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金融風暴橫掃全球 中國能否對抗

（一）印尼當前經(jīng)濟形勢分析

1. 以史為鑒，印尼將經(jīng)濟安全放在重要位置

經(jīng)過上一次亞洲金融危機的洗禮，以及10年的調(diào)整改革，遭受亞洲金融危機打擊最嚴重的印度尼西亞已經(jīng)逐步擺脫經(jīng)濟衰退的陰霾，走上發(fā)展的軌道。

印尼經(jīng)濟發(fā)展中的兩個優(yōu)先：宏觀政策優(yōu)先：持續(xù)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性，靈活富有彈性的財政貨幣政策，對經(jīng)濟環(huán)境變化和震蕩有良好的適應能以和快速反應機制。結構性政策優(yōu)先：優(yōu)化競爭和投資環(huán)境，保證健康健全的銀行金融系統(tǒng)。

2.印尼總體經(jīng)濟表現(xiàn)較1997年前的亞洲金融危機要好

近年來，隨著經(jīng)濟結構的調(diào)整，投資、出口和私人消費等逐漸成為印尼經(jīng)濟增長的引擎。從2007年開始印尼經(jīng)濟進入了一個強勁穩(wěn)定增長的時期。此外印尼的外匯儲備近年來連續(xù)增長，由于有了充足的外匯儲備，印尼政府提前還清了1997年借國際貨幣基金組織的420億美元債務，預計2008年末外匯儲備將升至700億美元。

從投資、消費、出口的“三駕馬車”對經(jīng)濟增長的促進作用看，投資大幅“外升內(nèi)降”。今年前8個月，印尼國內(nèi)投資總值為12.89萬億盾（14.3億美元），比去年同期下降近60%；外國直接投資為103.68萬億盾（115.2億美元），同比上升41.7%。外國投資已超過印尼投資統(tǒng)籌機構定下的54.3億美元的全年目標，而國內(nèi)投資僅達全年目標的16%； 印尼民間消費約占GDP的60%，國內(nèi)市場開發(fā)潛力大；出口較快增長。印尼中央統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月印尼出口額達1076.5億美元，同比增長30%；進口1010.9億美元。

（二）美國金融危機對印尼的影響

在美國金融“海嘯”的影響下，印尼股票與外匯市場雙雙大幅下跌，其中雅加達股票綜合指數(shù)11月6日下挫10.03%；印尼盾兌美元匯率中間價下跌3.23%，降至去年8月以來的最低點。

除了導致印尼資本市場和金融市場出現(xiàn)動蕩外，金融危機對印尼實體經(jīng)濟的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)11月4日印尼中央統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，三季度印尼制造業(yè)同比增長1.6%，比一季度、二季度的5.85%、3.3%進一步下降。其中紡織業(yè)同比下降30.61%，機械設備下降17.3%，化工下降12.96%。

因此，在此次美國金融危機發(fā)生之后，印尼政府和經(jīng)濟金融有關部門高度重視，研議對策，防患于未然。印尼中央銀行為防止資金外流，在連續(xù)5次提高利率的情況下，7日再次提息0.25個百分點，達到了9.5%，而私營銀行利息已調(diào)高到12.5%。央行還考慮抑制貸款增長以保證周轉資金充足。與此同時，為防范金融動蕩，政府準備動用20億美元備用貸款，供預算赤字所需以外的融資資本。政府有關部門還達成了出口市場多樣化和削減消費品進口的共識。

（三）未來印尼經(jīng)濟還將經(jīng)受巨大考驗

展望2009年，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)衰退的跡象，世界經(jīng)濟失衡依然嚴重，印尼等亞洲新型經(jīng)濟體國家的經(jīng)濟發(fā)展將面臨一系列新的機遇與挑戰(zhàn)，在今后一段時間印尼需要密切關注三大風險。

1.輸入性通脹的風險

今年9月份印尼通脹率高達0.97%，為近3年來最高數(shù)據(jù)，1至9月累計通脹為10.47%，未來美國金融危機將通過進口縮減、降息和美元波動、貿(mào)易保護主義、熱錢流動等各種渠道影響亞洲新興經(jīng)濟體。更為嚴峻的是，隨著大量美元流動性的釋放，未來出現(xiàn)輸入型通脹的危險增大。

