中新網(wǎng)6月22日電 英國《金融時報》近日發(fā)表國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家奧利維爾·布蘭查德的文章，再次分析了一個被持續(xù)討論的“話題”：中美在全球經(jīng)濟復(fù)蘇中發(fā)揮主要作用。文章摘錄如下：
2007年，由于擔(dān)心經(jīng)常賬戶失衡規(guī)模日益增大，國際貨幣基金組織(IMF)組織了多邊磋商，討論如何應(yīng)對這一問題，最終與會者達(dá)成廣泛共識。簡言之：讓美國消費者減少支出，讓中國消費者擴大支出。這對于美國、中國乃至全球都有利。(會談也向其它參與者——日本、歐洲、沙特——傳遞了信號。)
有利于美國：美國消費者的消費狂潮是不明智之舉，許多人退休后將面臨問題。
有利于中國：中國的大規(guī)模儲蓄反映出國內(nèi)社保體系尚不完善。改進醫(yī)療和養(yǎng)老保險本身就是受歡迎的舉措，并且會令消費者增加支出。
有利于全球：消費模式的改變或許能保持中美兩國的完全就業(yè)，并緩解經(jīng)常賬戶失衡。隨著這種有序調(diào)整過程的出現(xiàn)以及失衡狀況穩(wěn)步改善，美元匯率突然暴跌的風(fēng)險將降低。全球?qū)⑻幱诟褷顟B(tài)。
此次危機本身并非由全球失衡導(dǎo)致。美元也沒有像人們擔(dān)心的那樣出現(xiàn)暴跌。而且，自從危機爆發(fā)以來，解決全球失衡的重要性已經(jīng)下滑，應(yīng)對金融體系的狀況理所當(dāng)然成為人們關(guān)注的焦點。
然而，隨著危機演變，我們開始考慮最終的復(fù)蘇之道，全球失衡的問題可能會再次排到前列。美國和中國將不得不再次扮演重要角色。
目前，美國消費者終于在削減支出。他們損失了大量財富，而且需要花費多年時間增加儲蓄，才能彌補這些損失。更為重要的是，他們學(xué)到了一個更、普遍的教訓(xùn)：全球的風(fēng)險高于他們之前的想象。股市和房地產(chǎn)價格會下跌，而且下跌幅度極大。退休計劃可能需要更多的儲蓄，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過危機爆發(fā)前人們認(rèn)為明智的水平。
為了應(yīng)對此次危機，中國啟動了大規(guī)模財政擴張，重點是投資，而非消費。鑒于迅速增加支出的必要性，這是一項合理政策，但問題在于，隨著時間的流逝，中國是否會擴大消費。如果答案是肯定的，那么2007年提出的總體規(guī)劃可能就會成立。美國凈出口增加將取代美國消費，幫助支撐美國經(jīng)濟復(fù)蘇。中國消費增加將彌補出口減少的損失，并使中國得以維持高增長。全球復(fù)蘇就能繼續(xù)下去，我們也就能創(chuàng)造一個更為平衡的全球經(jīng)濟。
這種設(shè)想會自然而然的進行到底嗎？中國已宣布雄心勃勃的醫(yī)療改革計劃，其方向是正確的，但中國成功的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟模式不會在一夜之間消失。另外，此次危機可能已使許多國家累積更多外匯儲備，因此經(jīng)常賬戶盈余規(guī)模將有增無減。這些國家不會希望本國貨幣兌美元匯率上升，因此也不希望美國凈出口增加。
如果沒有出現(xiàn)再平衡，怎么辦呢？如果國內(nèi)需求不能持續(xù)，凈出口沒能增加，一旦財政刺激逐步取消，美國的復(fù)蘇進程便可能遭到削弱。在正常狀況下，通過下調(diào)利率和增加需求，貨幣政策可能會有所幫助；如今并非正常時期，利率也不可能繼續(xù)下調(diào)。因此，美國政府將面臨巨大壓力，只要私人需求疲弱，美國政府就要保持強有力的財政刺激，這可能會帶來規(guī)模更大且時間更長的赤字，超過人們認(rèn)為明智的水平。盡管為了應(yīng)對此次危機，強有力大的財政刺激是必須的，現(xiàn)在依然如此，但它不可能永遠(yuǎn)繼續(xù)下去；在某個階段，債務(wù)動力將變得不可持續(xù)，市場做出反應(yīng)，財政赤字將起到反作用。疲弱的美國復(fù)蘇和不可持續(xù)的美國債務(wù)動力都不太可能對世界有益。前者可能意味著全球復(fù)蘇停滯；后者可能意味著金融市場混亂。
持續(xù)復(fù)蘇需要美國降低國內(nèi)支出、中國以及全球其它大部分國家提高國內(nèi)支出。過去一年，在避免危機惡化方面，全球合作發(fā)揮了關(guān)鍵作用，現(xiàn)在需要進行更多全球合作，而美國和中國將發(fā)揮主要作用。(國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家奧利維爾·布蘭查德 譯者/梁艷裳)
|
