)、歐元區(qū)7.0%(6.0%)、澳洲6.0%(7.0%)、日本6.0%(5.0%)以及中國(guó)10.0%(7.8%)。
根據(jù)此次調(diào)查結(jié)果,預(yù)料2013年各主要經(jīng)濟(jì)體的股市波幅約為15%至20%,雖然低于去年,但仍然高于較長(zhǎng)期平均值。多達(dá)83%的受訪投資經(jīng)理看好未來(lái)五年新興市場(chǎng)股票(2012年為75%),看好股票的受訪者有78%(72%)、看好房地產(chǎn)的受訪者有57%(48%)。同樣是前瞻未來(lái)五年前景,多達(dá)80%的大部份受訪者看差整體政府債券(2012年為77%)、看差貨幣市場(chǎng)的受訪者有47%(43%)、看差投資級(jí)債券的受訪者有47%(29%)、看差通脹掛鉤政府債券的受訪者有47%(47%)。
毛先生表示:“市場(chǎng)動(dòng)蕩不休,加上風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高,促使投資者需要關(guān)注長(zhǎng)期去風(fēng)險(xiǎn)、短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)、重新平衡組合及維持戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置等多個(gè)議題,令資產(chǎn)配置的挑戰(zhàn)性增加。在個(gè)別資產(chǎn)類別方面,我們認(rèn)為政府債券現(xiàn)時(shí)的投資價(jià)值不高,而股票的投資價(jià)值則相對(duì)較為優(yōu)勝。然而,由于許多基金的目標(biāo)均是降低整體風(fēng)險(xiǎn),并在現(xiàn)時(shí)持有的股票以外作多元化發(fā)展,因此,在決定實(shí)際行動(dòng)方面仍然有難處。現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)比以往減少買入債券,而正在考慮增加投資組合風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)則大部份考慮購(gòu)買另類資產(chǎn)作多元化發(fā)展,而非簡(jiǎn)單地買入股票?!?/p>
根據(jù)這次調(diào)查結(jié)果,基金經(jīng)理預(yù)料世界各國(guó)于2013年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)繼續(xù)依循下調(diào)趨勢(shì),最低為歐元區(qū)0%(2012年為0%),最高為中國(guó)7.5%(8.0%),其余分別是澳洲2.5%(3.0%)、美國(guó)2.0%(2.0%)、英國(guó)1.0%(1.0%)和日本0.9%(1.5%)。中國(guó)是例外,投資經(jīng)理預(yù)料中國(guó)未來(lái)十年GDP增長(zhǎng)率稍微高于其未來(lái)一年的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率,但仍然遜于歷年GDP增長(zhǎng)趨勢(shì)。另一方面,這次調(diào)查反映投資經(jīng)理預(yù)料失業(yè)率仍然是一些西方經(jīng)濟(jì)體要面對(duì)的艱巨挑戰(zhàn),尤其是推行財(cái)政緊縮措施的歐元區(qū)國(guó)家。投資經(jīng)理估計(jì)各國(guó)于2013年仍然推行擴(kuò)張性的貨幣政策,一些西方經(jīng)濟(jì)體的利率仍然會(huì)極低,但在未來(lái)數(shù)年將會(huì)逐步收緊。受訪者普遍視通貨膨脹為溫和的短期風(fēng)險(xiǎn),但亦有一些投資經(jīng)理十分關(guān)注美國(guó)及歐洲的長(zhǎng)期通脹風(fēng)險(xiǎn)。
十年期政府債券收益方面,投資經(jīng)理預(yù)料2013年收益走勢(shì)繼續(xù)向下,將會(huì)跌至歷史低點(diǎn),反映經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱和中央銀行不斷買入資產(chǎn)的情況。相比2011年調(diào)查,受訪者預(yù)料所有市場(chǎng)的十年期政府債券收益率均會(huì)下跌,包括美國(guó)從3.8%下跌至2.0%、英國(guó)從4.0%下跌至2.0%、歐元區(qū)從3.5%下跌至2.0%、澳洲從6.0%下跌至3.3%、日本從1.6%下跌至1.0%及中國(guó)從5.0%下跌至3.8%。
其他調(diào)查結(jié)果包括:
? 投資經(jīng)理預(yù)料2013年多個(gè)國(guó)家的失業(yè)率將比2012年下跌,包括英國(guó)從8.5%下跌至7.7%、美國(guó)從8.5%下跌至7.5%,但歐元區(qū)的失業(yè)率將會(huì)由10.6%上升至11.5%。
? 受訪的投資經(jīng)理一致認(rèn)為原油價(jià)格將會(huì)以合理幅度上升,于今年達(dá)到每桶$90美元(他們以往預(yù)料2012年的價(jià)格為每桶$100美元),而未來(lái)十年將為每桶$100美元,顯著低于去年預(yù)測(cè)的十年價(jià)格(每桶$120美元)。
? 投資經(jīng)理雖然認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚未明朗,但預(yù)料主要貨幣大致維持穩(wěn)定價(jià)值。