電信業(yè)重組：２００７走向何方？
“繼續(xù)推進(jìn)和完善電信、電力、民航等行業(yè)的改革重組是工作重點(diǎn)，但不意味著具體方案出臺(tái)?！保痹拢等?，國(guó)資委新聞處人士告訴本報(bào)記者，此前種種對(duì)２００７年電信業(yè)重組的報(bào)道大多采訪的是知情人士，究竟是哪個(gè)層面還有待商榷，演繹的成分居多。
重組前兆
“重組只是傳聞，公司沒(méi)有接到任何正式的消息?！保痹拢等眨袊?guó)聯(lián)通（６０００５０）董秘勞建華向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者重申。他還說(shuō)：“對(duì)于電信業(yè)重組我們聯(lián)通內(nèi)部沒(méi)有任何意見，這都是國(guó)家的決策，現(xiàn)在媒體談到的聯(lián)通內(nèi)部的阻力其實(shí)都是小事，不會(huì)影響到?jīng)Q策?！?/p>
關(guān)于ＣＤＭＡ有可能出售給中國(guó)電信（０７２８．ＨＫ），Ｇ網(wǎng)和中國(guó)網(wǎng)通（０９０６．ＨＫ）合并的說(shuō)法，勞建華認(rèn)為純屬無(wú)稽之談：“能這么簡(jiǎn)單賣掉實(shí)現(xiàn)重組嗎？”而針對(duì)投資者對(duì)中國(guó)聯(lián)通未來(lái)會(huì)否繼續(xù)存在的疑問(wèn)，勞建華也笑稱，“不可能不存在”。
此前，中國(guó)聯(lián)通拆分ＣＤＭＡ與ＧＳＭ兩網(wǎng)營(yíng)銷部門的舉措也被外界視為中國(guó)聯(lián)通將被拆分的預(yù)先安排。２００６年１２月３０日，中國(guó)聯(lián)通副總裁楊小偉宣稱分拆是為了專注精細(xì)營(yíng)銷，與行業(yè)重組無(wú)關(guān)。但聯(lián)合證券電信行業(yè)分析師關(guān)海燕則認(rèn)為，這次調(diào)整的最大作用在于加強(qiáng)Ｃ網(wǎng)的營(yíng)銷力度，可視為行業(yè)重組的前兆。
據(jù)一位接近中國(guó)移動(dòng)０９４１．ＨＫ高層的私募基金人士透露，中國(guó)移動(dòng)近來(lái)正在同幾家大券商投行接觸，選擇承銷機(jī)構(gòu)，不出意外，中國(guó)移動(dòng)海歸將于２００７年上半年啟動(dòng)。本報(bào)記者致電中國(guó)移動(dòng)綜合部人士處，但未得到明確答復(fù)。有知情人士透露：“從２００５年開始就有投行建議以預(yù)托證券ＣＤＲ方式上市，即在內(nèi)地股市收購(gòu)母公司的部分資產(chǎn)方式上市，但由于運(yùn)作周期長(zhǎng)，ＣＤＲ方式上市國(guó)內(nèi)尚無(wú)先例可循，后來(lái)不了了之。后來(lái)又有投行建議，由中移動(dòng)集團(tuán)在內(nèi)地設(shè)立控股公司，由該子公司持有集團(tuán)股權(quán)，然后發(fā)行Ａ股上市。此外，還有多個(gè)投行正式或非正式地向中移動(dòng)高層提供過(guò)多種方案?！?/p>
記者從申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、聯(lián)合證券等券商電信行業(yè)分析師處了解到，中移動(dòng)海歸傳言由來(lái)已久，他們判斷如果中移動(dòng)海歸，最有可能會(huì)通過(guò)ＩＰＯ直接登陸Ａ股市場(chǎng)。一位分析師對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，從基本面上看，中移動(dòng)是行業(yè)龍頭老大，有充裕的現(xiàn)金流，足以支持其投資新業(yè)務(wù)和海外拓展，其自身融資需求并不迫切，回歸Ａ股可能更多的是響應(yīng)國(guó)家優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌海歸的號(hào)召，出于一種戰(zhàn)略上的考慮。２００７年中移動(dòng)提出要做移動(dòng)信息專家和加強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)，在中移動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整合中，因?yàn)樯婕暗轿磥?lái)提供增值服務(wù)，中移動(dòng)可能還會(huì)繼續(xù)收購(gòu)像鳳凰衛(wèi)視這樣的內(nèi)容服務(wù)提供商，這也符合國(guó)際移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的發(fā)展趨勢(shì)。
而中國(guó)網(wǎng)通近期也有所動(dòng)作，１月１６日與母公司中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓自身在廣東和上海兩地的電信資產(chǎn)、負(fù)債及業(yè)務(wù)，以將資源集中于盈利能力較佳的北方市場(chǎng)。此項(xiàng)出售交易將為上市公司帶來(lái)７．１１億元人民幣的盈利。記者從官方渠道獲知中國(guó)電信近期還沒(méi)有開展重組準(zhǔn)備工作，但據(jù)熟悉中國(guó)電信集團(tuán)總經(jīng)理王曉初的人士稱，王在中國(guó)移動(dòng)時(shí)期就表現(xiàn)出熱衷資本運(yùn)做的一面。他預(yù)計(jì)，２００７年中國(guó)電信動(dòng)作不會(huì)少。
此外，除中國(guó)網(wǎng)通未明確提出海外并購(gòu)計(jì)劃外，其他各大電信上市公司均計(jì)劃在２００７年走得更遠(yuǎn)。
勢(shì)在必行
記者在對(duì)國(guó)資委、信息產(chǎn)業(yè)部及幾大電信運(yùn)營(yíng)巨頭的采訪中，聽到最多的一句話就是“中國(guó)電信業(yè)重組只是遲早的問(wèn)題?！?/p>
關(guān)海燕在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的健康發(fā)展看，重組是一種必然的選擇，進(jìn)程推遲只是因?yàn)檎?、各電信運(yùn)營(yíng)商、各電信設(shè)備商和服務(wù)提供商在博弈過(guò)程中還未能形成均衡狀態(tài)。根據(jù)關(guān)海燕對(duì)不同國(guó)家的ＨＨＩ（Ｈｅｒｆｉｎｄａｈｌ－Ｈｅｒｓｃｈｍａｎ Ｉｎｄｅｘ）指標(biāo)研究和排名，中國(guó)大陸目前的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)ＨＨＩ指標(biāo)高達(dá)５６２０，位居全球首位，其中中國(guó)移動(dòng)占比６７．６％，中國(guó)聯(lián)通Ｃ網(wǎng)和Ｇ網(wǎng)的總市場(chǎng)份額為３２．４％。這一指標(biāo)反映出，與國(guó)際相比，中國(guó)電信行業(yè)內(nèi)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，處于一種高集中市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。新的運(yùn)營(yíng)商進(jìn)來(lái)還需要牌照，發(fā)展下去容易形成雙寡頭壟斷。而且固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商壓力很大，固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)一直在減少，寬帶接入率已經(jīng)相當(dāng)高，現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域已難有作為。
