貨幣政策下半年仍會(huì)穩(wěn)字當(dāng)頭
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上半年經(jīng)濟(jì)呈勻速增長，雖然有些宏觀指標(biāo)上漲，但也有些小幅下跌。有機(jī)構(gòu)預(yù)測四季度經(jīng)濟(jì)可能“放緩”，認(rèn)為實(shí)現(xiàn)全年7.5%左右的增長目標(biāo)，需要更為寬松的貨幣政策。對(duì)此，專家指出，當(dāng)前社會(huì)融資增長和信貸增長都處于適度寬松狀況，貨幣政策不需要采用過度刺激的方式。最近召開的中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2014年第二季度例會(huì)稱，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長。
【貨幣供應(yīng)總體充?！?/p>
今年上半年貨幣供應(yīng)總體充裕。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年廣義貨幣M2余額為120.96萬億元人民幣，同比增長14.7%，增速比去年末高1.1個(gè)百分點(diǎn)，比全年預(yù)期目標(biāo)高1.7個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬億元，為歷史同期最高水平。
“今年上半年，無論是社會(huì)融資總規(guī)模的增長還是銀行信貸規(guī)模的增長，都沒有收縮，而且與同期相比，還創(chuàng)了歷史新高。比如，上半年社會(huì)融資規(guī)模同比多增了4146億元，其中，人民幣貸款同比多增6590億元，信托貸款同比少增7764億元?！敝袊缈圃航鹑谘芯克芯繂T易憲容說。
專家指出，貨幣、信貸、社會(huì)融資規(guī)模都較充裕，稍高于市場預(yù)期，反映市場流動(dòng)性較充沛，以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度加大。
平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊分析稱，M2和社會(huì)融資總量都出現(xiàn)了明顯回升，融資總量的回升主要來自于企業(yè)部門，企業(yè)部門短期融資明顯回升顯示短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)有回升的動(dòng)力，而長期融資平平，顯示投資活動(dòng)依舊低迷，居民部門融資需求繼續(xù)因房地產(chǎn)景氣度下降而回落。
【提高金融資源配置效率】
雖然當(dāng)前市場流動(dòng)性充裕，但資金的分配使用仍存在錯(cuò)配和效率低下等問題。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，從上半年我國貸款市場運(yùn)行狀況來看，貸款融資成本長期居高不下，市場化的貸款基礎(chǔ)利率（LPR）在推出后持續(xù)上升，在6月16日達(dá)到半年中5.77%的最高水平，較年初上升4個(gè)基點(diǎn)。
“小微企業(yè)融資困難問題仍然持續(xù)存在?！边B平同時(shí)指出，貨幣政策穩(wěn)中偏松難以十分有效地改變結(jié)構(gòu)性需求不足問題，更無法解決有效淘汰落后產(chǎn)能的艱巨任務(wù)。此外，由于貨幣政策難以對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供直接、具體的支持，對(duì)改善工業(yè)制造業(yè)整體經(jīng)營疲弱的作用有限。
很長時(shí)間以來一直存在金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相背離的問題。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張茉楠分析，其直接表現(xiàn)就是貨幣金融投放大量增加，但資金利用效率卻大大降低。金融市場將金融資源大量配置到產(chǎn)出效率較低的基礎(chǔ)設(shè)施以及房地產(chǎn)領(lǐng)域。反過來，金融資金并沒有流向?qū)嶓w部門，而是直接或間接地將資源回流到金融體系內(nèi)。
“當(dāng)前最關(guān)鍵的問題是要改革金融資源的配置方式，如何通過金融改革和財(cái)政改革協(xié)調(diào)推進(jìn)，大幅提高配置資源的效率和水平才是新一輪中國金融改革的核心所在?！睆堒蚤硎?。
有關(guān)專家認(rèn)為，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，是促進(jìn)金融資源高效配置的必要途徑。
【定向降準(zhǔn)不搞大水漫灌】
面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑壓力，市場一直有觀點(diǎn)認(rèn)為下半年應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率。對(duì)此，有分析認(rèn)為，下半年貨幣政策仍以穩(wěn)健為主，不會(huì)進(jìn)行大放水，其間有可能采用定向降準(zhǔn)等多種調(diào)控手段。
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成說：“下半年不會(huì)存在收緊的問題，我們始終堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，靈活地運(yùn)用多種貨幣政策工具，既促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，又促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)轉(zhuǎn)型換代。”
上半年兩次定向降準(zhǔn)是否再擴(kuò)大？盛松成說：“對(duì)定向降準(zhǔn)我們明年一季度要進(jìn)行考核，要看是不是符合宏觀審慎管理和支持小微企業(yè)和三農(nóng)，如果符合的，可以繼續(xù)降準(zhǔn)?！?/p>
“由于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大下行壓力，而前期刺激政策積累的問題還沒有消化掉，現(xiàn)在貨幣政策既不能開閘放水，又不能無動(dòng)于衷，所以要‘靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具’，定向發(fā)力支持小微企業(yè)、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。