資料圖片：滬指1月4日分時(shí)圖
滬指突破2800點(diǎn)大關(guān)，鋼鐵、汽車(chē)、石化等權(quán)重股全面大幅走強(qiáng)
中新網(wǎng)1月4日電 2007年第一個(gè)交易日，中國(guó)滬深股市高開(kāi)高走，在鋼鐵和藍(lán)籌股等板塊的帶領(lǐng)下，上證綜指于10點(diǎn)53分一舉突破2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。
中國(guó)證券網(wǎng)1月4日消息 07年第一個(gè)交易日兩市股指均大幅高開(kāi)，滬綜指開(kāi)盤(pán)報(bào)2728.19點(diǎn)，深成指開(kāi)盤(pán)報(bào)6730.12點(diǎn)，中小板指數(shù)開(kāi)盤(pán)報(bào)2508.28點(diǎn)，集合競(jìng)價(jià)共成交8.6億元，周邊市場(chǎng)元旦假期的表現(xiàn)對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成拉動(dòng)。很快，滬指突破2800點(diǎn)大關(guān)，鋼鐵、汽車(chē)、石化等權(quán)重股全面大幅走強(qiáng)，中石化、馬鋼股份、首鋼股份、一汽夏利等紛紛漲停。石化、鋼鐵、銀行和航空等指標(biāo)股集體發(fā)力對(duì)股指推動(dòng)作用明顯。
政策消息面上，較重要的有黨的十七大將召開(kāi)，2007年中國(guó)將迎來(lái)八件大事；中國(guó)基準(zhǔn)利率雛形“上海銀行間同業(yè)拆放利率”今日亮相；滬深證交所：S股漲跌幅下周一（8號(hào)）起調(diào)為5%；06年清欠成效顯著，收回七成占款；鐵路第六次大提速4月18日實(shí)行；中國(guó)平安A股一季度亮相，發(fā)行材料已報(bào)證監(jiān)會(huì)；暴跌8%，倫銅“開(kāi)門(mén)黑”等。
2006年大盤(pán)以長(zhǎng)陽(yáng)線(xiàn)報(bào)收，相信2007年的走勢(shì)也會(huì)相對(duì)樂(lè)觀，只是伴隨股指期貨的推出以及大藍(lán)籌公司的增多，市場(chǎng)會(huì)發(fā)生一些變化，但總體趨勢(shì)依然可以向好。操作上，對(duì)于年報(bào)預(yù)增個(gè)股可加以關(guān)注。 （中國(guó)證券網(wǎng)）
中國(guó)股市萬(wàn)點(diǎn)征程剛起步
2006年的中國(guó)股市在暴漲中結(jié)束，滬綜指和滬深300指數(shù)年度漲幅分別為130.43％和121.02％。對(duì)于當(dāng)前風(fēng)起云涌的股市上漲，筆者的觀點(diǎn)是，長(zhǎng)期看好毋庸置疑，2013年滬綜指有望達(dá)到10000點(diǎn)；但短期來(lái)看，部分股票在2006年的上漲中透支了2007年的收益，這一狀況將在2007年一季度得到適度糾正。當(dāng)然從長(zhǎng)期來(lái)看，年初可能的調(diào)整顯然將給長(zhǎng)期投資者再一次入市的時(shí)機(jī)。所以，經(jīng)營(yíng)好這次千載難逢的牛市，是投資者在未來(lái)年份始終應(yīng)該思考的問(wèn)題。
萬(wàn)點(diǎn)征程剛起步
通過(guò)對(duì)于當(dāng)前企業(yè)盈利趨勢(shì)、匯率波動(dòng)趨勢(shì)和稅收變動(dòng)趨勢(shì)的分析，筆者認(rèn)為，滬綜指有望通過(guò)企業(yè)盈利提升的途徑實(shí)現(xiàn)萬(wàn)點(diǎn)的跨越。
匯改和稅收降低趨勢(shì)將對(duì)企業(yè)成本和收益產(chǎn)生客觀的正面驅(qū)動(dòng)，而股改后激勵(lì)機(jī)制的啟動(dòng)又將激發(fā)管理層的主觀能動(dòng)性，從而奠定A股大牛市的基礎(chǔ)。A股上市公司的凈資產(chǎn)收益率有望在未來(lái)7年內(nèi)從目前10％的水平上升到18％（仍為世界偏低水平），這將意味著上市公司將在未來(lái)7到8年里始終保持強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭，在保持當(dāng)前20倍左右市盈率的前提下，滬綜指2013年有望達(dá)到10000點(diǎn)的水平。
一方面，人民幣升值的大背景將大大降低上市公司整體的經(jīng)營(yíng)成本。由于人民幣漸進(jìn)式升值路徑選擇，使得控制利率上漲、保持中美3.5％左右的利差，成了央行控制人民幣更大升值壓力的主要手段。而上市公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，資金成本是一項(xiàng)非常重要的支出，低利率將在很大程度上減輕上市公司經(jīng)營(yíng)成本。從美國(guó)證券研究的成果看，長(zhǎng)期利率和企業(yè)盈利狀況表現(xiàn)出了非常好的負(fù)相關(guān)性，也和證券市場(chǎng)長(zhǎng)期收益保持了很好的負(fù)相關(guān)性。