中國(guó)電信北京研究院常務(wù)副院長(zhǎng)鄭奇寶談到，２００４年２月，美國(guó)電信業(yè)從移動(dòng)領(lǐng)域開始再次掀起并購(gòu)重組浪潮，２００５年擴(kuò)展為本地運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)長(zhǎng)途公司，以及本地公司之間相互并購(gòu)。現(xiàn)在美國(guó)電信市場(chǎng)，基本上形成了以Ｖｅｒｉｚｏｎ和新ＡＴ＆Ｔ、Ｓｐｒｉｎｔ—Ｎｅｘｔｅｌ三大全業(yè)務(wù)公司，其他公司規(guī)模較小的格局。通過(guò)并購(gòu)，三大全業(yè)務(wù)公司２００６年成本節(jié)約超過(guò)４０億美元。電信業(yè)有范圍經(jīng)濟(jì)性的特點(diǎn)，市場(chǎng)需求也要求企業(yè)能夠提供一站式的綜合信息通信服務(wù)，因此運(yùn)營(yíng)商實(shí)施全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不僅是趨勢(shì)，也是現(xiàn)實(shí)選擇。目前，世界排名前１０位電信運(yùn)營(yíng)商中，大多實(shí)現(xiàn)了全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。電信行業(yè)還具有明顯的網(wǎng)絡(luò)外部性，電信競(jìng)爭(zhēng)就是規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)，一定數(shù)量的大公司競(jìng)爭(zhēng)能保證價(jià)格合理性，給消費(fèi)者帶來(lái)實(shí)惠。
美國(guó)等其他電信市場(chǎng)并購(gòu)實(shí)踐揭示，電信改革不是走向不要規(guī)范管理的自由競(jìng)爭(zhēng)，而應(yīng)該是在政府管制下的有效率競(jìng)爭(zhēng)，即在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，基于效率展開的競(jìng)爭(zhēng)，它既非壟斷時(shí)期推崇的“有序競(jìng)爭(zhēng)”，又有別于“過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)”，著力強(qiáng)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)、壟斷和管制三者之間的有機(jī)平衡，追求總的社會(huì)交易成本最小化。
３Ｇ使重組復(fù)雜化？
“固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商向移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商融合，是全球電信業(yè)融合趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)復(fù)雜情況在于把３Ｇ和這種融合摻合在一起?！标P(guān)海燕分析，行業(yè)內(nèi)對(duì)“重組和３Ｇ一起進(jìn)行，可以減少３Ｇ的重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)”基本形成一個(gè)共識(shí)。但３Ｇ本身是個(gè)新的大規(guī)模投資的開始，有風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家對(duì)這方面的考慮更為謹(jǐn)慎，包括產(chǎn)業(yè)整合、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、增強(qiáng)國(guó)際談判的砝碼、技術(shù)本身成熟程度、實(shí)際業(yè)務(wù)量能否支撐等。政府將在３Ｇ產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期強(qiáng)制性的“引導(dǎo)”，所以晚發(fā)牌照，采用“小規(guī)模測(cè)試－大規(guī)模測(cè)試－商用”模式推進(jìn)，是一種減少?zèng)Q策風(fēng)險(xiǎn)的政府主觀趨向。
她認(rèn)為，在３Ｇ決策過(guò)程中，信產(chǎn)部和發(fā)改委充當(dāng)方案制定者，國(guó)資委為方案可行性評(píng)估者。而運(yùn)營(yíng)商多從經(jīng)濟(jì)性上考慮：３Ｇ還在一個(gè)探路期，探索者總會(huì)承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。所以短期內(nèi)移動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商并不是３Ｇ產(chǎn)業(yè)的積極推動(dòng)者，而固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商則更為積極些，３Ｇ頻譜資源的稀缺性決定了這必然成為傳統(tǒng)固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入移動(dòng)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。但固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商真正需要的是“移動(dòng)牌照”而不是“３Ｇ業(yè)務(wù)”。另外，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)具有的先行優(yōu)勢(shì)，晚發(fā)牌照將會(huì)給新進(jìn)入的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)更大的擠出效應(yīng)。 （記者 李曉曄）
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