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從前，中國融資租賃發(fā)展長期受到了融資渠道狹隘、融資方式單一的制約。現(xiàn)在，資產(chǎn)證券化可以盤活企業(yè)的資產(chǎn)，利用資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)拓寬租賃企業(yè)的融資渠道已經(jīng)是眾多租賃公司的共識(shí)。

資產(chǎn)證券化走向國際可期

中國租賃資產(chǎn)證券化高峰論壇

租賃業(yè)如何盤活資金、如何利用資產(chǎn)證券化，是當(dāng)下需要關(guān)注的話題。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正在從一個(gè)概念逐漸發(fā)展成一個(gè)大的行業(yè)，實(shí)踐證明，租賃資產(chǎn)的證券化與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相結(jié)合有強(qiáng)大的基因，對(duì)拓寬租賃企業(yè)的融資渠道、盤活企業(yè)資產(chǎn)具有重要作用。
但是，在稅收、會(huì)計(jì)、抵押權(quán)變更登記、風(fēng)險(xiǎn)自留與豁免等管理制度、規(guī)范信息披露的標(biāo)準(zhǔn)和行為，以及推動(dòng)市場主體和多元化方面都是我們未來需要進(jìn)一步解決的問題。

推進(jìn)金融改革建立“利率走廊”

市場在資源配置中起決定性作用，市場的作用不可替代，圍繞這樣一個(gè)改革的目標(biāo)，金融改革深化、資產(chǎn)證券化就是一個(gè)必然。按照這個(gè)趨勢，一系列金融改革正不斷推進(jìn)。

“利率走廊”引導(dǎo)利率市場化

央行推出了一系列貨幣政策工具，并積極從數(shù)量型向價(jià)格型手段轉(zhuǎn)化，隨著外匯進(jìn)出的日趨平衡，一改過去需要對(duì)沖及使用準(zhǔn)備金，來被動(dòng)地應(yīng)對(duì)外匯大規(guī)模流入或流出的沖擊。

放寬限制資產(chǎn)證券化靈活發(fā)展

在金融去管制化驅(qū)使下，2015年國務(wù)院發(fā)布的指導(dǎo)意見特別強(qiáng)調(diào)要出臺(tái)融資租賃行業(yè)專門立法和放寬資產(chǎn)證券化的限制，以擴(kuò)充租賃資本的來源。

資產(chǎn)證券化成高效融資通道

今年融資租賃全球交易規(guī)模已經(jīng)超過7000億美元。中國融資租賃行業(yè)也呈現(xiàn)大發(fā)展趨勢，從數(shù)量到規(guī)模都處于爆發(fā)式增長的狀態(tài)。

資產(chǎn)證券化新思路新發(fā)展

目前，租賃公司有1388家，各類租賃公司，租賃資產(chǎn)存量余額大概5000億人民幣左右。

隨著政策面的逐步寬松，一些租賃公司已經(jīng)逐漸嫻熟的應(yīng)用各類工具解決融資及資本約束問題，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模也在不斷的擴(kuò)大。

更多的融資租賃公司將會(huì)利用資產(chǎn)證券化工具盤活存量，更多的租賃資產(chǎn)證券化交易將沖破原有的路徑，不斷創(chuàng)新，引領(lǐng)市場。

租賃資產(chǎn)拓寬租賃企業(yè)融資渠道

融資租賃迎來歷史性的發(fā)展機(jī)遇

融資租賃作為盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、刺激經(jīng)濟(jì)投放的有效的途徑和手段迎來了行業(yè)發(fā)展的歷史性的機(jī)遇。如何把握時(shí)機(jī)跨越發(fā)展成為擺在租賃人面前的一個(gè)重要的課題。
它需要相關(guān)各方在監(jiān)管法規(guī)、法律框架、財(cái)稅政策、風(fēng)險(xiǎn)管控等諸多領(lǐng)域深入研究和創(chuàng)新突破，要以堅(jiān)定的信心、包容的胸懷繼續(xù)大力支持和推動(dòng)租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展，讓改革在不斷試錯(cuò)和自我完善過程中取得成功。

打破瓶頸融資租賃的探索路

過去，租賃資金主要依靠銀行，導(dǎo)致租賃業(yè)務(wù)充其量只是銀行信貸的變種和補(bǔ)充，難以獲得穩(wěn)定、健康、長足的發(fā)展，今天，中國租賃市場正積極探索和踐行租賃資產(chǎn)證券化。

迎接挑戰(zhàn) 融資租賃的創(chuàng)新路

體量偏小、融資困難是融資租賃公司普遍存在的瓶頸問題。而近一時(shí)期蓬勃發(fā)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為我們打開了廣闊的想象的空間。不過，租賃資產(chǎn)證券化既然是創(chuàng)新，就不可能一蹴而就。

