6月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI的增幅可能低于預(yù)期。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)的供應(yīng)壓力下，昨天，國(guó)內(nèi)兩大糧食品種玉米、小麥的期貨價(jià)格均創(chuàng)下年內(nèi)新低。業(yè)內(nèi)資深人士表示，6、7月份國(guó)內(nèi)糧食供需狀況基本平穩(wěn)，夏糧出現(xiàn)豐收，基本可以肯定糧食價(jià)格環(huán)比有所下降。此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格的上漲是帶動(dòng)我國(guó)5月份CPI上漲的最關(guān)鍵原因。
昨天，大連商品交易所玉米各大合約紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新低。其中，玉米近月合約0709收?qǐng)?bào)1561元/噸，遠(yuǎn)月合約0801收?qǐng)?bào)1569元/噸，進(jìn)入6月份以后的單月跌幅都超過了6%。鄭州商品交易所強(qiáng)筋小麥期貨本月以來(lái)也出現(xiàn)了接近3%的跌幅，其中近月合約0709收?qǐng)?bào)1724元/噸，與月初相比下跌2.7%；遠(yuǎn)月合約0801收?qǐng)?bào)1792元/噸，下跌了3.9%。
作為國(guó)內(nèi)重要的兩大糧食品種，玉米小麥期貨價(jià)格的下跌拖累了整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。進(jìn)入6月份后，大豆、豆粕、豆油、菜籽油等其他期貨品種都呈現(xiàn)出下跌的走勢(shì)，這與5月份形成了鮮明反差。
糧食期貨價(jià)格6月份回落，現(xiàn)貨價(jià)格似乎也出現(xiàn)見頂回落的跡象。農(nóng)產(chǎn)品期貨分析師青馬投資總經(jīng)理馬明超認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)玉米的供應(yīng)量很大，夏季小麥又再次出現(xiàn)豐收，這兩大主要糧食作物的供應(yīng)充足，致使糧食現(xiàn)貨價(jià)格較為疲軟。"至少在6、7月份，玉米小麥的現(xiàn)貨供應(yīng)不存在任何問題。"
鑒于食品價(jià)格占我國(guó)CPI的權(quán)重高達(dá)33%，糧食期、現(xiàn)貨價(jià)格6月份同步走軟后，CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步走高的可能性逐步減小，央行在短期內(nèi)是否再度采用加息工具也出現(xiàn)了一定的變數(shù)。
現(xiàn)在雖然距離月底還有幾天，但基本可以肯定糧食本月價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，而從全年來(lái)看，仍有走高的可能。"目前國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格迭創(chuàng)新高，但漲價(jià)的因素尚未傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)。"馬明超說(shuō)。
CPI保3%央行如何出招
本周將結(jié)束今年上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，而央行兩位官員近日對(duì)于通脹的預(yù)測(cè)和分析再度繃緊了市場(chǎng)神經(jīng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，為實(shí)現(xiàn)今年CPI守住3%的目標(biāo)，新一輪力度更大的緊縮難以避免。
央行行長(zhǎng)周小川日前透露，如通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，不排除進(jìn)一步加息的可能；隨后央行行長(zhǎng)助理易綱在出席世界經(jīng)濟(jì)論壇時(shí)也稱，央行正嚴(yán)密監(jiān)控通脹數(shù)據(jù)，今年CPI增幅保持在3%以下。易綱還強(qiáng)調(diào)，希望真實(shí)利率保持為正，"如果真實(shí)利率長(zhǎng)期為負(fù)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有好處"。
從5月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI同比上漲3.4%，漲幅創(chuàng)27個(gè)月以來(lái)新高，并連續(xù)三個(gè)月觸及或突破3%的警戒線，而經(jīng)過去年以來(lái)的幾次加息，扣除利息稅后的存款利率依然低于通脹率。市場(chǎng)在關(guān)注央行和其他政府部門將會(huì)如何出招。
