由于美聯(lián)儲2月18日公布提高貼現(xiàn)率的決定，被市場人士認(rèn)定為其更改寬松貨幣政策的前奏，美聯(lián)儲多位要員次日紛紛出面強(qiáng)調(diào)貨幣政策未改。分析人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲主席伯南克也將借助本周在國會發(fā)表貨幣政策半年度證詞陳述的機(jī)會，做出相同的承諾。
美聯(lián)儲高層連續(xù)公開表態(tài)“以正視聽”，不僅是為了澄清貨幣政策的方向并以此對短期市場流動性的充裕程度做出保證，更是希望在“美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存”論調(diào)再度甚囂塵上的背景下，安撫市場上可能正在積蓄的擔(dān)憂情緒。
緊縮預(yù)期被過分夸大
早在宣布上調(diào)貼現(xiàn)率前一周的2月10日，伯南克便為美聯(lián)儲的這項(xiàng)決定做好了“鋪墊”。當(dāng)時(shí)，雖然華盛頓的暴雪讓伯南克在美國眾議院金融委員會的聽證會延遲，但他的證詞還是準(zhǔn)時(shí)與翹首以待的市場見面。
根據(jù)證詞，伯南克認(rèn)為，美聯(lián)儲當(dāng)前的貨幣政策前景大致與1月聯(lián)邦公開市場委員會會議(FOMC)結(jié)論相同，即利率在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)維持在低點(diǎn)。不過，美國經(jīng)濟(jì)仍需要高度適應(yīng)性政策，特定時(shí)刻美聯(lián)儲將加息和削減過度儲備，“更可能在不久后提高聯(lián)邦貼現(xiàn)率”。
盡管如此，美聯(lián)儲提高貼現(xiàn)率的決定還是使得金融市場出現(xiàn)震蕩。見狀不妙，分別擔(dān)任紐約、圣路易斯和亞特蘭大地區(qū)聯(lián)儲主席的美聯(lián)儲要員威廉·達(dá)德利、詹姆斯·布拉德、丹尼斯·洛克哈特幾乎同時(shí)表態(tài)，上調(diào)貼現(xiàn)率屬于美聯(lián)儲針對自身借貸的“正常化”操作，不代表該行貨幣政策的任何更改趨勢。
“市場上流傳著這樣一種說法，那就是美聯(lián)儲很可能會在今年晚些時(shí)候提高基準(zhǔn)利率水平?！辈祭略噲D指出上調(diào)貼現(xiàn)率決定是引發(fā)市場過分波動的根源，“但這樣的預(yù)期顯然被過分夸大了，因?yàn)槊缆?lián)儲等到2011年才會加息的可能性也很大，甚至不比今年加息的機(jī)會小?！?/p>
經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不支持貨幣政策變動
與此同時(shí)，達(dá)德利表示，美國通脹率前景的穩(wěn)定預(yù)期也使得美聯(lián)儲沒有迅速回收流動性的必要。美國勞工部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)也支持了他的說法。數(shù)據(jù)顯示，美國今年1月經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)上升0.2%，低于上升0.3%的市場預(yù)期中值；當(dāng)月扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI甚至環(huán)比下降0.1%，為1982年12月以來首度下降。
達(dá)德利還指出，貨幣政策的依據(jù)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要改變現(xiàn)行政策，就必須看到堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)市場的改善。美林北美經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)人伊桑·哈里斯也認(rèn)為：“美聯(lián)儲收緊流動性至少也要等到就業(yè)市場實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，而目前該市場連回暖的跡象都不曾出現(xiàn)?！?/p>
在20日召開的全美州長聯(lián)合會會議上，該機(jī)構(gòu)主席、佛蒙特州州長吉姆·道格拉斯也警告稱，美國經(jīng)濟(jì)最糟糕的情況尚未到來，由高失業(yè)率和政府快速削減預(yù)算共同造成的很多地區(qū)當(dāng)前的“可憐”的形勢，“看上去可不怎么好”。
對此，美國媒體指出，美聯(lián)儲堅(jiān)稱寬松貨幣政策“尚未來到彎道”，正是因?yàn)槠渖钪淖冐泿耪叩囊罁?jù)并不存在。在此情況下，一旦上調(diào)貼現(xiàn)率的決定被誤解為將迅速結(jié)束當(dāng)前的貨幣政策，必將引發(fā)市場對美聯(lián)儲是否能找到“退出”策略適當(dāng)時(shí)機(jī)和方法的懷疑。
伯南克本周為政策“定調(diào)”
伯南克將于本周在國會進(jìn)行的半年度貨幣政策證詞陳述，這受到了金融市場的高度關(guān)注。除了承諾當(dāng)前貨幣政策“航向”不變之外，投資者還認(rèn)為，伯南克屆時(shí)的表態(tài)將展示美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的具體評估，并為該機(jī)構(gòu)中短期貨幣政策“定調(diào)”。
“我們將留意是否有更多信號能確認(rèn)美聯(lián)儲將在哪個(gè)方向上行動。”保德信國際投資顧問公司首席投資策略師約翰·普拉文表示，“我們將尋找更多有關(guān)(退出策略)時(shí)機(jī)的線索?！备鶕?jù)美國國會的日程安排，伯南克將于美國東部時(shí)間本周三在眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表證詞，次日將在參議院金融委員會作證。(高健)
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