陳曉晨中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員

趙竟碩人大重陽實(shí)習(xí)生

美國總統(tǒng)大選倒數(shù)4天，最新民調(diào)反映選情緊繃。盡管目前的主流民調(diào)仍然顯示希拉里·克林頓擁有更大勝算，但筆者認(rèn)為，金融市場必須將唐納德·特朗普當(dāng)選當(dāng)作常規(guī)乃至大概率事件，而非一般認(rèn)為的小概率事件，并且注意“平局”（即選舉人票269:269）這個(gè)小概率事件。

美國選舉制度不是看總得票率，而是看各州選舉人票的得失，這是最基本的方法。佛羅里達(dá)、俄亥俄、賓夕法尼亞州是最重要的三個(gè)大票搖擺州，此外還有若干小搖擺州。這些州的態(tài)度和選擇會(huì)決定最后的走勢(shì)。我們分析，如果賓夕法尼亞州投給希拉里，但佛羅里達(dá)、俄亥俄州和大部分中小搖擺州投特朗普，特朗普還是有機(jī)會(huì)勝選。

有人說，特朗普當(dāng)選是國際金融市場的“黑天鵝”事件。然而，我們認(rèn)為特朗普其實(shí)并不那么“黑”，或者說，我們就身處在一個(gè)“黑天鵝群”中。筆者在此前的文章中已經(jīng)說明，特朗普的勢(shì)起，符合美國民眾對(duì)戰(zhàn)略收縮（對(duì)外政策）和回歸本土（國內(nèi)政策）的期待，符合互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的特征。筆者還認(rèn)為，從選民支持面看，特朗普將在注冊(cè)選民超兩億的選舉中收獲“邊緣人群”的支持，而這些“邊緣人群”恰恰構(gòu)成了“黑天鵝群”的基本面。

另外，經(jīng)過計(jì)算，我們認(rèn)為，本次美國大選還有可能出現(xiàn)小概率的“超黑天鵝”事件，兩位候選人在選舉人票中269:269打平的情況。在假定佛、俄兩州投給特朗普、賓州投給希拉里的前提下，我們計(jì)算出有至少9種“打平”組合的，包括但不限于：亞利桑那州投給希拉里、其余中小搖擺州支持特朗普；緬因州+威斯康星州投給希拉里、其余中小搖擺州支持特朗普；緬因州+新罕布什爾州+艾奧瓦/內(nèi)華達(dá)/猶他州投給希拉里、其余中小搖擺州支持特朗普；內(nèi)布拉斯加州+艾奧瓦/內(nèi)華達(dá)/猶他州投給希拉里、其余中小搖擺州支持特朗普等。這些可能性并非不存在。

根據(jù)規(guī)定，提名人需要獲得至少270張選舉人票，才能當(dāng)選第45任美國總統(tǒng)。而若是勢(shì)均力敵的269票，彼時(shí)美國將展開候選人之間的“加時(shí)賽”。而選舉人中的眾議員到底投給誰，是根據(jù)本州的選票，還是自身黨派，還是完全個(gè)人的自主意愿，每個(gè)州的眾議員如何決定投票，這些都是問題。此外，在此情況下，選舉人并不一定根據(jù)本州選民的選票進(jìn)行投票，因?yàn)橹挥写蠹s一半的州有此明確規(guī)定，其他州均為慣例。而慣例是用來被打破的——此次大選已經(jīng)打破了很多慣例了。

因?yàn)檫@種情況歷史上尚未有過先例，因此充滿了不確定性和不可預(yù)測(cè)性。而最重要的是，這意味著美國政治將出現(xiàn)兩個(gè)月的“真空期”——從11月8日一直到選舉人投票日再一直延宕到明年1月。

本次大選是美國有史以來參與人數(shù)最多、懸念最強(qiáng)、最撲朔迷離的一次。前文所述“邊緣人群”是其中重要的變量。因此，“黑天鵝群”和“超黑天鵝”是可能出現(xiàn)的。特朗普勝選、平局這些都應(yīng)該在市場主體的預(yù)測(cè)視野之內(nèi)。