內(nèi) 容 摘 要
總體來看，由于前期隨著國內(nèi)缺口漸現(xiàn)和新疆等棉花( 13840,15,0.11%)主產(chǎn)區(qū)受冰雹的打擊，棉花市場內(nèi)外盤都出現(xiàn)了強勁的走勢。但國內(nèi)由于從7月1日起，國家將實施出口退稅“新政”，調(diào)整涉及2831項商品的出口退稅政策，平均下調(diào)幅度約為2個百分點，而服裝的出口退稅從13%降到11%，下降了2個百分點，這樣使紡織企業(yè)遭受嚴重的打擊，勢必會對棉花市場產(chǎn)生較大的影響。技術面上有回調(diào)需要，期價將于14500元一線振蕩或出現(xiàn)回調(diào)。
一、 本周行情回顧
本周國內(nèi)行情回顧
圖1 鄭州商品交易所棉花0709日K線圖
鄭州商品交易所棉花0709日K線走勢圖。（來源：中大期貨）
本周，受美國棉花產(chǎn)區(qū)干旱的影響，紐約期棉本周表現(xiàn)為無量上漲，最低為57美分，最高漲至60.1美分，創(chuàng)下來3年來的新高。
本周，由于我國北方干旱和頻繁的強對流天氣已經(jīng)對棉花生產(chǎn)產(chǎn)生非常不利的影響，且受近期國內(nèi)現(xiàn)貨價格不斷上漲的影響，本周棉花強勢確立，9月合約價格已到14500一線。9月合約在本周一以14305元開盤，當天上漲145點，當天的最低價14305元也是本周最低值；周四上漲140點，至本周最高14550元。周五縮量下跌40點，以14445元收盤。
二、 基本面因素分析
基本面
隨著國內(nèi)缺口漸現(xiàn)和新疆等棉花主產(chǎn)區(qū)受冰雹的打擊，內(nèi)外盤期價展現(xiàn)出聯(lián)袂共漲行情。多頭借助基本面改善，不斷拉升價格上漲。不僅脫離低位振蕩窘境，同時也修復頹廢以久的人氣。中國補庫增加，是引發(fā)棉價走強的誘因。尤其對美棉提供良好的炒作題材，連續(xù)頂破數(shù)個阻力位，沖出60～57美分區(qū)域。創(chuàng)下來3年來的新高。鄭棉站上萬四后，連續(xù)勁漲讓價格來到了14500一線。
1、近期國內(nèi)資源緊缺的現(xiàn)狀日漸明顯，成為國內(nèi)支撐棉花漲勢的一個有力因素目前，國內(nèi)高等級棉花資源供應持續(xù)緊張，其中山東、河北、江蘇、河南等地皮棉報價持續(xù)大幅上漲，三級棉市場成交價最高已達到14000元/噸，現(xiàn)貨資源短缺，持棉企業(yè)增強囤棉信心，認為后市棉價將有可能達到15000元/噸。紡企則增加外棉采購，而外棉也已漲到13400至13500元/噸。截至5月末，國內(nèi)33%的企業(yè)已沒有棉花庫存，除個別棉企庫存量在萬噸外，其他企業(yè)庫存均不超過3000噸，不少企業(yè)僅百噸庫存。由于對6月份預期較高，8%棉花企業(yè)表示近期將觀望停售，44%企業(yè)表示要放緩銷售進度，28%企業(yè)仍堅持快購快銷原則；剩余20%棉企已售盡庫存。
盡管今年中央財政撥款5億元用于棉花良種補貼，進一步穩(wěn)定了棉花種植面積，國產(chǎn)棉花供應穩(wěn)步增長，預計本年度中國產(chǎn)量710萬噸，進口量為248.8萬噸，合計供應量為958.8萬噸，消費量為1025萬噸，因此本年度國內(nèi)棉花消費量超出供應量66.2萬噸，供需關系呈現(xiàn)供不應求利多格局。