2.資本流向逆轉的風險

未來亞洲新興經(jīng)濟體國家將來面對的主要是資本流動或者國際流動性的風險，我們計算了兩個指標來評價亞洲經(jīng)濟在這方面的脆弱性。第一個指標是外部融資需求（包括經(jīng)常賬戶赤字和債券本金償付）占外匯儲備的比例，第二個指標是國內(nèi)可流動外資（包括短期外債及外資持有的國內(nèi)股票和債券）占外匯儲備的比例。前一個指標反映了一旦資本流入停止可能帶來的風險，后一個指標反映了一旦資本流向逆轉可能帶來的風險。顯然，比例越高，風險越大。比較亞洲新興經(jīng)濟體各國的這兩個比例發(fā)現(xiàn)，亞洲風險最大的經(jīng)濟為韓國、越南和印尼，其次為印度和菲律賓。

表2 亞洲新興市場經(jīng)濟國際流動性風險的比較（單位：萬億美元）

數(shù)據(jù)來源：OECD

3.制造業(yè)成長率下降的風險

印尼相對來講，制造業(yè)還處于資源驅動型發(fā)展階段，制造業(yè)競爭力較弱，印度尼西亞制造業(yè)成長率正在下降，未來那些勞力密集型制造業(yè)，包括紡織、鞋類、食品、飲料、煙草、肥料、化學、橡膠制品、水泥及非金屬礦產(chǎn)等，在全球實體經(jīng)濟惡化繼續(xù)顯現(xiàn)，貿(mào)易保護主義抬頭的壓力下，這些產(chǎn)業(yè)將是受全球經(jīng)濟不景氣影響最深的產(chǎn)業(yè)。

（四）印尼政府未雨綢繆，避免實體經(jīng)濟受到嚴重沖擊

宏觀經(jīng)濟管理是保持金融穩(wěn)定的關鍵。印尼擁有豐富的自然資源和大量的廉價勞動力，經(jīng)濟發(fā)展具有很大潛力，只要積極采取針對性舉措，可以大大降低全球金融危機的負面影響。與此同時，全球金融危機的一些特征，反而很可能會成為印尼等東南亞各國實現(xiàn)結構調(diào)整、保持經(jīng)濟穩(wěn)健的新機遇。

優(yōu)化結構，刺激實體經(jīng)濟發(fā)展。印尼政府準備以中國、印度和中東市場代替美歐市場，調(diào)整出口商品種類和提高商品質量。另外，印尼政府還決定采取修正政府開支、擴大社會安全網(wǎng)和革新創(chuàng)業(yè)資金三大預防措施。國營企業(yè)管理部門還要求國有企業(yè)將海外美元存款轉移到國內(nèi)，以保護國家外匯儲備。

在維護金融安全穩(wěn)定方面，鑒于該國資產(chǎn)近期大幅縮水且貨幣迅速貶值，當局對可能爆發(fā)的金融危機保持警惕。印尼政府將推出諸多措施，其中包括回購債券、加強對國有企業(yè)外匯收益和收購的監(jiān)管力度、調(diào)整進出口法規(guī)以及優(yōu)先發(fā)展基礎設施項目等一整套刺激經(jīng)濟的方案。

印尼政府還允許政府不經(jīng)議會批準向金融系統(tǒng)，尤其是國內(nèi)銀行注入緊急資金。未來將在與香港之間建立大額支付系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，以提高印尼及區(qū)內(nèi)支付系統(tǒng)的效率及安全程度，特別是管理涉及美元與印尼盾的外匯交易的外匯結算風險。

印尼央行最新發(fā)布的印尼2009年若干關鍵經(jīng)濟指標的預估值。其中預計2009年盧比/美元平均匯率為9,500盧比，前預估值為9,150。預計2009年底的消費通脹率為7%，原預估為6.2%。預計2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率為5.5-6.1%，原預估為6.3%。

表3 2009年印尼主要經(jīng)濟最新預測