美元近期強(qiáng)勢反攻。自7月15日起，歐元對美元匯價(jià)觸及1.6038歷史高點(diǎn)后回落，雖然歐元間或有所反彈，但總體貶值幅度超過8%；人民幣近期也創(chuàng)出自2005年匯改以來最大一波貶值行情。盡管市場對美元升值能否持續(xù)存在分歧，但目前來看，美元已漸離2002年以來持續(xù)貶值的陰影。分析人士預(yù)計(jì)，如果美元能持續(xù)走強(qiáng)，有望帶領(lǐng)許多國家走出通脹泥潭，對中國經(jīng)濟(jì)利大于弊。
美元升值可以抑制大宗商品價(jià)格上漲，還有助于釋放人民幣升值壓力、擴(kuò)大央行貨幣政策操作空間、緩解出口增速下滑等。
石油、糧食價(jià)格上漲，雖有基本面支撐與投機(jī)因素作用，但總體是由弱勢美元引發(fā)的。美元弱勢使得國際投機(jī)基金拋棄美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而集中到石油和大宗商品市場上。美元持續(xù)走強(qiáng)可能推動(dòng)國際大宗商品價(jià)格理性回歸，對我國而言，輸入性通脹壓力也會(huì)有所緩解。
美元升值有助于釋放人民幣升值壓力，防止大量熱錢借道入境，為我國匯率政策提供操作空間。專家認(rèn)為，目前是放大匯率彈性的較好時(shí)機(jī)，加大匯率波動(dòng)幅度，打破單邊升值預(yù)期，可以增加“熱錢”進(jìn)入中國獲取收益的不確定性，緩解流動(dòng)性過剩問題。
美元升值還可以增加央行貨幣政策操作空間。美元走勢與美聯(lián)儲利率政策密切相關(guān)，而美元走強(qiáng)帶來的美聯(lián)儲加息預(yù)期有助于縮小中美之間的利差，增加我國貨幣政策的自由度。由于美聯(lián)儲自2007年9月以來連續(xù)七次降息，導(dǎo)致中美利差擴(kuò)大，我國利率政策受到牽制，無法通過加息給偏熱的經(jīng)濟(jì)降溫，而美聯(lián)儲的加息預(yù)期則有助于我國走出這一窘境。
美元走強(qiáng)也有利于我國的出口回穩(wěn)。美元升值本身預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)可能復(fù)蘇，美國需求回升帶動(dòng)全球?qū)γ莱隹诤椭苯油顿Y增加。而人民幣對美元貶值也有利于緩解出口企業(yè)的匯兌壓力和成本壓力，減輕經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)。
由于我國持有的外匯儲備有相當(dāng)一部分是以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，美元走強(qiáng)還有助于避免這部分外匯資產(chǎn)的縮水。同時(shí)，在人民幣對美元有升有貶的過程中，外匯儲備也可以抓緊時(shí)機(jī)進(jìn)行分散化投資。
不過，美元升值也是一柄“雙刃劍”，有“正”的一面，也有“負(fù)”的一面。
美元走強(qiáng)反映出美國經(jīng)濟(jì)放緩對主要發(fā)達(dá)國家的負(fù)面影響正逐步蔓延，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)前景惡化加劇。今年第二季度，歐元區(qū)15國、日本GDP分別下滑0.2%和0.6%。歐盟、日本是我國第一大和第三大貿(mào)易伙伴，其經(jīng)濟(jì)不景氣將直接減少消費(fèi)需求，影響我國對這兩大區(qū)域的出口。
此外，布雷頓森林體系解體后數(shù)十年的歷史表明，美元匯率變化是國際資本流動(dòng)重要風(fēng)向標(biāo)。一旦美元開始走強(qiáng)，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的升值預(yù)期降低，屆時(shí)國際資本流向逆轉(zhuǎn)，可能對包括我國在內(nèi)的新興市場國家金融體系乃至經(jīng)濟(jì)體系造成沖擊。一旦外匯流出動(dòng)力強(qiáng)于外匯流入動(dòng)力，且貨幣當(dāng)局未能及時(shí)察覺并采取必要措施，就可能誘發(fā)貨幣危機(jī)。有專家指出，目前應(yīng)密切監(jiān)測外匯流向動(dòng)態(tài)，強(qiáng)化外匯監(jiān)測體系，及早察覺外匯流向的異動(dòng)。 (盧錚)
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