一季度投資數(shù)據(jù)從表面上看給人一種安慰：1-3月，全社會固定資產(chǎn)投資增長23.7%，增速比上年同期回落4個百分點；其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長25.3%，增速比上年同期回落4.5個百分點。這似乎表明，總體投資增長態(tài)勢正沿著宏觀調(diào)控期望的方向運行―――穩(wěn)步回落，沒有大的滑坡。這是一種近乎理想的狀態(tài)。然而，當(dāng)我們仔細(xì)觀察分行業(yè)的投資數(shù)據(jù)，并將這些數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向比較的時候，卻發(fā)現(xiàn)了一個令人不安的苗頭：一輪由高耗能行業(yè)引領(lǐng)的投資反彈正在孕育之中。
數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，鋼鐵、有色冶金、化工、建材、電力、石油加工及煉焦六大高耗能行業(yè)中，有三個行業(yè)出現(xiàn)投資大幅反彈走勢。這三個行業(yè)是：黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（俗稱鋼鐵行業(yè)），1-3月投資增長13.5%，比今年前兩個月的3.4%加快10.1個百分點，比去年同期的-2.2%加快15.7個百分點，比去年全年的-2.5%加快16個百分點；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（俗稱有色冶金行業(yè)，鋁冶煉行業(yè)包括其中），1-3月投資增長高達(dá)56.5%，比今年前兩個月的49.5%加快7個百分點，比去年同期的16.1%加快40.4個百分點，比去年全年的27.9%加快28.6個百分點；非金屬礦物制品業(yè)（俗稱建材行業(yè)，水泥行業(yè)包括其中），1-3月投資增長高達(dá)43.8%，比今年前兩個月的38.1%加快5.7個百分點，比去年同期的38.4%加快5.4個百分點，比去年全年的33%加快10.8個百分點。此外，電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)，投資增長15%，比去年全年的11.1%和今年前兩個月的11.7%分別加快3.9和3.3個百分點，增速基本反彈到了去年同期（15.8%）的水平。
從工業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，上述高耗能行業(yè)投資出現(xiàn)大幅反彈走勢的原因，主要是受市場銷售看好、行業(yè)利潤大增的驅(qū)動。數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，鋼鐵行業(yè)（規(guī)模以上企業(yè)，下同）實現(xiàn)利潤232.4億元，比去年同期暴增3.6倍；有色冶金行業(yè)實現(xiàn)利潤124.2億元，同比增長31%；建材行業(yè)實現(xiàn)利潤68.9億元，同比大幅增長118.9%；電力行業(yè)實現(xiàn)利潤210.2億元，增長66.7%。而這些行業(yè)之所以效益大增，主要是受國際市場需求旺盛拉動的結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，僅今年前兩個月，鋼鐵行業(yè)出口交貨值就達(dá)313億元，同比增長98.1%，高于工業(yè)各行業(yè)出口交貨值平均增速23.6%74.5個百分點；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出口交貨值136.3億元，同比增長31.1%，高于平均增速7.5個百分點；建材行業(yè)出口交貨值151.7億元，同比增長25.1%，高于平均增速1.5個百分點。
除這些高耗能行業(yè)之外，還有一些制造業(yè)投資增速也出現(xiàn)了大幅反彈走勢。它們是：農(nóng)副食品制造業(yè)，1-3月投資增長52.2%，比去年全年的31.6%加快20.6個百分點，幾乎反彈到去年同期的水平（53.8%）；造紙及紙制品業(yè)，1-3月投資增長21%，高于去年同期增速9.3個百分點，比去年全年增速加快2.6個百分點；專用設(shè)備制造業(yè)，1-3月投資增長51.1%，不僅比去年全年的39.8%大幅加快11.3個百分點，而且反彈到去年同期44.3%的高位之上6.8個百分點；廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)，1-3月投資增長172.9%，比去年同期的90.3%加快82.6個百分點，比去年全年的107.3%加快65.6個百分點。
在以高耗能行業(yè)為首的投資大幅反彈的引領(lǐng)下，一季度制造業(yè)投資增長重上30%，達(dá)到31.7%，比去年全年的29.4%反彈了2.3個百分點，比今年1-2月的26.4%加快5.3個百分點；第二產(chǎn)業(yè)投資增長27%，比去年全年的25.9%反彈了1.1個百分點，比今年1-2月的21%加快了4個百分點；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長25.3%，比去年全年的24.5%反彈0.8個百分點，比今年1-2月的23.4%加快1.1個百分點。此外，房地產(chǎn)業(yè)投資也出現(xiàn)了明顯的反彈，1-3月增長29.1%，比去年全年的25.4%反彈3.7個百分點，比去年同期增速23.8%高5.3個百分點。下一步率先反彈的這些行業(yè)的快速增長還將帶動與之相關(guān)行業(yè)的投資走高。這種走勢不僅使去年下半年以來形成的投資增速逐步回落的局面發(fā)生逆轉(zhuǎn)，而且潛藏著使整體投資增長再次加速的風(fēng)險。
與之相反，一些本應(yīng)加快發(fā)展的服務(wù)業(yè)，投資反倒呈現(xiàn)走低趨勢。例如，批發(fā)和零售業(yè)，1-3月投資增長20.5%，比去年全年減慢2.5個百分點，比去年同期減慢38.8個百分點；公共設(shè)施管理業(yè)，1-3月投資增長16.6%，比去年全年減慢6.4個百分點，比去年同期減慢8.4個百分點；衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)，1-3月投資增長13%，比去年全年減慢4個百分點，比去年同期減慢25.6個百分點；文化、體育和娛樂業(yè)，1-3月投資增長4.3%，比去年全年減慢19.6個百分點，比去年同期減慢69.7個百分點。而教育投資增長更是低得驚人，1-3月只有0.4%，比去年全年的7.5%低7.1個百分點，比去年同期的19.1%低18.7個百分點。公共管理和社會組織投資，1-3月也僅增長0.2%，比去年全年的18.3%低18.1個百分點，比去年同期的35.5%低35.3個百分點。
兩相比較，在這一增一減之間傳遞出的是一個更加令人憂慮的信息：投資結(jié)構(gòu)不僅沒有在調(diào)整中得到優(yōu)化，反而出現(xiàn)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)背道而馳的苗頭。如何扭轉(zhuǎn)這種趨勢，進(jìn)而實現(xiàn)經(jīng)濟的又好又快發(fā)展，是下一步宏觀調(diào)控中需要重視的嚴(yán)峻課題。（記者 肖京華）
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