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節(jié)能環(huán)保最易受推動
《大眾證券報》：“十二五”的另一個重點是調(diào)結構，那么未來調(diào)結構要怎么調(diào)？近期關于“十二五”的相關規(guī)劃陸續(xù)出臺，您認為哪些產(chǎn)業(yè)值得重點關注？可否為投資者梳理出相應的投資思路？
高峰：調(diào)結構大概會從幾個方面來進行，一個是由投資、出口拉動為主轉向以內(nèi)需為主；第二個就是由高耗能、高資源消耗、環(huán)境污染嚴重的發(fā)展模式轉向節(jié)能環(huán)保、對生態(tài)友好的發(fā)展方式；第三個，以前經(jīng)濟快速增長伴隨著貧富差異擴大，未來也會縮小貧富差距，實現(xiàn)經(jīng)濟增長與人民福利同步增長。
長期來看最值得關注的行業(yè)依次是節(jié)能、環(huán)保、生物技術、信息技術、高端裝備制造，這些都是明顯受益于結構轉型的，這個排序與調(diào)結構的主要目標相關。
本身中國人多、地少，人均資源有限，要長期健康發(fā)展，節(jié)能環(huán)保是首當其沖的。
生物技術這塊，我們通過國際上來看，2000年以后日本停滯了大概十幾年，但是美國2000年以后發(fā)展得很好，這段時期帶動美國經(jīng)濟的主要是信息技術，但再往后來看，信息技術對經(jīng)濟的拉動作用會減小，如果說再有其他的動力去拉動整個國際經(jīng)濟，我想應該是體現(xiàn)在生物技術上，所以把生物技術排在靠前的位置，但對中國來講信息技術還有比較大發(fā)展空間。
高端裝備制造業(yè)主要是涉及到傳統(tǒng)制造業(yè)升級，中國現(xiàn)在工資、人力成本都在上升，再依靠傳統(tǒng)的勞動密集型來參與國際競爭肯定不占優(yōu)勢，因此高端裝備這塊未來發(fā)展也會比較快。
對普通投資者而言，可以長期持有成長空間大、增長比較快的行業(yè)中基本面優(yōu)質(zhì)、以往增長較為穩(wěn)定的細分龍頭股。
劉啟元：明年在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)方面的政策會落實，但這對經(jīng)濟的短期邊際貢獻非常有限。政策上的變化會陸續(xù)落實，調(diào)的方向就是產(chǎn)業(yè)升級，我認為可能并不僅只這些行業(yè)，甚至一個產(chǎn)業(yè)內(nèi)部都可能會有產(chǎn)業(yè)升級。未來最重要的就是政策支持，有些產(chǎn)業(yè)并不是通過政府規(guī)劃就能形成的，而是需要政府提供一個環(huán)境，才能發(fā)展起來。
相關規(guī)劃仍然集中在7大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，短期來看容易形成突破的就是節(jié)能環(huán)保和精密制造。節(jié)能環(huán)保是最容易突破的，比如LED、污水處理，只要有政府的采購需求，就會形成市場，從而刺激行業(yè)進步。此外由于中國的制造基礎是存在的，因此只要政府支持，精密制造這塊也會快速發(fā)展。
明年上半年符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中小市值企業(yè)還會是市場的熱點，但我對生物技術保持謹慎，生物技術可以作為一個方向，但是不能期待它在短期內(nèi)有很大突破。
房地產(chǎn)投資會有明顯減速
《大眾證券報》：除了通脹壓力以外，今年政府針對地產(chǎn)加大了調(diào)控，您認為明年政府對房地產(chǎn)調(diào)控的重點會是什么？地產(chǎn)調(diào)控的延續(xù)性又將對我國經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣影響？
高峰：地產(chǎn)調(diào)控的基調(diào)不會改變，但是力度應該不會再有進一步加碼，明年重點很可能會在一些地方放松限購措施，但是會在推進房產(chǎn)稅改革方面有新的進展。除非因為地產(chǎn)調(diào)控導致某幾個月經(jīng)濟增速出現(xiàn)迅速下滑，否則對地產(chǎn)的調(diào)控依舊會延續(xù)。
吳晨：我認為目前房地產(chǎn)市場的拐點已經(jīng)浮現(xiàn)，2012年房地產(chǎn)投資會有明顯減速。今年上半年房地產(chǎn)新開工量很大，這將給明年上半年造成比較大的庫存壓力，促發(fā)房價的下跌趨勢更加明朗。房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資大概25%左右，而投資占GDP大概在40%-50%左右，因此房地產(chǎn)投資的放緩將直接影響經(jīng)濟，使得其走弱的趨勢不改。但伴隨著房價的下跌，我判斷房產(chǎn)政策會在總的基調(diào)不變的情況下，允許地方層面上的一些微調(diào)，或者是不再那么嚴格要求地方執(zhí)行現(xiàn)有的一些政策，防止房地產(chǎn)行業(yè)的崩潰式下滑。
劉啟元：明年仍會持續(xù)調(diào)控，房地產(chǎn)價格下跌會帶來房地產(chǎn)投資下降。從目前數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)銷售量單月同比出現(xiàn)了斷崖式的下跌，房地產(chǎn)新開工面積同比也已經(jīng)降至個位數(shù)，而土地購置面積單月同比早在6月份就已經(jīng)出現(xiàn)了負增長，目前在繼續(xù)惡化。因此可以預計房地產(chǎn)的價格可能在明年一季度末降至合理水平。隨著房地產(chǎn)調(diào)控，會帶來負面影響，可能會導致一季度月均商品房投資額低于正常水平1100—1400億，盡管政府會提前做對沖，但總體來看經(jīng)濟會小幅下行，經(jīng)濟增長會在明年一季度達到本輪最低。
延伸思考
今年是否存在“會議行情”？
對中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)的種種猜測容易造成市場的波動。
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在一年的周期內(nèi)，經(jīng)濟工作會議定調(diào)的變化和市場估值水平將共同決定來年市場表現(xiàn)。例如，2004年年底，財政政策定調(diào)由積極變?yōu)榉€(wěn)健，貨幣政策不變，滬深300估值為歷史低點，2005年全年，市場表現(xiàn)為下跌不到9%。再如，2007年，貨幣政策定調(diào)為史上從未有過的從緊，財政政策不變，滬深300估值高達44倍，2008年全年市場走熊。
從會議對市場的短期影響，歷史數(shù)據(jù)表明，會議前大盤表現(xiàn)強勢概率較大，特別是會議前1周，自2006年來大盤都取得了正收益。會議后，大盤表現(xiàn)沒有規(guī)律，各年差異較大。那么今年會不會有所謂的“會議行情”？
“現(xiàn)在各種微調(diào)剛剛開始，但是微調(diào)能不能全面放松就要看中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)是什么了。”昨日中原證券研究所所長袁緒亞對記者分析認為，我認為會議行情會有的，因為這個會議比較重要，涉及到今年經(jīng)濟轉型、包括明年大環(huán)境的基本基調(diào)，盡管是一個年度的經(jīng)濟部署，但是它體現(xiàn)了明年十八大之前的一些基本政策方向的探討，這些基調(diào)方面的東西會流露出來，我認為對市場會有影響。
中郵證券首席策略分析師田渭東則相對謹慎。他表示，目前來看還沒有關于會議的具體信息出來，預計會議主基調(diào)仍然是調(diào)結構，并沒有大家所想象的貨幣政策轉向所帶來的利好刺激，因此就會議本身來說對市場刺激有限。