另一方面，上市公司稅負(fù)降低的趨勢(shì)，將使得企業(yè)利潤(rùn)分配更加有利于股東。這從收益的角度保證了上市公司利潤(rùn)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，對(duì)股市長(zhǎng)期收益將起到非常正面的推動(dòng)力。目前大多數(shù)國(guó)有企業(yè)一直繳納33%的標(biāo)準(zhǔn)稅率，部分銀行股如招商銀行、深發(fā)展的有效稅率甚至高達(dá)42％和50％。它們將是稅收下降中最大的受益者。升值和稅收降低將分別從成本和收益兩方面提升上市公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平，奠定長(zhǎng)期牛市基礎(chǔ)。
年初面臨壓力
我們對(duì)2007年年初的市場(chǎng)運(yùn)行保持審慎態(tài)度。理由在于市場(chǎng)可能面臨三重壓力：其一，新基金建倉(cāng)完成后，市場(chǎng)資金面存在短期壓力；其二，年報(bào)公布對(duì)于高估品種的壓力；其三，新一輪宏觀調(diào)控預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的壓力。
首先，隨著新發(fā)基金大面積進(jìn)場(chǎng)的完成，市場(chǎng)上推力量將逐漸變小。事實(shí)上，由于快速建倉(cāng)形成的短期效益，更多的新募基金更傾向于選擇快速建倉(cāng)。于是我們看到去年11月滬綜指上漲14.22％，去年12月至今再漲27.45％。
其次，年報(bào)業(yè)績(jī)的披露也將使得投資者再度審視手中股票的價(jià)值。隨著上市公司2006年年報(bào)預(yù)告和年報(bào)披露工作將陸續(xù)展開(kāi)，微利股、虧損股和概念股等股票的風(fēng)險(xiǎn)將顯現(xiàn)。2006年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本已經(jīng)在前期持續(xù)上漲的股價(jià)中得到體現(xiàn)。由于上市公司盈利的集中度逐漸提升，也就是說(shuō)，更多的盈利向更少的上市公司集中，在整體盈利上漲的同時(shí)，仍有不少上市公司業(yè)績(jī)下降或者虧損，這部分公司的股票將可能在新年后出現(xiàn)顯著下跌。
經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期牛市
筆者提示年初三重壓力的意思并非建議減持股票，而是希望投資者能夠做到無(wú)懼調(diào)整。如果投資者持有的品種長(zhǎng)期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)非常明確，而當(dāng)前股價(jià)所蘊(yùn)含的成長(zhǎng)速度并沒(méi)有高出其長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期，那么投資者完全不用擔(dān)憂(yōu)來(lái)自市場(chǎng)的波動(dòng)，完全可以長(zhǎng)期滿(mǎn)倉(cāng)持有；但是，如果投資者持有的品種，具有很大的不確定性，那么在市場(chǎng)壓力開(kāi)始顯現(xiàn)時(shí)，股價(jià)調(diào)整的幅度可能會(huì)超出投資者的承受力，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)際虧損的出現(xiàn)。
當(dāng)然從長(zhǎng)期來(lái)看，年初的調(diào)整顯然將給長(zhǎng)期投資者再一次入市的時(shí)機(jī)。因?yàn)槠髽I(yè)盈利的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將大幅提升上市公司的內(nèi)在價(jià)值，所以長(zhǎng)期來(lái)看，2000多點(diǎn)并不高。如上所述，站在2200點(diǎn)的位置上，即便保持指數(shù)同步收益，長(zhǎng)期投資者也有望在未來(lái)6、7年的時(shí)間內(nèi)獲取18％到20％的復(fù)合增長(zhǎng)。所以，筆者認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)好這次千載難逢的牛市，是投資者在未來(lái)年份始終應(yīng)該思考的問(wèn)題。既然是經(jīng)營(yíng)，投資者當(dāng)然不應(yīng)該以短期行為來(lái)對(duì)待。筆者在此謹(jǐn)慎提出以下兩組關(guān)鍵詞：確定收益、集中投資。 (上海證券報(bào) 徐 輝)
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