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下載安裝Flash播放器積極財(cái)政政策的兩難
目前這種狀況下，影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要問(wèn)題是產(chǎn)能過(guò)剩，怎么解決呢？從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論來(lái)講，必須用凱恩斯主義的政策，政府用積極的財(cái)政政策啟動(dòng)消費(fèi)、啟動(dòng)需求。
但目前使用積極的財(cái)政政策面臨兩難選擇。
如果繼續(xù)使用積極的財(cái)政政策，尤其是在發(fā)達(dá)國(guó)家，可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)上所討論的李嘉圖等價(jià)（Ricardian Equivalence）問(wèn)題，即政府用積極財(cái)政政策啟動(dòng)消費(fèi)、啟動(dòng)需求，將來(lái)，政府的花費(fèi)總是要還的。政府必須要增加稅收或使用通貨膨脹稅。老百姓預(yù)期將來(lái)政府的稅收要增加，就會(huì)減少支出、增加儲(chǔ)蓄，政府的債務(wù)將會(huì)高筑。上世紀(jì)90年代的日本就出現(xiàn)過(guò)這種情形。這種情形出現(xiàn)后，政府債臺(tái)高筑，人們就會(huì)擔(dān)心政府沒(méi)有支付能力。
如果是政府的積極財(cái)政政策退出，問(wèn)題就解決了嗎？解決不了。只要政府的積極財(cái)政政策一退出，需求就下降，失業(yè)率馬上增加。失業(yè)率增加以后，政府債臺(tái)高筑的情形還是不能解決。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑，政府的稅收減少了。同時(shí)，當(dāng)失業(yè)增加，發(fā)達(dá)國(guó)家社會(huì)保障比較完善，社會(huì)保障支出也要增加。一方面稅收減少，另一方面支出增加，政府的債務(wù)也會(huì)增加。
這就是兩難選擇。到底出路何在？
超越傳統(tǒng)凱恩斯主義
對(duì)此，我提出一個(gè)觀點(diǎn)，必須超越傳統(tǒng)的凱恩斯主義。
前面談到，用積極的財(cái)政政策可能對(duì)需求刺激作用不大，導(dǎo)致的結(jié)果是債臺(tái)高筑。政府的積極財(cái)政政策，其實(shí)就是挖一個(gè)洞補(bǔ)一個(gè)洞。在這個(gè)過(guò)程中，整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)能力并沒(méi)有提高，生產(chǎn)能力不提高，增長(zhǎng)就不可持續(xù)。為了償還現(xiàn)在政府的支出，將來(lái)就要多扣稅。
但是，如果積極的財(cái)政政策用來(lái)作為投資以提高生產(chǎn)力，投資到消除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瓶頸的領(lǐng)域，這種投資，短期是創(chuàng)造就業(yè)崗位、創(chuàng)造需求，從長(zhǎng)期來(lái)講，也將提高生產(chǎn)力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提高，政府稅收會(huì)增加，即使稅率不增加，也可以用未來(lái)的增長(zhǎng)補(bǔ)償現(xiàn)在政府公共赤字和債務(wù)的增加。
實(shí)際上，1998年到2002年，當(dāng)中國(guó)面對(duì)東南亞金融危機(jī)、國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通貨緊縮時(shí)，啟動(dòng)了積極的財(cái)政政策。在使用這個(gè)政策時(shí)，政府的公共債務(wù)是增加的，從1998年以前近20%，最高增加到30%多。但那些錢是用來(lái)建造高速公路、港口、電網(wǎng)改造，短期增長(zhǎng)需求，長(zhǎng)期提高了中國(guó)的生產(chǎn)能力。從2003年以后，中國(guó)出現(xiàn)連續(xù)六年、平均每年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩位數(shù)的情況，通貨膨脹率通常是5%左右或者以下。而在1998年以前，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是兩位數(shù)字，通貨膨脹必然也是兩位數(shù)字。
利用經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)期的積極財(cái)政政策，消除經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)的瓶頸領(lǐng)域，中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)給全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇提供了借鑒。
在發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸相對(duì)比較少，但是在發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸到處可見(jiàn)。因此，幫助發(fā)展中國(guó)家消除發(fā)展瓶頸，給這次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后出現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)提供了一個(gè)機(jī)遇。
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的挑戰(zhàn)是發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)能過(guò)剩。發(fā)達(dá)國(guó)家是資本充裕的經(jīng)濟(jì)體，但發(fā)達(dá)國(guó)家目前使用積極財(cái)政政策可能受到“李嘉圖等價(jià)”的制約，所以效果不好，反而造成債務(wù)高筑。但發(fā)展中國(guó)家可投資的機(jī)會(huì)非常多，這些投資都會(huì)有非常高的回報(bào)率。
這些投資機(jī)會(huì)，一是在產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面，二是在消除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瓶頸制約方面。只要發(fā)展中國(guó)家能繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家以及發(fā)達(dá)國(guó)家是雙贏的局面。發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，就會(huì)給發(fā)達(dá)國(guó)家的出口創(chuàng)造需求。
根據(jù)研究，發(fā)展中國(guó)家只要進(jìn)行100元的投資，就會(huì)給發(fā)達(dá)國(guó)家創(chuàng)造35元的出口，這是相互聯(lián)系的。而發(fā)展中國(guó)家的快速發(fā)展，對(duì)于達(dá)成千年目標(biāo)，消除南北差距也有很大的幫助。
當(dāng)然，要使發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)能夠快速增長(zhǎng)，要靠經(jīng)濟(jì)體自有資金來(lái)投資，也有困難。像中國(guó)這樣的國(guó)家，財(cái)政狀況好一些，外匯儲(chǔ)備比較多，可以使用內(nèi)源性資金進(jìn)行投資。但更多的發(fā)展中國(guó)家，投資機(jī)會(huì)雖多，但投資條件不足，財(cái)政有負(fù)債，外援資金方面也面臨短缺。
對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，資金不是主要限制。發(fā)達(dá)國(guó)家資本充足，并且是硬通貨國(guó)家，可以靠印鈔票來(lái)買東西。在這種狀況下，就需要把發(fā)達(dá)國(guó)家比較充裕的資金，通過(guò)一個(gè)機(jī)制流向發(fā)展中國(guó)家，進(jìn)行投資。
目前，一些主要的多邊金融機(jī)構(gòu)如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行的增資，有這個(gè)作用，這些多邊機(jī)構(gòu)能夠有更多的錢支持發(fā)展中國(guó)家發(fā)展。同時(shí)，也可以用一些創(chuàng)新型的方式，比如，過(guò)去主權(quán)基金主要投資美國(guó)股票市場(chǎng)，現(xiàn)在情形不好，可以投資到發(fā)展中國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域，回報(bào)率很高；還可以創(chuàng)造一些新的基金，世行也在探索設(shè)立這樣的基金。
發(fā)展中國(guó)家自身也須進(jìn)行內(nèi)部改革，提高資金使用效率，改善金融部門，動(dòng)員更多的儲(chǔ)蓄，同時(shí)形成更好的環(huán)境，吸引外部投資。如果能這樣做，對(duì)發(fā)展中國(guó)家有利，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利。
目前出現(xiàn)的全球多極增長(zhǎng)格局，是在全球金融危機(jī)中給我們的機(jī)遇。如果能把握這種機(jī)遇，全球多極增長(zhǎng)格局將更為深化，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將來(lái)穩(wěn)定快速的發(fā)展也有更大的幫助。
（作者系世界銀行高級(jí)副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）