2、國家發(fā)放進口配額不僅發(fā)放較晚，而且還采取逐步下發(fā)的辦法，使棉花供需缺口在300萬至400萬噸左右，這對國內(nèi)棉花也起了支撐作用為保證國產(chǎn)棉花銷售暢通，今年國家棉花進口配額不僅發(fā)放較晚，而且還采取逐步下發(fā)的辦法，今年至今僅發(fā)放了89.4萬噸，既保證了紡織企業(yè)的進口用棉需要，又穩(wěn)定了國內(nèi)棉花市場價格。此外，本棉花年度國家下達了30萬噸新疆棉收儲計劃，同時組織新疆棉外運，使新疆棉的外運量比去年同期增加了50%，緩解了沿海紡織大省用棉的緊張程度。盡管如此，作為全球最大的棉花生產(chǎn)國和消費國，我國棉花供需缺口依然存在，我國棉花對外依存度逐年上升，棉花供需缺口在300萬至400萬噸左右，對外依存度為40%左右。國內(nèi)棉產(chǎn)量處于較高水平，短期增長空間有限，而從季節(jié)上看，7、8月份將迎來棉花消費旺季。
3、近期暴雨冰雹襲擊新疆伊犁，農(nóng)四師六十三團萬余畝棉花遭受冰雹災害6月14日北京時間17時左右，伊犁州霍城縣、伊寧縣、察縣、鞏留縣、尼勒克縣等遭受了雷陣雨和冰雹襲擊，部分縣市的冰雹直徑達到0.8--2厘米，時間長達20分鐘。農(nóng)作物中包括棉花在內(nèi)絕收面積2200公頃。初步測算直接經(jīng)濟損失2642萬元。
6月14日下午17時30分鐘左右，六十三團十五連、二連、十一連和十連隊的遭受了一場長達3分半鐘的冰雹侵襲，使1萬余畝棉花受災，棉花斷頭率達40%左右，給團場直接經(jīng)濟造成經(jīng)濟損失達600余萬元。
總之，由于前期隨著國內(nèi)缺口漸現(xiàn)和新疆等棉花主產(chǎn)區(qū)受冰雹的打擊，棉花市場內(nèi)外盤都出現(xiàn)了強勁的走勢。但國內(nèi)由于從7月1日起，國家將實施出口退稅“新政”，調(diào)整涉及2831項商品的出口退稅政策，平均下調(diào)幅度約為2個百分點，而服裝的出口退稅從13%降到11%，下降了2個百分點，這樣使紡織企業(yè)遭受嚴重的打擊，勢必會對棉花市場產(chǎn)生較大的影響。
三、 基金持倉情況分析
本周，外盤由于近期的利多因素，基金看多市場。根據(jù)cftc報告，截至6月19日這周，基金在棉花期貨上增持多單5517手，同時減持空單13381手，凈多單持倉由上周的8428手增為本周的27326手。指數(shù)基金在棉花期貨和期權(quán)上的凈多單由上周的96716手減到本周的95460手。
圖2 NYBOT棉花基金持倉凈頭寸與結(jié)算價的比較圖
NYBOT棉花基金持倉凈頭寸與結(jié)算價的比較走勢圖。（來源：中大期貨）
圖3 NYBOT棉花基金持倉凈空的比較圖
NYBOT棉花基金持倉凈空的比較走勢圖。（來源：中大期貨）
四、 結(jié)論
總體來看，由于前期隨著國內(nèi)缺口漸現(xiàn)和新疆等棉花主產(chǎn)區(qū)受冰雹的打擊，棉花市場內(nèi)外盤都出現(xiàn)了強勁的走勢。但國內(nèi)由于從7月1日起，國家將實施出口退稅“新政”，調(diào)整涉及2831項商品的出口退稅政策，平均下調(diào)幅度約為2個百分點，而服裝的出口退稅從13%降到11%，下降了2個百分點，這樣使紡織企業(yè)遭受嚴重的打擊，勢必會對棉花市場產(chǎn)生較大的影響。技術面上有回調(diào)需要，期價將于14500元一線振蕩或出現(xiàn)回調(diào)。（中大期貨 馬秋燕）
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