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2012年05月08日11:11 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

“如果不是北京銀行找上門來(lái)，我們根本不知道還可以通過(guò)這種方式融資?！贝筚R控股集團(tuán)公司董事長(zhǎng)賀超兵說(shuō)。2011年，以北京銀行為主承銷商，大賀控股集團(tuán)公司和揚(yáng)州工藝美術(shù)集團(tuán)有限公司聯(lián)合多家文化企業(yè)抱團(tuán)融資，啟動(dòng)江蘇省首只文化創(chuàng)意企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行工作。

作為企業(yè)信用債券的一種，文化創(chuàng)意企業(yè)集合票據(jù)通過(guò)集合多家中小企業(yè)統(tǒng)一發(fā)行債券，可以有效地解決單個(gè)中小企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模較小、費(fèi)率較高的難題。像大賀公司一樣，許多快速成長(zhǎng)的文化企業(yè)正成為債券市場(chǎng)引人矚目的新成員。然而，要想在這個(gè)全新的融資平臺(tái)上獲得多贏結(jié)果，并不像看上去那么容易。

融資規(guī)模微不足道

小微文化企業(yè)要進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，離不開政府部門提供貸款貼息、建立長(zhǎng)效扶持基金等舉措

2007年以來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)步入高速擴(kuò)張期。銀行間債券市場(chǎng)則是企業(yè)債券融資的主戰(zhàn)場(chǎng)，發(fā)行債券種類包括中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)等。2011年，銀行間市場(chǎng)債券發(fā)行量占企業(yè)債券總發(fā)行量的78%，僅央企在銀行間債券市場(chǎng)公開募集的資金就達(dá)到8300億元。在這個(gè)大盤子中，文化企業(yè)顯得微不足道，注冊(cè)企業(yè)數(shù)僅69家，發(fā)行債券172只，總金額1472.79億元，除去到期已兌付的還剩800億元。

國(guó)家開發(fā)銀行資金局債券承銷二處處長(zhǎng)汪海東認(rèn)為，文化企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)及作用非常大，但經(jīng)濟(jì)效益比其他行業(yè)低，在設(shè)計(jì)債券產(chǎn)品時(shí)有很多困難。經(jīng)過(guò)幾年的實(shí)踐，他們找到了一種簡(jiǎn)便的分類操作法：評(píng)級(jí)在AA-以上、總資產(chǎn)50億元以上、凈資產(chǎn)20億元以上、負(fù)債率70%以下、財(cái)務(wù)指標(biāo)良好的大型文化企業(yè)，自身信用可以直接發(fā)行短融或中票進(jìn)行融資；評(píng)級(jí)AA-或A、總資產(chǎn)10億元到50億元、凈資產(chǎn)5億元以上、負(fù)債率70%以下、財(cái)務(wù)指標(biāo)良好的中型文化企業(yè)，通過(guò)信用增級(jí)后發(fā)行債券進(jìn)行融資；評(píng)級(jí)A以下、總資產(chǎn)不到10億元、凈資產(chǎn)不到3億元、負(fù)債率70%以下、財(cái)務(wù)指標(biāo)良好的中小型文化企業(yè)，采用多家企業(yè)集合、信用增級(jí)后發(fā)行集合票據(jù)進(jìn)行融資。

有調(diào)查顯示，2009年債務(wù)資本市場(chǎng)融資規(guī)模占社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的比例，美國(guó)達(dá)50.7%，日本達(dá)38.4%，韓國(guó)達(dá)35.4%，而中國(guó)僅為15.7%。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)楊農(nóng)表示，銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展乃大勢(shì)所趨，文化企業(yè)在這樣的背景下更是大有可為。但他同時(shí)提出，金融市場(chǎng)向來(lái)“嫌貧愛(ài)富”，小微文化企業(yè)要進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，僅靠市場(chǎng)自身肯定無(wú)法實(shí)現(xiàn)，離不開政府部門提供貸款貼息、建立長(zhǎng)效扶持基金等其他舉措。

近年來(lái)，北京、陜西等地在推動(dòng)中小文化企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)的過(guò)程中開始嘗試政府貼息等方式。2010年，由北京銀行主承銷的北京市石景山區(qū)文化創(chuàng)意中小企業(yè)集合票據(jù)，通過(guò)成本分?jǐn)?、各?jí)財(cái)政補(bǔ)貼，最終3家聯(lián)合發(fā)行企業(yè)承擔(dān)的成本連發(fā)行債的利率都不到。

各地政府在大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，也采取多種措施幫助中小文化企業(yè)解決融資難。日前，文化部文化產(chǎn)業(yè)司正式啟動(dòng)了文化企業(yè)債券融資試點(diǎn)工作，北京、江蘇、上海、深圳等地作為第一批試點(diǎn)，將進(jìn)一步探索擴(kuò)大文化企業(yè)直接融資比重，打造多元化、多層次、多渠道文化產(chǎn)業(yè)投融資體系。

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