適度寬松貨幣政策獲顯著成效 貨幣信貸過度投放會帶來隱患
在目前經(jīng)濟(jì)形勢下，中國貨幣政策走向受到極大關(guān)注。中央再度提出，將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。中國堅持適度寬松的貨幣政策原因何在？隨著股市和房市的升溫，貨幣政策的執(zhí)行是否需更加謹(jǐn)慎？在我國現(xiàn)有貸款結(jié)構(gòu)制約下，貨幣政策轉(zhuǎn)型如何把握“度”？本報就此專訪了全國人大財政經(jīng)濟(jì)委員會副主任委員吳曉靈。
經(jīng)濟(jì)下滑主要成因在國內(nèi)
問：很多人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)下滑主因是受國際金融危機(jī)的影響，您怎么看待這個觀點？
吳曉靈：中國沒有發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也沒有發(fā)生金融危機(jī)。中國經(jīng)濟(jì)速度的下滑，是多年經(jīng)濟(jì)高速增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、需要自我調(diào)整的必然趨勢，國際金融危機(jī)只不過是促使我國經(jīng)濟(jì)增速下滑得快一點而已。
問：面對經(jīng)濟(jì)下滑，適度寬松的貨幣政策應(yīng)運(yùn)而生，由此對我國信貸市場有何影響？
吳曉靈：在經(jīng)濟(jì)蕭條的背景下，為打消通貨緊縮的預(yù)期，采取適度寬松的貨幣政策是對的，也已取得了顯著成效。但是，中國面臨的情況有所不同。國外的金融機(jī)構(gòu)受了極大創(chuàng)傷，商業(yè)銀行不敢放款，中央銀行不得不代替商業(yè)銀行向社會直接提供信貸。而我國的金融機(jī)構(gòu)有極大的貸款沖動，上半年的貸款額激增充分說明了這一點。
適度寬松不是“放縱”
問：寬松貨幣政策的實施目前是否適度？
吳曉靈：中國的中央銀行絕對不能采取和國外中央銀行同樣的政策來應(yīng)對金融危機(jī)，要正確理解和貫徹適度寬松的貨幣政策。年初國務(wù)院確立了廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長17%、貸款增長5萬億元以上的目標(biāo)，相對于8%的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增長和4%的CPI（消費(fèi)者物價指數(shù)）增長是一個適度寬松的貨幣政策。今年上半年我國貨幣供應(yīng)量（M2）增長28.5%，貸款增長7.37萬億元?？梢娦刨J已經(jīng)呈現(xiàn)過度增長的趨勢。
問：信貸過度增長，會給國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來哪些不利影響？
吳曉靈：如果不采取控制貨幣信貸增長的措施，將埋下國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大隱患。從2003年至2007年來看，商業(yè)銀行上半年的貸款量基本占全年的60%至70%，5年平均下來是65.5%。依照這個比例，今年的信貸總量將達(dá)到11.1萬億元，全年的貸款增長幅度將達(dá)35%以上。
這樣高速的信貸增長，會加大通貨膨脹的壓力。盡管一些行業(yè)產(chǎn)能過剩，商品價格一時上不去，但這些錢不買商品，就可以買房子和股票。股市和房市的熱度，大家都已經(jīng)感覺到了。房市只有自住需求上來了才是健康的，而報紙報道房市中大部分是投資需求。大多數(shù)老百姓苦于房價太高買不起房，但房價還在上升。
我國經(jīng)濟(jì)并沒有徹底走出“低增長”的狀況，企業(yè)利潤還在下降，只不過降幅縮小，股市上漲的基礎(chǔ)應(yīng)是企業(yè)利潤，目前的股市快速上漲沒有基礎(chǔ)。如果全年放出來11萬億元的貸款，會為我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下重大隱患。
把握機(jī)會控制貨幣投放
問：目前世界主要國家的中央銀行，是如何控制貨幣投放的？
吳曉靈：美、歐央行實行寬松的貨幣政策，主要是加大基礎(chǔ)貨幣投放，替補(bǔ)商業(yè)銀行信貸的不足。這些操作是短期的，按周、月，最多三個月買入票據(jù)和社會上的金融資產(chǎn)，世界主要國家中央銀行都在考慮尋找恰當(dāng)?shù)臅r點，改變目前寬松的貨幣政策，在尋找退出的時機(jī)。
問：我國現(xiàn)有的貸款結(jié)構(gòu)，對貨幣政策轉(zhuǎn)型有何影響？
吳曉靈：我國現(xiàn)有的貸款結(jié)構(gòu)，是不利于貨幣政策轉(zhuǎn)型的。我國信貸結(jié)構(gòu)中,目前中長期貸款占比達(dá)到51%，長期貸款的大量投入帶來了極大的難題。不繼續(xù)增加貸款供應(yīng)，必然有一批項目要斷掉資金鏈，成為爛尾工程；繼續(xù)按照現(xiàn)在的速度投放貨幣，就會帶來通貨膨脹壓力。中央銀行現(xiàn)在已經(jīng)處于兩難狀態(tài)，如果我們不盡早統(tǒng)一思想認(rèn)識，盡早采取措施，就會錯失良機(jī)。
中國經(jīng)濟(jì)確實面臨很多不確定因素，但是絕對不能依靠信貸沖抵解決問題，適度寬松的貨幣信貸能夠?qū)窠?jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，過度投放的貨幣信貸對社會而言不是福音。
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