從上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，溫和的物價水平、較快的經(jīng)濟(jì)增長、改觀的出口形勢、適度的流動性狀況，顯示經(jīng)濟(jì)保持了活躍性。然而，這種狀態(tài)在下半年延續(xù)的概率似乎不大，投資的嚴(yán)控、外需的不明、貨幣政策的兩難等諸多因素決定了經(jīng)濟(jì)的頂部正在過去。下半年，財政政策的調(diào)整顯得尤為重要，如果投資的彈性能夠有效催化，經(jīng)濟(jì)回落的幅度不會太大。
投資：大幅下滑可能性不大
在整頓地方融資平臺、房地產(chǎn)調(diào)控等一系列政策的影響下，投資增速下滑已成市場共識。
上半年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計增速為25.5%，6月增長24.86%，增速下行明顯，基建項目成拉低投資增長的主要因素。6月，基建項目完成額為2244億元，同比跌幅達(dá)70.6%，比5月下滑96個百分點。6月，新開工項目數(shù)減少939個，已連續(xù)3個月環(huán)比減少。“鐵公基”項目在固定資產(chǎn)投資中的占比達(dá)到了30%，因此，新項目開工的不足直接拉低了投資增長。6月中央項目投資增速已回落至13%，占比也持續(xù)下滑至7.6%，雖然有西部大開發(fā)的措施出臺，但具體分析看，大部分項目在年內(nèi)已經(jīng)開工，要想形成新的投資拉動還需要新項目的上馬，下半年還會出臺何種投資拉動措施值得高度關(guān)注。
從目前受影響的行業(yè)看，在淘汰過剩產(chǎn)能的情況下，鋼鐵、建材等“兩高一資”板塊放松的概率很小，因此想實現(xiàn)上述行業(yè)互相拉動、促進(jìn)投資的可能不大。而新興產(chǎn)業(yè)還在培育期，目前難當(dāng)大任，中期內(nèi)，投資增長還得依靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
不過，在轉(zhuǎn)型過程中，過去持續(xù)高增長的模式已步入尾聲，未來平穩(wěn)式的增長將成為這些行業(yè)的明顯特征。由于投資對經(jīng)濟(jì)拉動的直接性和特殊性，預(yù)計未來中央項目和地產(chǎn)政策的微調(diào)還將使投資保持一定增速，此外，一些行業(yè)的補(bǔ)庫存階段也將帶動部分投資和產(chǎn)能的增長。
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