外匯儲(chǔ)備“瘦身”時(shí)機(jī)未到
實(shí)習(xí)生 王月金
中國(guó)銀行(3.58,-0.12,-3.24%)的外匯分析師認(rèn)為，估計(jì)7月份中國(guó)至少有400億美元新增外匯儲(chǔ)備，甚至?xí)_(dá)到500億美元以上。面對(duì)巨額外匯儲(chǔ)備以及美元暫時(shí)走強(qiáng)的趨勢(shì)，有人建議，要化解外匯儲(chǔ)備的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不妨從削減過度膨脹的外匯儲(chǔ)備入手。接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪的多位專家認(rèn)為，現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩，但瘦身時(shí)機(jī)未到，不易主動(dòng)瘦身。
減持美元 外匯儲(chǔ)備增勢(shì)放緩
“外匯儲(chǔ)備增多不是壞事，關(guān)鍵是看美元在外匯中的比重，盡管7月外匯又新增加了不少，但美元增加的比重相對(duì)要小一些?！敝袊?guó)人民大學(xué)證券與金融研究所教授李永森在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。
近年來美元相對(duì)于其他主要國(guó)際貨幣持續(xù)貶值，因此相應(yīng)的以美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)也就必然會(huì)受到損失。高級(jí)國(guó)際商務(wù)師何偉文向本報(bào)記者表示，對(duì)美元資產(chǎn)的減持是近期外匯儲(chǔ)備增勢(shì)放緩的原因。
截至7月末，中國(guó)建設(shè)銀行(5.28,-0.20,-3.65%)已減持“房利美”、“房地美”相關(guān)債券和抵押貸款支持證券至略高于20億美元的水平。同時(shí)，中國(guó)工商銀行(4.79,-0.14,-2.84%)6月30日持有“兩房”債券余額為26.19億美元，但至8月21日已降為21.79億美元。
外匯儲(chǔ)備“瘦身”條件還不具備
有分析認(rèn)為，目前外匯儲(chǔ)備“瘦身”的條件已基本具備。一方面，美元下半年有走強(qiáng)趨勢(shì)，人民幣雖然下半年升值步伐會(huì)放緩，但不會(huì)改變長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)。另一方面，修訂后的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》明確規(guī)定，不再實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯，自有外匯可存放境外。
但對(duì)于美元匯率走勢(shì)的前景，業(yè)內(nèi)人士看法不一，有人認(rèn)為美元匯率將出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”，并將進(jìn)入升值周期；也有人認(rèn)為美元匯率這一輪的反彈將只是“曇花一現(xiàn)”。
“龐大的外匯儲(chǔ)備是保持金融穩(wěn)定的必要條件?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰在接受本報(bào)采訪時(shí)說。他認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)防止美元資產(chǎn)的過度減持，美元走強(qiáng)趨勢(shì)依然存在，美元升值和全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下滑周期將導(dǎo)致全球資本從新興市場(chǎng)國(guó)家撤離并重新流入美國(guó)，這將進(jìn)一步拖累資本流出并推高美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格。
“外匯儲(chǔ)備瘦身的條件還不具備，未來美元走勢(shì)充滿了許多不確定性?！崩钣郎J(rèn)為，不應(yīng)當(dāng)主動(dòng)減持美元資產(chǎn)，外匯變化是一個(gè)自然漸進(jìn)的過程。
全球經(jīng)濟(jì)不景氣
令外匯儲(chǔ)備保值升值難
巨額外匯儲(chǔ)備會(huì)在一定程度上加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力，并使國(guó)家貨幣政策很難發(fā)揮作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年上半年我國(guó)新增2806億美元外匯儲(chǔ)備，造成基礎(chǔ)貨幣凈投放近1.9萬億人民幣，對(duì)通貨膨脹構(gòu)成巨大壓力。
然而，美元前景令人擔(dān)憂，根據(jù)白宮預(yù)算辦公室公布的年中預(yù)算報(bào)告，美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字預(yù)計(jì)2008財(cái)年為3890億美元，2009財(cái)年將面臨更大的赤字壓力，將達(dá)到4820億美元。此外，美國(guó)至今沒有從次貸陰影中走出來，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷。
對(duì)于如何利用巨額外匯，專家給出很多建議，但全球經(jīng)濟(jì)不景氣，外匯儲(chǔ)備很難保值升值。
“藏匯于民可以化解外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)，目前的情況是人民幣升值，沒有人愿意持有外幣?！焙蝹ノ恼f。
鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外直接投資是很好的方向，但中投公司購(gòu)買美國(guó)黑石集團(tuán)部分股權(quán)單位并不令人滿意。
國(guó)家在政策上早就鼓勵(lì)企業(yè)出去，但是很多企業(yè)難以“走出去”。何偉文認(rèn)為，中小企業(yè)不是不愿出去，而是在全球經(jīng)濟(jì)低迷的情況下國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)太高。
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