經(jīng)濟(jì)增速看起來(lái)正以驚人的速度下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)數(shù)據(jù)僅為2%，創(chuàng)下了31個(gè)月來(lái)的新低。
這一直接代表企業(yè)生產(chǎn)所需原材料價(jià)格上漲幅度的數(shù)據(jù)要遠(yuǎn)低于市場(chǎng)此前的預(yù)期。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家在看到數(shù)據(jù)后紛紛表示，形勢(shì)非常嚴(yán)峻，中國(guó)陷入通縮風(fēng)險(xiǎn)的速度非常之快。
機(jī)構(gòu)集體“失算”
事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于最新的PPI數(shù)據(jù)早有悲觀預(yù)期，但昨日公布的數(shù)據(jù)顯然超出了所有人的意料，所有的機(jī)構(gòu)也都在本月罕見(jiàn)的“失算”。
此前絕大部分的權(quán)威機(jī)構(gòu)都認(rèn)為PPI數(shù)據(jù)將回落至4%～5%的水平。即便是最為大膽的興業(yè)銀行，也僅是猜測(cè)PPI約回落到3%。
畢竟，就在三個(gè)月前的8月份，PPI增速同比還曾創(chuàng)下了10.1%這一12年新高，此后的9月份和10月份，PPI雖然分別回落至9.1%和6.6%，但回落速度并不“嚇人”。
11月份PPI數(shù)據(jù)與8月份高點(diǎn)之間的降幅之猛甚至已經(jīng)超過(guò)了1997年亞洲金融危機(jī)。1997年開(kāi)始、在為期6年的通貨緊縮期，PPI最高點(diǎn)與三個(gè)月后的相對(duì)高點(diǎn)的最大降幅不過(guò)2.6個(gè)百分點(diǎn)。
“下降速度超乎預(yù)期，這已是明顯的通縮信號(hào)?！眹?guó)元證券首席分析師劉勘針對(duì)最新的PPI數(shù)據(jù)如是說(shuō)。
“客戶(hù)不能按時(shí)提貨”
不少分析師都指出，金融危機(jī)影響之下，工業(yè)內(nèi)外需求顯著減弱，是本月PPI超預(yù)期下降的主要原因。這并不難理解，由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口形勢(shì)都不甚理想，不少企業(yè)已經(jīng)處于停工和半停工狀態(tài)，工業(yè)品原材料需求下降，出廠價(jià)格自然高不了。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，11月有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格同比下降了19.4%。其中，鋁下降11%，銅下降32.3%，鉛下降37.5%，鋅下降43.0%。
“另外，前段時(shí)間一直處于高位的煤炭?jī)r(jià)格在10月以后也出現(xiàn)明顯松動(dòng)?！比A寶信托宏觀經(jīng)濟(jì)分析師聶文指出。
和前幾個(gè)月情形迥異的是，本月構(gòu)成PPI的各分項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)增速放緩，甚至下跌。其中，原油價(jià)格的由升轉(zhuǎn)跌和鋼材價(jià)格漲幅的大幅回落是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)增速大幅減慢的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>
數(shù)據(jù)顯示，11月份原油出廠價(jià)格較上年同期下降14.7%，而10月份該價(jià)格則增長(zhǎng)了11.3%。
“現(xiàn)在最大的問(wèn)題不是新客戶(hù)難找，而是近半已經(jīng)訂了貨的客戶(hù)都不能按時(shí)提貨。”一位鋼材經(jīng)銷(xiāo)商昨日告訴早報(bào)記者，不少房地產(chǎn)企業(yè)的停工已經(jīng)嚴(yán)重影響了鋼材市場(chǎng)需求。
作為直接從廠商提貨的鋼材現(xiàn)貨商更是著急，由于他們的交易往往靠融資完成，因此鋼價(jià)的持續(xù)下跌已經(jīng)讓他們損失慘重，不少甚至“快熬不過(guò)去了”。
除了需求的原因外，《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高昨日指出，國(guó)際大宗商品價(jià)格劇烈回調(diào)亦是引領(lǐng)PPI大幅下滑的主要原因之一。
“CPI可能超預(yù)期下降”
作為代表通脹水平的CPI數(shù)據(jù)先行指標(biāo)——PPI的下降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)我國(guó)通脹壓力還將下行的普遍預(yù)期。
顯見(jiàn)的事實(shí)是，受政府管制的成品油出廠價(jià)格在本月回落幅度相對(duì)略小。但由于即將進(jìn)行的燃油稅改革，油價(jià)下降已經(jīng)不可避免，這會(huì)對(duì)后續(xù)PPI走勢(shì)造成新的壓力。不少機(jī)構(gòu)昨日紛紛表示，PPI最快12月份就會(huì)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。
聶文進(jìn)一步指出，“如果資源、能源價(jià)格關(guān)系理順的話(huà)，PPI的增速應(yīng)該是負(fù)值，因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)際原油價(jià)格已大幅回落。預(yù)計(jì)燃油稅改革以后，明年的PPI增速在-3%到-5%之間。”
按照既定安排，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于今日公布CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)原先普遍預(yù)計(jì)CPI將在2.8%的水平，但昨日PPI數(shù)據(jù)公布后，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)改口稱(chēng)“CPI可能也會(huì)超預(yù)期下降?！?/p>
此前的三個(gè)月，雖然我國(guó)CPI數(shù)據(jù)依然高于4%的警戒線(xiàn)，但如果看環(huán)比數(shù)據(jù)，8月份開(kāi)始我國(guó)CPI便出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，9月份持平，10月份再度負(fù)增長(zhǎng)。
不過(guò)亦有不同觀點(diǎn)。中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)張濤前日便旗幟鮮明地提醒說(shuō)，當(dāng)前適度寬松貨幣政策的滯后影響，中國(guó)在未來(lái)6-12個(gè)月可能會(huì)重新出現(xiàn)通貨膨脹壓力。
而此前已經(jīng)出臺(tái)的4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激方案或許也會(huì)有力地刺激需求，根據(jù)興業(yè)銀行(17.36,1.58,10.01%,吧)提供的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)4萬(wàn)億元方案將提高GDP1.2到1.4個(gè)百分點(diǎn)。隨之而來(lái)的大量需求，預(yù)計(jì)將能改變當(dāng)前商品價(jià)格大幅下降的態(tài)勢(shì)。
值得一提的是，昨日還有學(xué)者提醒說(shuō)，考慮到中國(guó)始終沒(méi)有改變實(shí)際負(fù)利率的現(xiàn)實(shí)，這或許會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的障礙。
“看來(lái)還得降息，12月底以前降息的可能性很大。”劉勘說(shuō)。
9-11月份PPI分類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格
(單位:同比漲幅%)
項(xiàng)目 11月 10月 9月
PPI 2.0 6.6 9.1
原材料、燃料、動(dòng)力 4.7 11.0 14.0
食品類(lèi) 3.3 5.4 6.8
衣著類(lèi) 2.3 2.6 2.1
耐用消費(fèi)品-0.5-0.4-0.4
原油-14.7 11.3 25.6
汽油 19.7 31.7 32.1
柴油 7.9 19.5 22.3
煤油 22.3 36.3 35.5
原煤 31.6 40.6 40.1
普通大型鋼材 7.7 22.3 34.1
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