馬德倫: “利率走廊”逐步建立 資產(chǎn)證券化走向國際可期
|
|
中國人民銀行原副行長、中國融資租賃研究院專家指導委員會主任委員馬德倫致開幕詞
中國網(wǎng)/中國發(fā)展門戶網(wǎng)訊（記者 王東海 周兵）11月18日，中國租賃資產(chǎn)證券化高峰論壇在北京舉行。
中國人民銀行原副行長、中國融資租賃研究院專家指導委員會主任委員馬德倫致開幕詞。他說，租賃業(yè)與資產(chǎn)證券化處在大發(fā)展的時期，租賃業(yè)如何盤活資金、如何利用資產(chǎn)證券化，是一項值得關注的話題。
積極推進金融改革 “利率走廊”逐步建立
“十八屆三中全會確定的改革目標是市場在資源配置中起決定性作用，市場的作用不可替代，圍繞這樣一個改革的目標，金融改革深化、資產(chǎn)證券化就是一個必然?！瘪R德倫說，按照這個趨勢，一系列金融改革正不斷推進，包括市場開放、利率市場化、匯率市場化、人民幣國際化、資本帳戶可兌換以及市場深化等等。
比如，央行積極從數(shù)量型向價格型手段轉(zhuǎn)化，隨著外匯進出的日趨平衡，一改過去需要對沖及使用準備金，來被動地應對外匯大規(guī)模流入或流出的沖擊。
央行推出了一系列貨幣政策工具，融資對象都是中小商業(yè)銀行，這意味著“利率走廊”正在逐步建立中，并能更好地引導利率市場化。
央行對自己的資產(chǎn)安全也給予了充分的關注，和過去完全的信用放款帶來央行資產(chǎn)損失風險的做法完全不同，央行再融資也需要質(zhì)押，市場化改革力量正在不斷深入。
資產(chǎn)證券化走向國際指日可待
馬德倫指出，改革意味著開放、金融創(chuàng)新、有序競爭、服務效率的提升，也意味著金融在資源配置中的先導作用要符合市場的需求，對于資產(chǎn)證券化加快發(fā)展的愿望和現(xiàn)實的需求就迫切的顯現(xiàn)了出來。
從資產(chǎn)證券化發(fā)展的條件來看，金融機構(gòu)對利率風險、信用風險的對沖與管理也必將高度的重視，利率互換和在期貨、信用違約互換等金融衍生品的發(fā)展將使資產(chǎn)證券化顯著的受益。人民幣國際化的加速推進，也意味著資產(chǎn)證券化走向國際指日可待。
隨著盤活存量的管理理念和管理方式的落實，金融衍生品等創(chuàng)新產(chǎn)品的配合也必將造就資產(chǎn)證券化最優(yōu)的發(fā)展環(huán)境。現(xiàn)實中金融脫媒現(xiàn)象以及多層次市場和多元化金融產(chǎn)品的不斷發(fā)展，市場參與者就金融普及化進程加快，眾多中小企業(yè)和個體將獲得積極的金融服務，資產(chǎn)證券化反映了普惠金融的一個要求。
傳統(tǒng)間接融資為主的市場格局正在改變
傳統(tǒng)間接融資為主的市場格局正在改變之中。從商業(yè)銀行的角度看，通過資產(chǎn)證券化可以分散風險，可以增加流動性、改變?nèi)谫Y模式、提高盈利水平和加快業(yè)務轉(zhuǎn)型，并解決資產(chǎn)和負債期限不匹配的一系列問題。資產(chǎn)證券化的發(fā)展也使其它金融機構(gòu)更便捷的金融市場實現(xiàn)自身資產(chǎn)的流動性，提升安全和盈利水平，參與融資主體格局的改變，增強市場的活力，也增強了自身的活力。
中國資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程
從1985年美國Sperry公司以1.92億美元電腦租賃合約為擔保，發(fā)行了世界上第一支資產(chǎn)證券，資產(chǎn)證券化從不動產(chǎn)證券化到動產(chǎn)證券化的過程給了我們許多的啟示，中國資產(chǎn)證券化啟動不過十年的時間，但是，也有許多可喜的發(fā)展。
從規(guī)?？?，2005年資產(chǎn)證券化試點規(guī)模是150億元，今年試點規(guī)模是5000億元，從發(fā)行規(guī)模看，2005年實際發(fā)行187億元，到今年9月累計發(fā)行6305億元。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，從最初的CLO到不良資產(chǎn)ABS融資租賃的ABS、個人消費貸款ABS以及RMBS品種不斷增加。
從發(fā)起機構(gòu)看，從14家到包括銀行、汽車金融、資管公司、金融租賃公司在內(nèi)共達到了74家。
從投資結(jié)構(gòu)看，證券、保險、基金等非銀行機構(gòu)持有證券的比例在不斷的上升。
從證券化的基礎資產(chǎn)來看，涵蓋一般企業(yè)貸款、個人住房抵押貸款、個人汽車貸款、個人金融租賃貸款、個人消費資產(chǎn)等主要貸款類型。
從管理制度看，從最初的試點管理辦法到今年銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布的一系列指引，表明管理的規(guī)范、簡化和對市場培育管理當局的意愿。
挑戰(zhàn)與機遇并存
“當然，資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中，也面臨一系列挑戰(zhàn)?！瘪R德倫說道，現(xiàn)在資產(chǎn)證券化更多的是信貸資產(chǎn)證券化，優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)，商業(yè)銀行不愿意出手；有風險的資產(chǎn)，投資人的認識不一致；發(fā)行定價機制的改進和完善需要發(fā)起人也需要發(fā)行機構(gòu)和投資者的技術和眼光；二級市場的活躍，對于一級市場、整個市場的活力是必不可少的，涉及到如何吸引更多的投資者；另外，在稅收、會計、抵押權變更登記、風險自留豁免等管理制度方面，在規(guī)范信息披露的標準方面，在推動市場主體和多元化方面都有需要解決的問題。
此次論壇由《金融時報》社、中國融資租賃研究院、廣發(fā)證券資產(chǎn)管理（廣東）有限公司和北京圣大律師事務所主辦，中民國際融資租賃股份有限公司和量通租賃有限公司協(xié)辦。