自貿(mào)區(qū)平臺(tái)推動(dòng)融資租賃

自由貿(mào)易區(qū)通常指兩個(gè)以上的國家或地區(qū)，通過簽訂自由貿(mào)易協(xié)定，相互取消絕大部分貨物的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，取消絕大多數(shù)服務(wù)部門的市場準(zhǔn)入限制，開放投資，促進(jìn)商品、服務(wù)和資本、技術(shù)、人員等生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，共同發(fā)展。
利用自貿(mào)區(qū)平臺(tái)，能夠推動(dòng)租賃資產(chǎn)證券化國際化步伐，推動(dòng)租賃資產(chǎn)證券化制度環(huán)境建設(shè)，推動(dòng)配套政策的跟進(jìn)。

租賃資產(chǎn)證券化常見法律問題

法律護(hù)航租賃資產(chǎn)證券化

在租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新當(dāng)中，募集資金與向承租人支付租賃本金基本實(shí)現(xiàn)無縫對(duì)接、以及承租人積極融資成本實(shí)現(xiàn)大幅度基準(zhǔn)下浮無疑是最大的亮點(diǎn)。融資租賃資產(chǎn)證券化不僅為租賃公司拓寬了融資渠道，更為租賃公司開辟了嶄新的業(yè)務(wù)模式和盈利模式。越來越多的租賃公司目前都在開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，并且力求在具體操作中尋求合作。
但是，在這些租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品項(xiàng)目中存在一些常見的法律問題，需要專業(yè)人士解惑。

保證金可分割性問題需重視

由于保證金物權(quán)的、債權(quán)的屬性，保證金可分割性問題還沒有準(zhǔn)確結(jié)論。匡雙禮初步認(rèn)為，符合一定條件之下保證金也是可以由計(jì)劃管理人或者原始權(quán)益人在滿足一定條件下可以自由運(yùn)用。

以普通應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓登記易生歧

目前我國還是以普通的應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓作為登記。匡雙禮呼吁，希望對(duì)ABS項(xiàng)下的基礎(chǔ)資產(chǎn)作為單獨(dú)的類別進(jìn)行登記，為未來相應(yīng)糾紛的解決提供非常明確的證據(jù)和法律依據(jù)。

把未形成的可預(yù)期現(xiàn)金流納入融資

當(dāng)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)只占整個(gè)租賃物價(jià)值較小的一部分，為了達(dá)到保護(hù)的目的，可以抵押整個(gè)租賃物，到期之后再解除。但當(dāng)租約和租賃物購買價(jià)值差很多時(shí)，如何把未形成的可預(yù)期現(xiàn)金流納入融資范圍？

期限分拆保護(hù)租賃物獨(dú)立性

期限分拆是一個(gè)很重要的問題，評(píng)級(jí)單筆金額有時(shí)不能超過總資產(chǎn)池的5%，所以需要分拆。租賃物的分拆，要解決評(píng)級(jí)或者其它項(xiàng)目當(dāng)中集中度過高的問題。

專業(yè) 才能更加專注

近幾年來，我國融資租賃行業(yè)已步入快速發(fā)展的軌道，相對(duì)其它類型的資產(chǎn)，租賃資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定、債權(quán)債務(wù)關(guān)系簡單。未來租賃資產(chǎn)證券化將會(huì)成為高效、常規(guī)的融資渠道，能有效地解決融資租賃公司直接融資的瓶頸，促進(jìn)融資租賃公司的發(fā)展。
隨著融資租賃業(yè)的規(guī)模在我國不斷擴(kuò)大，它在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位也得到了空前的提升，2014年底，我國融資租賃業(yè)的規(guī)模已經(jīng)超過了3萬億元，成為在信貸、證券、信托之外的又一種重要的金融工具，也得到了國家高層領(lǐng)導(dǎo)的重視。
但是，在發(fā)展的同時(shí)，也要關(guān)注相關(guān)法律，嚴(yán)格把握風(fēng)險(xiǎn)控制，在合法合規(guī)的前提下進(jìn)行業(yè)務(wù)開拓和創(chuàng)新，并以租賃資產(chǎn)證券化為基礎(chǔ)，深耕于國內(nèi)的融資租賃行業(yè)。

一個(gè)行業(yè)的推進(jìn)，離不開國家政策的支持、市場大環(huán)境的培養(yǎng)、站在行業(yè)潮頭的企業(yè)和人才的貢獻(xiàn)。租賃資產(chǎn)證券化正是以這樣良好的發(fā)展趨勢，助力中國租賃業(yè)務(wù)走向世界。