中證網(wǎng)訊 財(cái)政部7月14日上午招標(biāo)發(fā)行了最新一期1年期記賬式附息國(guó)債，發(fā)行結(jié)果顯示，在市場(chǎng)資金的踴躍認(rèn)購(gòu)下，本期國(guó)債1.87%的中標(biāo)利率不僅大大低于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值和二級(jí)市場(chǎng)同期限國(guó)債收益率水平，更與上周五發(fā)行的半年期國(guó)債1.93%的發(fā)行利率形成大幅倒掛。分析人士表示，近期市場(chǎng)資金利率出人意料的直線下行，是造成本期國(guó)債利率低于市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵原因。與此同時(shí)，多位機(jī)構(gòu)交易員表示，資金面在經(jīng)過(guò)6月底的嚴(yán)峻考驗(yàn)后，目前已可以確認(rèn)為“重回寬松”。
1年期國(guó)債受強(qiáng)力追捧
財(cái)政部周三公告稱(chēng)，當(dāng)日上午發(fā)行了2010 年第二十一期記賬式附息國(guó)債。發(fā)行情況顯示，共有544.7億元資金參與了首場(chǎng)280億元基礎(chǔ)發(fā)行量的投標(biāo)，對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1.95倍。而在280億元的基礎(chǔ)投標(biāo)結(jié)束后，甲類(lèi)成員追加認(rèn)購(gòu)了20.1億元本期國(guó)債，使得本期國(guó)債最終發(fā)行規(guī)模上升至300.1億元。
在發(fā)行利率方面，本期1年期國(guó)債經(jīng)投標(biāo)確認(rèn)的中標(biāo)利率為1.87%，大大低于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值和二級(jí)市場(chǎng)同期限國(guó)債收益率水平。來(lái)自中債網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示顯示，目前二級(jí)市場(chǎng)1年期國(guó)債收益率為1.92%，而此前多家機(jī)構(gòu)為本期國(guó)債給出的利率預(yù)測(cè)水平也均在1.92%附近。
對(duì)于本期國(guó)債的發(fā)行結(jié)果，東方證券分析師吳澤智表示，1.87%的中標(biāo)利率和1.95倍的認(rèn)購(gòu)倍率直觀地反映了“目前市場(chǎng)的資金面狀況”。吳澤智稱(chēng)，近期短期資金利率的快速回落，是造成本期國(guó)債受到市場(chǎng)強(qiáng)力追捧且利率偏低的主要原因，“短期國(guó)債的中標(biāo)利率與市場(chǎng)短期資金利率密切相關(guān)”。盡管本期1年期國(guó)債與上周五招標(biāo)的6個(gè)月期貼現(xiàn)式國(guó)債利率呈現(xiàn)出大幅倒掛，但這仍在情理之中。此前財(cái)政部于7月9日招標(biāo)的200億元6個(gè)月貼現(xiàn)國(guó)債，發(fā)行價(jià)格為99.059元，對(duì)應(yīng)收益率為1.93%。
市場(chǎng)或再次迎來(lái)“不差錢(qián)”
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年以來(lái)財(cái)政部發(fā)行的所有短期國(guó)債(期限在1年及1年以?xún)?nèi))中，本期國(guó)債1.95倍的認(rèn)購(gòu)倍率位居第三位，僅次于3月3日1年期記賬式國(guó)債的2.10倍和7月9日半年期國(guó)債的1.98倍。分析人士稱(chēng)，短期國(guó)債受市場(chǎng)熱捧，直觀地顯示出了市場(chǎng)的資金面狀況以及主流機(jī)構(gòu)對(duì)于資金利率的認(rèn)可。
全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心14日公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1天期回購(gòu)定盤(pán)利率為1.5300%，較13日下跌12.50個(gè)基點(diǎn)；7天期回購(gòu)定盤(pán)利率為1.8010%，較13日下跌18.80個(gè)基點(diǎn)；14天期回購(gòu)定盤(pán)利率14日為1.8700%，較13日下跌22.00個(gè)基點(diǎn)。至此，市場(chǎng)3個(gè)關(guān)鍵期限的資金回購(gòu)利率已全部跌破2%關(guān)口，這一狀況大大超出了此前多數(shù)市場(chǎng)人士的預(yù)期。以7天期回購(gòu)利率為例，6月30日7天期回購(gòu)定盤(pán)利率還高達(dá)2.62%，短短半個(gè)月之后，該利率就已暴跌至1.80%附近，令此前一些觀點(diǎn)謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)“大跌眼鏡”。
對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)資金面的超預(yù)期改善，北京一大行交易員表示，目前市場(chǎng)資金面已重回寬松，前期銀監(jiān)會(huì)對(duì)于商業(yè)銀行貸存比的指標(biāo)考核“可能存在變數(shù)”，大行可能再次進(jìn)入“不差錢(qián)”的狀況。此外，該市場(chǎng)人士同時(shí)表示，在短期資金利率急速下滑之后，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)也將很快向短期工具傾斜。
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