取消利息稅
摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示，最近的信號(hào)顯示，對(duì)于某些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的問題，一旦出現(xiàn)冒頭跡象，監(jiān)管層傾向于采取先發(fā)制人的強(qiáng)硬政策，以減少事后的調(diào)控成本和減少問題的擴(kuò)大化。他認(rèn)為現(xiàn)在有加息的必要，"但更有效的措施是取消或者降低利息稅"。
對(duì)于調(diào)整利息稅，德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿同樣表示認(rèn)同，他認(rèn)為如果要使得真實(shí)利率回到正值，央行將不得不大幅提高利率，而目前任何27個(gè)基點(diǎn)以上的加息都很難為各方所接受，因此取消利息稅將是最簡(jiǎn)單也最有效的選擇，他預(yù)測(cè)管理層在短期內(nèi)就將考慮取消利息稅。
馬駿認(rèn)為，與再次上調(diào)印花稅和征收資本利得稅相比，取消利息稅具有對(duì)投資者的補(bǔ)償效應(yīng)，引起的反對(duì)意見較少，同時(shí)也會(huì)被理解為監(jiān)管層將繼續(xù)采取穩(wěn)定市場(chǎng)的重要信號(hào)，而且取消利息稅相當(dāng)于提高一年期存款利率60個(gè)基點(diǎn)，避免加息對(duì)人民幣升值的影響。
加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率
本周的人大常委會(huì)會(huì)議上將審議財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買外匯的議案，有分析認(rèn)為這將大大緩解流動(dòng)性過剩問題，并減輕央行加息和人民幣升值的壓力。
但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買的外匯是存量而非增量，在這種情況下，每天涌入的外匯依然不會(huì)減少，央行也依然每天要進(jìn)行對(duì)沖，"這對(duì)人民幣升值和加息的壓力沒有任何減輕"。
梁紅指出，從前五個(gè)月尤其是5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)一步緊縮的需求非常迫切，"我們預(yù)計(jì)今年還有兩次加息可能，每次27個(gè)基點(diǎn)"。她還表示，政府現(xiàn)在采取的緊縮政策不僅局限在央行的金融調(diào)控方面，發(fā)改委等部門的緊縮政也需密切關(guān)注，對(duì)高能耗產(chǎn)業(yè)的限制政策可能也會(huì)很快出臺(tái)。
不過雷曼兄弟經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春則認(rèn)為，進(jìn)一步加息的可能在減小，他分析指出食品價(jià)格暴漲導(dǎo)致5月份CPI達(dá)到3.4%，但這是暫時(shí)性問題，隨著供應(yīng)的增加，食品價(jià)格將在今年夏天繼續(xù)回落，預(yù)期2007年CPI將從2006年的2.5%上調(diào)到2.8%，而同時(shí)非食品CPI將穩(wěn)定在1.0%左右。綜合來(lái)看，今明兩年CPI平均為2.8%，低于央行3%的目標(biāo)，進(jìn)一步加息壓力不大。
不過他強(qiáng)調(diào)，盡管央行今年已經(jīng)五次上調(diào)準(zhǔn)備金率共250基點(diǎn)，但由于龐大貿(mào)易盈余和資本凈流入會(huì)繼續(xù)造成流動(dòng)性泛濫，因此央行今年至少還會(huì)再上調(diào)一次50基點(diǎn)的準(zhǔn)備金率。
北大經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋國(guó)青表示，監(jiān)管層很快采取較強(qiáng)烈緊縮措施的可能性比較大，最慢在10月底之前出臺(tái)有力政策。他指出由于去年的基數(shù)問題，今年三季度各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的同比增長(zhǎng)率都會(huì)非常高，其中規(guī)模以上工業(yè)增加值可能達(dá)到20%以上，GDP可能達(dá)到12%以上，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和投資都會(huì)比現(xiàn)在高，進(jìn)一步緊縮難以避免。
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